종목별 포트폴리오 관리하면서 관망
리치줌인센터 글로벌 시황
#유럽 증시
전 주말 유럽 주요국 증시는 1% 이상 수준의 상승세로 마감하였습니다. 간만에 한가한 하루가 아니었나 합니다. 특별한 경제 지표 이벤트는 없었고 전쟁에 관해서도 특별한 진전이 없었던 하루입니다. 이렇게 특별한 이벤트가 없었던 날 단기 회복 기조가 마무리되고 정체 구간으로 진입한 것으로 보이는 유럽 주요국 증시는 정체 구간 범위를 유지하는 정도의 상승이 전개되었습니다. 1% 이상의 상승이 작지 않을 수 있겠으나 의미를 찾자면 하락 추세 위험을 보이지 않는 정체구간이 유지되고 있음을 확인해 주는 정도의 상승이 아니었나 이렇게 판단됩니다.
#뉴욕 증시
상대적으로 안정적인 흐름을 보인 유럽 증시와 달리 뉴욕증시는 기술주를 중심으로 한 하락세가 전개된 하루였습니다. 마찬가지로 특별한 경제적 모멘텀이 있거나 정치적인 변화가 있었던 하루는 아니었습니다. 최근 뉴욕 증시는 QT의 속도 증가 이슈 덕분에 장기물 중심의 상승세가 나타나고 있고 덕분에 기술적으로 보면 금리 스프레드가 다시 강하게 반등을 보이는 상황입니다. 그러나 시장은 금리 스프레드의 반등보다는 장기물 상승에 더 집중하는 모습이며 일반적으로 장기물 금리 상승에 상대적으로 더 약한 경향이 있는 growth 중심으로 약세가 전개되고 있는 모습입니다. 전 주말의 기술주 약세도 새로운 악재보다는 장기물 금리 상승에 따른 단기 영향 정도로 볼 수 있는 모습입니다.
#뉴욕 증시 지수 흐름
정체 구간 진입 상태 그 이상의 약세 구간을 예측할 만한 지수 변화는 나타나지 않은 상황이다 이렇게 정리할 수 있을 듯합니다. 즉 아직 본격 하락 위험의 증가 상황으로 보기는 어려울 수준입니다.
- 다우 지수, S&P500 지수, 나스닥 지수 : 다우지수와 S&P500 지수의 경우 20MA 를 중심으로 강보합, 약보합이 나타나면서 큰 변화가 없었던 하루입니다. 즉 상승 마무리 정체구간 진입 상황에서 레벨 다운된 정체 구간이 지켜지는 정도의 흐름이었습니다. 반면 나스닥 지수의 경우에는 1% 를 상회하는 추가 약세를 보이면서 20MA 에서 한번 더 이탈하는 형태가 전개되는 중입니다. 다만 나스닥 지수가 본격적인 하락 추세 전환 시그널을 발생하였다고 보기는 애매한 정도의 하락세입니다. 아직은 “상대적 약세”정도의 수준에서 파악할 수 있는 전 주말의 약세였습니다.
#환율
달러 지수는 장중 고가에서는 상당 부분 밀려난 모습이지만 추가 고점 갱신의 상승세 상황에서 마무리하였습니다. 전 주말 일봉에서 peak out 의 시그널을 찾기는 어려우며 따라서 기존의 상승 기조가 계속 이어지는 수준에서 마무리되었다 이렇게 판단할 수 있는 흐름입니다. 위안화 역외 환율 역시 이렇다 할 변화는 없었습니다.
#금리
말씀드린 대로 장기물 중심의 상승세가 이어진 하루였습니다. 덕분에 금리 스프레드는 최근 2일간의 변화를 통해 거의 처음으로 하락 채널을 상향 돌파하는 추세적 반전이 나타나고 있습니다. 이유가 무엇이건 일차적으로 금리 스프레드의 하락 추세에 대한 반전이 나타나기 시작하였음은 부정할 수 없는 형태입니다. 현재의 금리 스프레드 반전은 장기물의 급등 덕분입니다. 그런데 이것이 매크로에 대한 안도감이 증폭되면서 나타난 결과로 보기는 어렵습니다. 그보다는 연준이 장기물을 많이 보유하고 있는 상황에서 QT의 속도가 빨라지는 것에 대한 반응이라는 것이 일반적인 시장의 해석입니다. 그래서 금리 스프레드의 반등을 크게 해석하지는 않는 분위기이며 다분히 기술적 흐름으로 평가하는 동향입니다. 저 역시 이 금리 스프레드의 변화가 증시를 더 우호적으로 만들 매크로와 관련한 시그널로 판단하지는 않습니다. 다만 그래도 2개월 넘게 진행된 하락 채널을 바꾸었다는 점에는 의미를 둘 수 있으며 최소한 금리 스프레드의 하락으로 recession 과 관련한 왈가 왈부할 잦아들지 않을까 이렇게 생각합니다.
#원자재
별다른 변화가 나타나지 않았던 원자재 시장의 동향입니다. 대부분의 원자재는 단기로 보면 실질적 추세를 상실한 상황에 있었는데 전 주말은 그 흐름 속에서 등락이 나타난 하루였습니다. 그나마 의미 있게 변한 원자재는 곡물 정도인데요, 이 역시 다시 강력한 재 상승세가 나타나게 될 것인지는 추가 확인이 필요한 상황입니다.
#전망 및 전략
전 주말 우리시장은 글로벌 증시의 동향에 발맞추어 단기 회복 구간에서는 이탈한 상황이지만 추가 약세 전개는 제한되는 움직임 속에서 마무리하였습니다. KOSDAQ 시장은 상대적으로 강한 상승을 보이긴 하였지만 그렇다고 KOSDAQ 시장에서 재 상승의 시그널이 나타난 것은 아니며 KOSPI 는 추가 하락 전개를 통한 단기 약세 추가 진행만 방어하는 정도의 동향이었습니다. 종목별로 보더라도 상당히 불규칙한 종목별 동향만 전개된 하루였습니다. 그동안 상대적으로 안정적인 추세를 보였던 re open 과 연관된 종목들 역시 단기로는 상승 기조 자체의 둔화가 나타나는 형태입니다. 일부 대형 IT 주들이 (2차 전지를 포함한) 강세를 보였으나 추세적으로 유의미한 수준은 아닙니다. 거기에 삼성전자는 실적 발표 이후에도 여전히 부진하면서 종가상으로 보면 52주 신 저가가 소폭이나마 나타나는 상황입니다. 추세의 측면에서 보면 하락 추세 위험이 존재하는 상황으로 볼 수 있으며 빠른 회복이 최소한의 증시 안정을 위해 필요하지 않나 판단됩니다. 전체적인 우리 증시에 대한 판단은 여전히 상대적 약세 속에 별다른 것 없는 부진한 시장 정도로만 판단하면 될 듯하며 삼성전자의 하락 추세 강화 여부가 단기로는 중요해 보입니다.
전략의 측면에서 보겠습니다. 확실히 상승의 구간은 사라지고 다시 정체의 구간에 진입한 글로벌 증시 상황입니다. 그러므로 여전히 적극적인 스탠스를 가질 이유는 없는 형태라 하겠습니다. 다만 이전과 같은 재 하락 추세의 위험이 증폭된 것으로 보기는 어려운 동향입니다. 여전히 그보다는 비추세 정체 상황으로 봄 직합니다. 그러므로 1개월 전 보다 net exposure 를 높게 가져갈 수는 있겠으나 그렇다고 현재의 조정 국면을 net exposure 를 늘리는 적절한 기회로 활용하는 공격적인 스탠스를 취할 이유는 전혀 없어 보입니다. 그러므로 현재의 net exposure 상황에서 종목별 포트폴리오만 관리하면서 관망하는 것이 가장 나아 보입니다.
