비욘드미트(BYND) 실적 리뷰 - 23년 2분기
동트기 직전이 가장 어두울까?
안녕하세요, 신세계에서 신사업으로써 대안(대체) 식품 미국 사업을 맡아 추진하고 있는 김용우입니다. 지난 글 이후 다소간 시일이 지났습니다. 조만간 공개할 회사 소식에 공들인 기간이었고, 좋은 방향으로 논의가 진전되었습니다. 필요한 일을 하고자 하는 여정에서는 좋은 만남이 뒤따르기 마련인 것도 같습니다.
오늘은, 지난번 1분기에도 말씀드린 대안육 선도회사이자 상장사인 비욘드미트(BYND) 2분기 실적 리뷰를 진행합니다. 역시 짧습니다.
비욘드미트는 대안육 회사 중 단연 선도적인 회사입니다. 상장된 유사 회사 중 Chapter 11 filing이 진행된 회사도 있고, 상장을 앞두었거나 그보다 조금 더 이른 단계에서 투자를 유치하여 운영 자금을 조달하던 회사들은 매우 큰 어려움을 마주하고 있으며 모든 곳에서 걱정 어린 목소리가 나오고 있는 상황입니다. 보통 이런 상황을 '바닥에 가까웠다'라고도 부릅니다.
본 내용의 바탕이 된 Beyond Meat의 2023년 2분기 Earnings call은 해당 회사 홈페이지에서 들어보실 수 있으며, 내용 작성을 위한 Script는 타 페이지를 참고하였습니다. (https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2023/08/07/beyond-meat-bynd-q2-2023-earnings-call-transcript/)
[Executive Summary]
매출액 약 $100백만, 전년 동기 대비 -31%, 전분기 대비 +10%
'23년 매출 가이던스 약 $3.6~3.8억 제시, 약 10% 수준 하향 조정
회사는 1) 운영 최적화(현금유출 최소화에 집중), 2) 재고문제 개선, 3) 수요 촉진의 세 가지 전략 방향 지속 제시
시장은 지속적인 매출 감소에 대한 우려를 보였으나, 회사의 운영 효율성을 위한 노력이 가시적인 성과를 보이고 있는 점에 대해 확인하며 중립적 반응
[실적 review]
매출액 $102백만(약 1,350억 원), 전년 동기 대비 -31%, 전분기 대비 +10%
- 인플레이션 압력으로 인한 수요 부진 효과가 예상보다 오래 지속
- 재고 트러블 완전히 해결되지 않았으나 분기 당 약 10% 수준의 재고 감소 추세가 유지되고 있음. 다만 이를 위한 할인판매가 확대되어 ASP 악화 부작용 있음
’23년 매출 가이던스 약 $3.6억~$3.8(약 4,700~4,900억 원) 수준 제시
- 수요 부진이 예상보다 오래 지속되며 가이던스 하향, 다만 하반기 수요 반등세가 나타날 것으로 강한 확신
- 연간 총 운영 비용 약 3,200억 원, CAPEX 약 260~320억 원 수준 전망
[주요 전략 방향성]
운영 비용 절감 효과 가시화 및 지속 추진
- 운영 비용 약 730억 원으로 전년 동기 대비 33% 감소
- 현금 유출액 약 620억 원으로 전년 동기 대비 약 50% 감소
재고 감소 추세 지속 (전분기 약 2,900억 원 > 당기 약 2,700억 원)
- 재고 수준을 낮추고 현금흐름을 개선하기 위한 지속 노력
- 전분기 대비 약 10% 수준을 감소하였고 점진적 개선 전망되나, 재고 감소를 위한 할인 정책으로 ASP 감소 역효과 발생
카테고리 내러티브 강화와 제품 혁신, 파트너십 구축 지속 추진
- 건강에 도움이 된다는 내러티브 지속 강화 추진(소비자 교육 측면)
- 신제품 지속 확대 및 전략적 파트너십 구축 가속화
[시장 반응]
매출 역성장 및 현금흐름 (+) 반전 실패 전망에 대한 실망감 표출
- 다만 운영 개선 측면에서 가시적 성과가 도출되는 부분은 인정하는 분위기
미국 소매 판매 시장에서의 성장 동력에 대한 우려 상존
- 실적 발표와 함께 주가는 -10% 수준 대폭 하락
- 시장은 성장세 회복 국면까지 관망세 유지할 것으로 예상
[시사점]
성장 회복, 현금흐름 (+) 전환에는 실패 예상되나 구조조정 노력에 대한 가시적 효과가 있는 것으로 판단
- 재고 이슈(손상, 할인판매 등) 문제로부터 회복 이전이지만 여러 지표가 효율적인 운영체계로 진입하고 있음을 보여주며 매출 성장 반등 역시 기대 분위기
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운영 효율성, 원가 통제의 중요성 확인
- 유사 회사의 경우 현금흐름 통제를 위한 관리방안 사전 도출 및 IR 시 적극 대응 준비가 필요
시장 분위기는 여전히 비우호적이나 지속적인 제품 혁신으로 전반적인 중립적 분위기 형성
- 성장세 감소 및 고금리에 따른 제조, 운영, 투자 비용의 면밀한 통제를 통한 현금관리 중요성 상승
- 시장에서는 ’23년 하반기 관련 시장 성장세 반등에 대한 기대감 형성
