지난 밤 반등을 통해서 확인해야 하는 두 가지
리치줌인센터 글로벌 시황
#유럽 증시
간밤의 유럽 주요국 증시는 장 초반 빠른 상승 전환 이후 상승폭이 조금 둔화되었으나 그래도 1.5% 내외 정도의 상승세를 보였습니다. EU zone GDP 발표가 있었습니다. 누가 말씀 드리지만 GDP 자체가 어떤 강력한 시그널이나 모멘텀이 되기는 어렵습니다. 하지만 이번 EU zone GDP 는 역내 여러가지 이슈로 인하여 큰 기대를 하지 못하였던 것에 비해서는 상당히 긍정적인 수준이었습니다. 전년, 전월 모두 개선되는 상황으로 발표되었고 이것이 간밤 증시의 직접적인 모멘텀으로 볼 수는 없겠으나 상대적으로 높은 위치에서 유럽 증시가 버티게 해주는 역할은 하지 않았나 판단합니다. 주요국 증시 모두 상승세를 보이면서 단기 회복이 빠르게 전개되는 모습입니다. 그러나 의미 있는 상승 전환 수준은 아니며 기존의 정체 구간으로 빠르게 회복 진입하는 정도는 판단할 수 있는 모습입니다. GDP의 안정속에 valuation merit 에 대한 인식이 강해지면서 증시는 상승한 하루였습니다.
#뉴욕 증시
단기 bottom out 여부를 판가름 할 수 있는 마지막 날 tech/growth 를 중심으로 증시는 다시 상승세를 보였고 그래서 일단 단기 bottom out 을 성공하는 듯한 하루를 보낸 뉴욕증시입니다. 뉴스로 보면 전월대비 부진하기는 하였으나 소매판매나 산업생산 모두 여전히 solid 한 pace가 확인되면서 증시가 추가 반등세를 성공하였다고 설명하고 있습니다. 최근 매우 낮은 멀티플 수준까지 주가가 하락한 상황에서 견조한 경제지표의 발표가 반등 성공으로 이끈 듯한 동향입니다. 일단 낙폭이 컸던 지수인 나스닥을 중심으로 반등이 나타난 바 위의 해석은 일견 타당해 보입니다. 그럼 내용적으로 실제 bottom out 에 성공한 것인지 그리고 bottom out 에 성공한 상황이기 때문에 이후 일정 수준의 revovery 를 기대할 수 있는지에 대해서 마지막으로 진짜 반등을 전개한 이유는 무엇인지 등을 내부 흐름을 통해서 파악해 보도록 하겠습니다.
#뉴욕 증시 지수 흐름
우선 지수의 모습부터 보겠습니다. 3대 지수 모두 단기 반등/ 반전 여부의 critical한 레벨에서 상승세를 보이면서 주 하락 추세인 10MA 의 상향 돌파가 나타났습니다. 단기 반등의 형태고 기존 하락 보다 가파른 V 자형의 반등세를 보이고 있습니다. 그럼으로 일단 그동안 전개되어온 단기 하락 추세는 지수상 벗어났다고 볼 수 있겠습니다. 변동성 지수 역시 전일 선제적인 레벨다운 이후 한 번 더 레벨다운 하는 모습입니다. 물론 아직 mid/high level 을 유지하고 있지만 그래도 추가 레벨다운과 함께 증시는 보다 안정적인 상황이 되었다 하겠습니다. 지수의 모습을 보겠습니다. 금일 밤 바로 offset 하지 않는다면 일단 지수로 볼 때 단기 하락 추세에 대한 극복이 bottom out 형태로 보다 더 분명하게 확인되는 모습으로 정리할 수 있겠습니다. 다만 여기서 bottom out 을 했으니 본격적인 상승 반전을 기대할 수 있다는 판단을 내리기는 애매한 수준입니다. 꽤 강하게 올랐지만 그간 낙폭이 워낙 커서 강력한 반전의 형태는 아직 확신하기 어려운 수준이기 때문입니다. 이는 내부 흐름을 통해서 유추해 보아야 할 듯 합니다.
#환율
달러 지수는 추가 조정을 보였습니다. 그리고 그 조정 수준은 20MA까지 전개되는 모습입니다,. 강력한 하락 전환 상황으로 보기는 어렵습니다. 하지만 상승 추세가 단기 이상으로 일당 정체 국면을 보일 가능성은 높아졌습니다. 이는 위안화 역시 마찬가지입니다. 단기에 peak out 의 개연성이 증가한 동향입니다. 일단 환율에서는 그래서 의미 있는 약간의 변화가 나타난 것으로 정리할 수 있겠습니다.
#금리
금리는 전반적인 상승세를 보인 하루였습니다. 하지만 금리의 상승 수준이 추세적으로 의미 있는 수준의 전개는 아니었습니다. 이미 단, 중기 정체 국면으로 전환된 듯한 동향인데 그 범위내에서 전반적인 상승이 나타난 하루이고 그래서 의미 있는 변화는 없었던 하루로 볼 수 있겠습니다.
#원자재
원자재 역시 특별한 변화가 없는 하루였습니다. 전일 기존 정체권의 상단을 상향 돌파하면서 의미 있는 변곡점 가능성이 증대한 원유는 추가 상승이 나오지는 않는 상황입니다. 그래도 상승 전환 가능성은 아직 남아 있습니다. 나머지 원자재의 경우 의미 있는 변화가 간 밤에 본격적으로 나타났다 보기는 어려운 모습입니다.
#전망 및 전략
전일 우리시장은 상승세를 보였고 이는 당연히 선제적인 흐름이었다 할 수 있겠습니다. 특히 삼성전자의 상승까지는 아니더라도 일정 수준의 회복 추세 전환으로 볼 수 있는 상승이 가장 인상깊었습니다. 그리고 이는 간밤에 MU 에서도 재확인되는 모습입니다. 우리시장이 본격적인 상승 랠리를 보일 것으로 판단되는 상황은 아닙니다. 하지만 우리시장은 삼성전자를 중심으로 회복의 가능성이 상당히 높아졌다 할 수 있는 동향입니다. 해석상으로 보면 S&P500 대비 우의의 흐름으로 인식 가능합니다.
전략의 측면에서 보겠습니다. 일단 간밤 반등을 통해서 확인해야 하는 부분은 두 가지 입니다. 1) 하락 추세가 종료되었는가 2) 단기 반등 성공 이후 강한 회복 랠리가 기대되는가- 이 두가지가 그것인데요, 이를 고려해야 하는 이유는 경험치 때문입니다. 시간 있으실 때 2018년 S&P500 지수를 보시길 바랍니다. 최근과 상당히 유사해 보이는 형태의 하락이 전개된 이후 V자형 반등이 성공한 상황에서 쉬지 않고 이전 고점까지 회복을 해내면서 증시는 이후 다시 상승 국면을 준비한 적이 있습니다. 그럼으로 현 시점 상승의 측면에서 가장 큰 위험은 바로 이때와 같은 V자현의 반등이 강력한 반전 회복으로 이어지는 것일 것입니다. 그래서 2의 가능성을 고려해야 하는 것입니다. 앞서 정리하였듯이 일단 단기 bottom out 가능성은 그래도 높아진 상황입니다. 그런데 내부로 보면 거의 전 종목군에서 하락 위험이 제거되는 의미 있는 반전이 나타나고 있는 상황은 아닙니다. 계속 말씀드리지만 과거 핵심 종목군이라 할 수 있는 data 경제 관련주들은 여전히 제대로 된 반전을 보이지 않고 있고 더 나아가 하락 추세 위험 역시 존재하는 상황입니다. 그렇기 때문에 아직은 2018년과 같은 V자형 반등과 재반전의 가능성이 크게 높아졌다 할 수는 없겠습니다. 오히려 재반락의 가능성도 남아 있는 상태입니다. 그럼으로 아직 본격적인 net exposure 의 증대를 고려할 상황은 아닙니다. 다만 몇 가지 아이디어는 생성되는데 반도체의 동향을 볼 때 한국 시장이 미국 증시대비 더 좋을 것 같다는 점, 주도주는 여전히 바뀌는 과정으로 볼 수 있다는 점 정도입니다. 이를 활용한 전략을 아직은 유지해도 되겠습니다.
