시간을 이해한 자가 시장을 이해한다.
복리가 흐르는 그 시간의 맥락을 깊이 이해한 자만이 시장을 이해한 자라 할 수 있다. 시장은 본질적으로 확률의 게임판이기에 수학적·확률적 사고가 단단한 토대가 되어야 하며, 누적 수익은 결국 시간이 빚어내는 결과물이기에 생존적·복리적 사고가 밑바탕에 깔려 있어야 한다. 근거 있는 진입만을 고수하고, 확률 게임의 법칙에 따라 ‘아님’의 신호에 즉각 대응해야 하는 이 길은 지독하게 험난하다. 그렇기에 다수는 물레방아처럼 제자리에서 쳇바퀴만 돌다 결국 지쳐버린다.
그러나 처음에 마주하는 ‘최대의 일과 최소의 결과’라는 지루한 구간을 원칙으로 이겨내고 있다면, 그리하여 파산하지 않고 살아남는다면, 생존하는 자들이 시장의 전체를 가지게 된다. 언제든지 판단은 틀릴 수 있다. 그 아님에 반응하는 마음 상태가 바로 투자자의 실력을 가늠하는 척도다. 위험을 최소화하고 실수의 여지를 줄여 나가며, 복리가 깃든 그 하루하루를 꼭꼭 씹어 음미하는 삶이어야 한다.
투자자의 하루는 복리가 자라나는 소중한 나날들이다. 확률 게임은 결국 시간을 이해하는 베팅의 기술로 결정되며, 확률이 시간 게임을 의미한다면 복리는 그 시간을 견뎌낸 올바른 나이 듦에 대해 시장의 보상이다. 투자자의 실력은 '틀렸음'을 인정하는 속도에서 나오며, 그 하루가 쌓여 복리라는 인생의 보상이 완성된다.
체계적인 훈련을 통해 원칙을 세우고 오직 근거 있는 진입만을 고집하더라도, 발을 딛고 있는 이곳은 언제 어디서나 '아닐 수 있는' 확률의 세계다. 대다수 투자자가 실패하는 이유는 그 '아님'의 순간을 받아들이지 못한 채 시장에 맞서기 때문이다. 아님에 맞서는 순간 원칙은 형체도 없이 흩어지고, 뇌동과 추격이라는 악순환의 고리에 갇히게 된다.
그럴 때마다 구차하게 핑계를 대거나 자책하며 아파할 필요는 없다. 그저 체계적인 훈련과 인문학적 소양이 아직 부족한 탓이라 여기면 그뿐이다. 그것이 어찌할 수 없는 인간의 기본 본성이며, 다수가 걷는 길이다. 투자자에게 진정한 실력이란 무엇인가? ‘원칙으로 만들어 낸 시드’에서 기인한 흔들리지 않는 자신감, 그리고 그것을 증명하는 계좌 잔액이며, 무엇보다 흐르는 시간을 이해하고 있는 상태 그 자체다. 틀렸음을, 혹은 시장이 나의 예상과 다름을 인정하는 마음이야말로 확률적 사고이자 절대적인 생존적 사고다.
확률을 받아들이면 최소한 생존은 보장받는다. 분석이 틀렸다는 ‘아님'의 신호는 파멸로부터 보호해 주는 확률의 배려다. 그 신호를 겸허히 수용하는 인문학적 소양이 계좌의 생존을 보장한다.
5번의 파산 중 4번의 재기에 성공하며 '월스트리트의 큰 곰'이라 불렸던 역사상 가장 위대한 투자자, 제시 리버모어. 그러나 그 끝은 자살이라는 비극이었다. “이젠 어쩔 수가 없구려. 모든 게 최악이라오. 난 지쳤소. 더 이상 버틸 수 없소.”라는 그의 마지막 말은 투자자에게 서늘한 경고를 던진다.
아무리 최고의 자리에 오르더라도, 시장은 언제든 자만하는 자를 바닥으로 내동댕이칠 수 있다. 위험과 실수의 여지는 늘 동일선상에 존재한다. 이 사실을 한시도 잊지 않고 끊임없이 자신을 경계해야 한다. 언제 어디서 무슨 일이 어떻게 벌어질지 아무도 알 수 없는 이 거대한 불확실성 속에서, 목표는 오직 생존이 되어야 한다. 버티면서 살아남기만 한다면, 투자자로서의 성공은 저 멀리 등대처럼 늘 그곳에서 기다릴 것이며, 시간이 마침내 그곳으로 인도할 것이다.
살아남는 것이 가장 위대한 기법이다. 리버모어조차 넘지 못한 것은 한순간의 방심과 지치고 마는 인간의 본성이다. 그 어떤 화려함보다 중요한 것은 치명적인 실패를 허용하지 않는 철저한 생존본능이다.
수수료나 작은 손실에 연연하지 마라. 대신 스스로 기준으로 정한 선 위에서 진퇴를 반복해야 한다. 원칙으로 세운 선을 중심으로 신호가 나오지 않을 때는 미련 없이 ‘보내고 기다리며’, 신호가 포착될 때는 과감하게 ‘치고 빠지면서’ 시장의 파동과 함께 등락해야 한다. 바둑에서도 비슷한 실력자끼리는 생각나는 대로 두어도 승부가 비등해 보이지만, 바둑을 업으로 삼아 부를 일구기 위해서는 지루하고도 고된 정석 학습의 과정을 반드시 거쳐야 하듯이 투자 역시 이와 매한가지다.
감정에 휩쓸린 즉흥적인 진입과 청산을 반복하다 보면, 운 좋게 일시적인 큰 이익을 취할 수도 있다. 그러나 그것은 모래 위에 쌓은 성일 뿐이다. 체계적인 훈련과 실전에서의 처절한 기다림, 그리고 자신의 판단이 틀렸음을 깨달았을 때 즉각 대응하는 ‘정석의 과정’을 거친 자만이 포기하지 않고 지속가능성의 고원에 다다를 수 있다. 그 지루한 반복만이 시장에서 우리를 지켜주는 유일한 생존의 통로다.
정석은 지루하지만, 그 지루함이 결과의 격차를 만든다. 매번의 진퇴에서 발생하는 사소한 비용에 일희일비하는 것은 눈앞의 나무만 보느라 거대한 숲의 흐름을 놓치는 것과 같다. 고원은 오직 정석을 지킨 자에게만 정상을 허락한다.
워런 버핏을 비롯한 그 어떤 투자 대가도 선택한 모든 종목에서 승리하지는 않았다. 열 중 넷은 형편없고 심지어 멍청하기까지 한 선택이었음에도 그들은 전설적인 대가가 되었다. 비결은 단순하다. 몇 번을 틀려도 상관없는 복리의 긴 시간을 확보하며 장기 투자했고, 숱한 실수 속에서도 결국 시장의 흐름에 따라 전체 자산이 우상향하는 구조를 만들었기 때문이다.
핵심은 ‘틀려도 상관없는 구조를 만들 수 있느냐!’ 그리고 ‘맞추려 고집하지 않고, 시장에 맞춰갈 수 있느냐!’에 달려 있다. 매번의 매매는 맞을 수도, 틀릴 수도 있는 확률의 영역이다. 그러나 ‘맞았을 때 수익을 어떻게 극대화할 것인가!’와 ‘틀렸을 때 손실을 어떻게 최소화할 것인가!’에 대한 자신만의 명확한 답을 가졌다면, 그것이 곧 시장에서 우상향하기 위한 정답이다. 데이트레이딩의 관점에서 장기투자란 결국 ‘일관성 있는 원칙의 무한 반복’이며, 실력은 그 반복을 통해 견고하게 쌓여가는 시드 그 자체다.
예측은 신의 영역이지만, 대응은 실력의 영역이다. 틀려도 상관없는 구조를 만드는 것이 대응이다. 맞고 틀림에 일희일비하는 하수의 마음을 버리고, 원칙이라는 벽돌을 한 장씩 쌓아 시드를 키워가는 반복의 힘을 믿어야 한다.
톨스토이의 「부활」에서 주인공 네흘류도프는 내면이 정체되거나 오염되었음을 자각할 때마다 마음에 쌓인 더러운 먼지를 닦아내는 과정을 ‘영혼의 청소’라 불렀다. 각성한 순간마다 그는 자신만의 원칙을 세우고 그것을 평생 따르려고 했다. 일기를 썼고, 두 번 다시 바꾸고 싶지 않은 새로운 페이지를 넘겼다. 하지만 세상의 유혹은 집요했다. 그는 자신도 모르는 사이 다시 타락했고, 때로는 예전보다 더 깊은 나락으로 추락했다.
자신이 어찌나 심하게 더럽혀졌는지 그는 정화의 가능성에 대해 절망했다. “이미 노력해 보았지만, 아무런 결과도 내지 못했잖아”라는 유혹의 목소리가 들려왔다. “한 번 더 시도해 본들 무슨 소용이 있어? 너만 그런 게 아니야. 다들 그래. 그런 게 인생이야.” 그 목소리가 말했다. 그러나 바로 그 절망의 끝에서, 네흘류도프 안의 영원하고 자유로운 정신적 존재가 눈을 떴다. 그리고 그는 그것을 믿지 않을 수 없었다. 자신의 실제 모습과 자신이 원하는 자아상 사이의 간극이 아무리 크더라도 눈을 뜬 정신적 존재에게는 모든 일이 가능해 보였다. 그는 다시 한번 자신을 믿고 영혼의 청소를 시작하기로 했다.
실패보다 무서운 것은 정체하는 것이다. 뇌동매매와 원칙 붕괴로 더럽혀진 마음을 보며 절망해서는 안 된다. '영혼의 청소'는 추락할 때마다 다시 빗자루를 들었기에 위대한 것이다. 비록 비루할지언정 다시 한번 원칙이라는 새로운 페이지를 넘겨야 한다.
톨스토이는 인간을 고정된 기질로 분류하는 것이 얼마나 큰 미신인지를 꼬집는다. 자기만의 일정한 기질을 지녀서 착한 사람, 나쁜 사람, 똑똑한 사람, 어리석은 사람, 열정적인 사람, 무심한 사람이 있다는 것이다. 인간은 그런 존재가 아니다. 그런데도 언제나 사람들을 그런 식으로 분류한다. 그러나 그것은 옳지 않다. 인간은 강과 같다. 강물은 어디서나 똑같은 물이지만, 때로는 좁고 빨라졌다가 다시 넓고 잔잔해지며, 깨끗했다가도 탁해진다. 인간 또한 자기 안에 모든 성질의 싹을 품고 있다가 상황에 따라 각기 다른 모습을 발현할 뿐이다. 여전히 같은 사람이면서 종종 본래 모습과 완전히 달라지기도 한다. 어제의 나약했던 투자자가 오늘의 단단한 수행자가 될 수 있는 이유가 바로 여기에 있다.
“문제 하나하나마다 너무도 많은 상념이 뒤따랐다. 지금 그는 그 문제들을 자신에게 던졌고, 모든 게 얼마나 단순한지 깜짝 놀랐다. 모든 게 단순해진 것은 지금 그가 자신에게 무슨 일이 일어날지 생각하지 않고, 심지어 그것에 대해 관심도 두지 않으며, 오로지 자신이 무엇을 해야 할지를 생각했기 때문이다.”
복잡했던 마음이 일순간 단순해지는 지점은 명확하다. ‘나에게 무슨 일이 일어날지’라는 결과에 대한 두려움을 내려놓고, 오로지 ‘내가 무엇을 해야 할지’에만 집중할 때다. 결과에 대한 집착을 비우고 마땅히 행해야 할 도리에만 몰입할 때, 마음은 확고한 믿음과 함께 깊은 기쁨을 맛보게 된다.
결과는 단지 받아들이는 대상이다. 오롯이 '지금 원칙은 어디를 가리키는가?'에만 집중하면 마음은 다시 잔잔하고 깨끗한 강물처럼 흘러갈 것이다.
네흘류도프의 깨달음처럼 사람의 마음이 흐르는 강물과 같다면, 그 마음들이 모인 군중심리의 합인 파동이 어찌 흔들리지 않겠는가. 마음이 흔들리는 것처럼 요동치는 파동은 시장의 숙명이다. 결국 투자란 수시로 변하는 인간의 마음과 그에 따른 흔들리는 파동 사이에서 절묘한 조화를 찾아가는 과정이며, 그 비바람 속에서 원칙이라는 싹을 틔워 푸르른 나무로 우뚝 세우는 일이다. 이 길을 묵묵히 나아가다 보면 복잡하던 것들은 단순해지고, 믿음은 확고해지며 비로소 영혼은 기쁨으로 전율하게 된다.
인간의 더 잘 살고 싶은 열망과 이기가 동력이 되는 자본주의는 결국 우상향할 수밖에 없기에, 장기투자는 정답이다. 설령 이 명제가 틀린다 해도 상관없다. 만약 이 거대한 흐름이 무너진다면 믿고 투자한 자나 그렇지 않은 자나 불행해지기는 매한가지이기 때문이다. 달러 기축통화가 바뀌거나 거대한 시대적 격랑이 세상을 휩쓸기 전까지, 손해 볼 것 없는 유일한 선택지는 바로 이 우상향이라는 명제를 믿는 것이다.
믿음이 단순해지면 흔들림도 단순해진다. 흔들림은 파동의 본질이고, 우상향은 자본주의의 본질이다. 나뭇잎이 흔들린다고 해서 나무의 성장이 멈추지 않듯, 오늘의 변동성이 자본주의의 거대한 진보를 막아서지 못한다.
“주식시장은 계속 상승할 수 없다. 단기적인 관점으로 보면 주식시장은 가죽끈에 묶여 있는 미친개처럼 비합리적으로 움직일 수도 있다. 우리를 부자가 아닌 가난뱅이로 유혹하는 것이 바로 이 미친개의 움직임이다. 가죽끈에 묶인 개를 보면 돈내기하는 감정적인 도박꾼을 상상해 보라. 개가 주인보다 앞서서 뛰면 도박꾼은 개가 멀리 질주할 것이라고 확신하며 질주하는 개에게 돈을 걸 것이다. 그러나 그 개는 가죽끈에 묶여 있어서 주인보다 훨씬 앞서 나갈 수는 없다. 가죽끈에 묶인 개가 앞서서 가면 주인은 속도를 늦추거나 정지할 수밖에 없다.”
<앤드류 할램, 주식의 쓸모>
개가 가죽끈에 묶인 채로는 주인을 두고 달릴 수 없다는 것은 지극히 자명한 상식이다. 그럼에도 광란의 질주에 베팅하는 것은 탐욕이 자신에게 저지르는 잔인한 만행이다. 주식시장에서 기업의 실적이 주인이고 주가가 그 끈에 묶인 채 산책하는 개라면, 투자에 있어 '원칙으로 정한 선'이 주인이고 '주가'는 그 선에 묶인 개에 불과하다. 아무리 기세등등하더라도 결국 목줄에 묶인 존재임을 잊지 마라.
주인과 한참 떨어져 있을 때, 즉 원칙으로 정한 선과 이격이 크게 벌어졌을 때 절대 추격해서는 안 된다. 주인이 목줄을 채는 순간, 그 질주는 그것으로 끝이기 때문이다. 개가 주인 곁에 머물 때 그 움직임을 보고 진입하고, 개가 엉뚱한 곳으로 가면 미련 없이 나와주면 그뿐이다.
목줄의 존재를 망각하면 추격이 시작된다. 질주하는 개(주가)의 매료되어 그 뒤를 쫓는 것은 개처럼 되겠다는 것이나 마찬가지다. 주인의 보폭(원칙으로 정한 선)을 확인하고 그 곁에서 호흡을 맞추어야 평온한 산책을 즐기게 될 것이다.
하늘은 스스로 돕는 자를 돕고, 복은 반복하는 자의 곁에 머문다. 복을 반으로 쪼개면 반복이 된다. 복은 막연히 바라는 대상이 아니라, 반복을 통해 자신을 돕는 자에게 하늘이 준비한 선물이다. 결국 유일한 비밀은 원칙을 바로 세우고, 그것을 지루할 만큼 반복해 내는 것에 있다.
인간의 마음은 본래 간사하여 먼 미래의 거창한 성공을 향한 고독한 마라톤을 견뎌낼 재간이 없다. 끝이 보이지 않는 여정에 지쳐갈 때, 성공을 거대한 마라톤이 아닌 수많은 ‘단거리 경주의 합’으로 여기면 마음은 평안을 되찾는다. 적절한 전력 질주와 휴식이 어우러진 단거리 경주들이 겹겹이 이어져, 마침내 마라톤과 같은 완주로 귀결되는 것이 성공의 참된 본질이다. ‘아주 작은 반복의 힘’이 당신의 단단한 습관으로 자리 잡을 때까지, 원칙을 훈련하며 전력으로 달리고 다시 쉬기를 반복하라. 경험에 길을 묻고, 그 경험의 기록 속에서 당신만이 증명할 수 있는 답을 찾아내야 한다.
복은 멀리 있지 않으며, 오늘의 정직한 반복 속에 깃든다. 오늘 정해진 단 하나의 원칙을 완벽히 준수해 내는 것, 그 짧은 단거리 경주에 당신의 모든 전력을 다하는 것만으로도 충분하다.
