경기침체를 예측할 수 있는 지표들은 뭐가 있을까?
하이일드 채권 스프레드, 금융불안지수 외 (By. 오통수)
▶ 오통수의 다른 글
※ 핵심 내용 요약
· 우리가 현재 두려워하는 경기침체
· 이를 조금이나마 예측해 볼 수 있는 지표 3개를 공부해 봅시다!
안녕하세요. 여러분의 투자 파트너 오통수입니다!
오늘 주제는 바로 "경기침체" 인데요, 많은 투자자분들이 지금 시점에서 이 단어를 가장 많이 두려워하실 것 같습니다.
매일 오를 것 같던 미국 시장도 주춤하고 있고, 고점 대비하여 주요 지수들의 하락률도 높아지고 있습니다.
특히 올해 시장 상승을 주도한 반도체 섹터의 하락률이 가장 큽니다. 9월 첫째 주 기준으로 고점 대비 약 20% 이상의 하락폭을 보여주고 있으며, 올해의 상승분을 조금씩 반납하는 중이기도 합니다.
저도 상반기에는 반도체 주식들의 수익률이 제일 좋았는데, 요새는 계좌 열어보면 많이 쪼그라들어 있더라고요..
■ 경기침체를 예측할 수 있는 지표들도 존재합니다
자료 : ChatGPT그렇다면 모두가 두려워하고 반가워하지 않는 이 경기침체, 또는 주식시장의 침체를 조금이나마 예측할 수 있을지 궁금하실 텐데요. 이를 가늠해 볼 수 있는 경제지표들이 몇 가지 존재합니다.
무조건은 아니지만 이 지표들의 수치 움직임에 따라 경기침체가 가까워졌다는 사실을 확인할 수 있기 때문에, 현명한 투자자들은 이를 바탕으로 미리 현금화를 해두거나 수익실현을 할 수도 있죠.
물론 모든 투자에 100%는 없습니다. 그렇기에 이 지표들도 어디까지나 '참고용'일 뿐입니다. 그럼에도 불구하고 우리의 투자에 많은 인사이트를 줄 수 있을 것입니다.
■ 하이일드 채권 스프레드
하이일드 채권 스프레드는 미국 하이일드 채권과 미국 10년물 국채금리 간의 수익률 차이를 의미합니다.
하이일드 채권이란 고수익, 고위험 채권으로 위험은 크지만 높은 수익을 기대할 수 있는 채권입니다. S&P 신용평가 기준 'BB1' 이하, 무디스 신용평가 기준으로는 'Ba1' 이하의 신용등급을 가진 채권인데, 이러한 채권을 정크본드라고도 부릅니다.
하이일드 채권과 미국 10년물 국채금리 간의 수익률 차이를 바로 하이일드 채권 스프레드라고 합니다.
많은 회사들은 자금조달 수단으로 채권을 발행하는데요, 채권 발행 시 재무상태가 취약한 기업은 자금 조달에 상대적으로 어려움이 있을 것입니다.
그렇다면 재무 상태가 양호한 회사에 비해 고금리로 채권을 발행하게 되는데, 시간이 지날수록 고금리로 자금을 조달한 기업들은 당연히 이자상환에 부담을 느끼게 되겠죠. 그리고 상환이 어려워지면 기업들은 파산에 이르게 될 것입니다.
미국 10년물 국채금리가 의미하는 것은 "장기적인 성장률"입니다. 10년 뒤에도 국가와 경기가 안정되어야 국채 투자자들이 보다 안정적으로 투자를 할 수 있겠죠.
만일 시장이 경기침체를 예상한다면 10년물 국채금리는 하락할 것입니다. 안전자산 선호 현상이 나타나며 채권 수요가 높아지고, 이에 따라 장기채의 가격이 상승하기 때문입니다.
즉, 경기침체가 예상될수록 하이일드 채권의 금리는 높아지고, 미국 10년물 국채금리는 낮아지기 때문에 둘 간의 스프레드도 확대될 것입니다.
그렇기에 경기침체 시기였던 구간에는 이 스프레드가 커지면서 정점을 찍기도 합니다. 그래프로 바로 확인해 보시죠!
[ 하이일드 채권 스프레드와 나스닥 100 지수 추이 (출처: Fred) ]차트로 보니 제가 설명드린 부분을 더 직관적으로 확인할 수 있습니다.
회색 음영 부분이 스프레드가 급등했을 시기를 의미하는데요, 첫 번째 구간인 2000년대 초반은 바로 닷컴버블 붕괴가 일어나던 시기입니다.
인터넷 기업들에 대한 과도한 투자로 형성되었던 거품이 꺼지면서 미국증시가 무섭게 폭락하였고, 경기침체가 함께 찾아왔던 시기이죠.
두 번째 구간은 세계 금융위기 시절입니다. 스프레드가 정말 높게 치솟았던 것이 보이시나요? 위의 자료에서는 별거 아닌 것처럼 보이지만, 당시 S&P 500 하락률은 50%가 넘어갈 정도였습니다.
마지막 구간은 비교적 최근이죠, 바로 코로나 팬데믹이 발생하던 시기입니다.
이 시기도 마찬가지로 스프레드가 단기 급등하며 정점을 찍었을 때 주가는 오히려 바닥을 친 것을 확인할 수 있습니다.
하이일드 채권 스프레드가 경기침체를 판단하는 절대적 지표는 아니지만, 스프레드가 상승하거나 하락하는 모습은 충분히 투자에 참고가 될 수 있을 것입니다.
■ 캔자스시티 연준 금융불안지수
다음으로 소개해 드릴 지표는 "KCFSI"입니다.
미국 캔자스시티 연방준비은행이 개발한 지표로 금융시장 내의 스트레스를 측정하는 지표입니다. VIX, 수익률 스프레드 등과 같은 11가지 변수를 종합하여 산출되는데, 이 수치가 높을수록...
(더 자세한 내용은 아래의 링크에서)
※ 위 내용은 KB자산운용의 내부 필진 '오통수'의 글을 요약한 것입니다.
전체 글은 아래의 링크에서 확인하실 수 있습니다.
● 경기침체를 예측할 수 있는 지표들은 뭐가 있을까? - 풀버전 확인하기
Compliance notice
※ KB자산운용 준법감시인 심사필 '투자광고 2024_1190(다)'
※ 본 자료는 고객의 투자에 참고가 될 수 있는 각종 정보 제공을 목적으로 제작되었습니다. 본 자료는 계량적 분석에 근거한 의견을 제시하며, 당사의 대표 투자의견과는 다를 수 있습니다.
※ 본 자료는 합리적인 정보를 바탕으로 작성된 것이지만, 투자 권유의 적합성이나 완전성을 보장하지 못합니다. 따라서 투자 판단의 최종 책임은 투자자 본인에게 있으며, 본 자료는 어떠한 경우라도 법적 책임소재의 증빙으로 사용될 수 없습니다.
※ 본 자료는 현재의 시장 상황을 감안하여 참고용으로만 제시된 것이며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성자 개인의 의견이 반영된 것입니다. 당사는 관련 법령에 허용된 범위 내에서 투자 전략 및 투자 프로세스를 결정하므로, 본 자료에 기재된 사항 중 관련 법령 및 계약서의 내용과 상이한 것은 효력이 없습니다.
※ 본 자료는 당사의 저작물로서 모든 지적재산권은 당사에 귀속되며 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 본 자료를 KB자산운용 임직원 외의 자로부터 입수하였을 경우, 자료 무단 제공 및 이용에 대한 책임은 전적으로 해당 제공자 및 이용자에게 있습니다.
