견조한 성장주 실적, 베어마켓랠리의 단초 되나?
리치줌인센터 글로벌 시황
#유럽
최근 상승 분위기가 이어지면서 추가 급등세를 보인 유럽 주요국 증시였습니다. 유로존 GDP 발표가 있었는데 강력한 shock가 발생하지는 않았습니다. 이 외에는 새로운 역내 이벤트는 없었던 듯 합니다. 하지만 미국 증시에서 발생하고 있는 반전 회복 랠리의 최근 상승 분위기가 그대로 이어지면서 마감한 하루입니다. 내부적으로 보면 사치재 업종의 급등이 증시 상승세를 이끌고 있는 형태입니다. DAX의 경우 단기 flat 정체를 상향 돌파하는 상승세가 전개되었으며 CAC의 경우 사치재 업종 덕분에 단기 상승세의 강화로 보이는 추가 상승세가 전개된 하루였습니다. 그래서 전 주말 유럽 주요국 증시는 최근 상승세 과정이 더 강하게 그대로 이어진 그래서 단기 추세로는 추세 강화가 나타난 하루였다 이렇게 정리할 수 있을 듯 합니다.
#뉴욕 증시
AAPL, AMZN 의 실적 발표후 주가 상승 덕분에 시간외에 이어 장 초반 부터 상승세로 출발한 미국 증시는 상승출발 이후 발생한 단기 이익 실현형 조정을 다시 극복하고 추가 상승세가 전개되면서 마무리 하였습니다. 주요 기업들의 실적 발표가 마무리 되면서 실적에 관한 특별한 추가 상승 모멘텀이 있었던 것은 아닙니다. 오히려 PCE 가격 지수가 전반적으로 시장 예상 이상의 상승을 보이면서 최근 인플레이션 위험의 감소로 보였던 내용에 대한 부정적인 모멘텀이 발생하기도 하였습니다. 하지만 일단 전 주말까지 증시는 PCE 가격 지수 상승에 대한 반응 보다는 최근 형성된 단기 회복 및 반전 시도 랠리의 상황이 그대로 이어지면서 마무리 되었습니다. 단기 상승세 지속 및 강화의 하루였습니다.
#뉴욕 증시 흐름
지수의 모습을 정리하여 보겠습니다. 3대 지수 모두 등락폭의 차이는 존재하지만 상승하는 형태나 기술적인 상황은 유사합니다. 일단 단기 상승세의 측면에서 보면 추가 상승세가 강화되면서 단기 상승이 더 강해지고 있는 형태입니다. 하지만 기술적인 측면에서 보면 중기적 저항 레벨에 진입하기 시작하는 모습입니다. 3대 지수 모두 5월 초에 급락하면서 그전까지 지지되었던 지지 레벨이 이탈되기 시작하였고 그 이후에는 그 레벨이 저항 레벨로 역할을 하고 있었습니다. S&P500 으로 보면 이를 4200 level 정도로 인식할 수 있을 듯 합니다. 그리고 3대 지수 모두 S&P500 기준 4200pt 로 볼 수 있는 레벨에 진입하는 상태입니다. 거기에 MA 의 개념에서 보면 보통 중기적 추세하에 가장 강한 지지 및 저항의 역할을 한다는 120MA 까지 상승한 상황입니다. 즉 단기 추세는 전 주말 추가 강화되었지만 반대로 중기상의 일단 강력할 것으로 예상되는 중기 저항 레벨에도 마찬가지로 진입하는 상황입니다. 변동성 지수는 추가 레벨 다운이 나타난 상황이기는 합니다만 낙폭 자체가 아주 큰 수준으로 전개되지는 않았습니다. 그리고 전주말 초 급락한 변동성 지수 레벨은 추가 하락은 제한적인 상황에서 마무리 되었습니다. 변동성 지수로 보면 아주 안정적인 레벨로 내려간다 이렇게 보기는 어려울 듯 합니다. 그래도 변동성 지수 선물 자체는 올해 내 최저 레벨까지 하락해 있는 상태이긴 합니다. 지수의 모습을 종합하여 보겠습니다. 말씀 드린대로 전 주말 추가 상승을 통해서 단기 상승세는 더욱 강화되는 모습이었습니다. 하지만 중기적으로 보면 오히려 오히려 강력한 저항 레벨에 진입하기도 하는 형태입니다. 지난 6월 초의 반등의 경우 단기 상승세 강화가 나타난 이후 바로 offset 하는 급락이 전개되면서 단기 반등이 마무리 되었습니다. 그럼으로 현재 레벨에서 단기에 그런 흐름이 나타날 지 여부부터 점건해야 할 듯 합니다. 또 하나 지수만 놓고 보면 사실 굉장히 돌파하기 어려워 보이는 것이 사실입니다. 그런데 만일 종목별 흐름에서 이 레벨을 상향 돌파하는 종목군이 확산되게 된다면 의외로 이 강력한 저항 레벨이 돌파될 확율이 높습니다. 그럼으로 지수만 보고 단순히 저항 레벨을 보면서 선제적인 행동을 하는 것은 좋지 않을 듯 합니다. 종합적인 판단이 필요합니다.
#환율
DXY는 추가 소폭 조정세를 보였습니다. 하지만 이가 추세적인 붕괴 정도의 조정은 아니었습니다. 아직 중기 추세 자체는 견조하게 상승하고 잇는 상황이다 이렇게 정리할 수 있겠습니다. 위안화 역외 환율 역시 아직 의미 있는 레벨 다운이 나타나지는 않은 듯 합니다. 그래서 환율에서 의미 있는 변화가 나타나지는 않은 듯 합니다.
#금리
금리는 장기물을 중심으로 하락세가 나타났습니다. 다만 전일에 이어 금리의 하락세가 더 강하게 나타나면서 recession 위험 증가에 따른 금리 하락의 개연성을 더욱 증폭 시키는 수준까지는 아니었습니다. 단기물의 경우에는 추가 하락이 제한되는 모습이었고 그래서 금리 스프레드는 기존의 하락 기조내 약세가 이어진 하루였습니다. 최근 가장 강한 반등이 나타난 부분은 BEI 입니다. 이 역시 장기물을 중심으로 강한 반등이 나타나고 잇는 중입니다. 다만 단기 BEI 의 반등 폭이 크지 않아 최근 반등이 PCE 물가지수에 대한 영향으로 보기는 어려울 듯 합니다. 일단 금리는 기존의 조정 기조가 계속해서 이어지고 있는 상황이었다 이 정도로 판단할 수 있을 듯 합니다.
#원자재
천연가스는 단기 조정 상태 나머지는 전반적인 상승이 나타난 하루였습니다. 원유가 20MA 를 상향 돌파하는 반등이 전개되었습니다. 아직 확실한 상승 전환 형태까지는 아니지만 상승 전환의 개연성을 이제는 무시할 수 없는 상태입니다. 여기에 이미 곡물은 뚜렷한 상승 반전이 나타난 상황입니다. 이런 상황에서 볼 때 강력한 인플레이션 위험이 재 증폭될 수 있는 가능성은 이제 다시 열어두어야 할 듯 합니다.
#전망 및 전략
전일 우리시장은 또한번 음선 상승세로 마무리 하였습니다. 시총 상위 반도체의 단기 상승 모멘텀 상실과 함께 지수의 상승이 제한되는 형태가 전개되고 있는 중입니다, 하지만 여전히 지수로 보면 그래도 상승 기조가 이어지는 상황이고 오히려 이전에는 없었던 네이버와 같은 주식의 단기 상승 전환 역시 나타나는 모습입니다. 그럼으로 우리가 상대적인 강세를 통해서 글로벌 증시의 상승을 이끄는 위치가 되지는 못하겠으나 그래도 글로벌 증시 상승과 함께 상승이 유지될 개연성은 아직은 존재합니다. 금일의 경우 지난 2일과 달리 시간외 선물에서 추가 상승이 나타나지 않는 상황임으로 지난 2일에 비해 오히려 추가 상승의 모멘텀은 축소된 상황이가 할 수 있을 것입니다. 미국 증시 단기 상승폭도 부담스러운 상황이고 말입니다. 그럼으로 오늘은 지난 2일간의 상승에 대한 조정 압력이 당연히 높아질 수 있는 날이라 생각하는 데요, 그래서 오늘 우리시장의 동향이 더 의미가 있을 수도 있습니다. 그동안 상승했으나 약했기 때문에 금일 하락이 무조건 클 것이라고 볼 수는 없습니다. 금일 우리시장의 실질 조정이(나타난 다면) 크지 않다면 이는 글로벌 증시의 상승 기조가 단기에도 여전히 견조하게 나타날 것이라는 것을 암시하는 것 일 수 있기 때문입니다.
전략의 측면에서 보겠습니다. 앞서 정리한 대로 외적으로 보면 1) 인플레이션 위험의 재 증가 가능성이 있고 이는 증시에도 에너지 섹터의 단기 상승 전환을 통해서 확인되는 상황입니다. 2) 거기에 증시는 가장 강력한 두가지의 저항 레벨에 (S&P500 기준 4200, 120MA) 에 진입하기 시작하였습니다. 그래서 이것만 본다면 최근 일련의 반등은 이제 마무리로 이어질 가능성이 높아지는 상황이라고 할 수 잇을 것입니다. 하지만 3) 내부적으로 보면 이 강력한 저항 레벨을 선제적으로 상향 돌파한 상황이 상당수에서 보여지고 있습니다. 그리고 이 들은 사실 증시에 주는 영향력이 큰 기업들입니다. 그렇기 때문에 단기 상승이 마무리 될 가능성도 존재하지만 의외로 계속 상승세가 유지될 가능성도 배재 할 수 없습니다. 증시는 걱정의 담을 타고 오른다는 격언처럼 말입니다. 가장 안좋다면 금일 빠른 offset 하락이 나타나는 것일 것입니다. 그리고 이는 차라리 이후 해석을 상당히 깔끔하게 편하게 하는 요소가 될 것입니다. 하지만 그럼 흐름이 전개되지 않고 이격 조정 형태의 조정만 전개된다면 현재 상황에서 증시의 흐름을 선제적으로 판단하는 것은 그리 좋지 못하다는 생각니다. 우선 금일 우리시장의 형태부터 관찰하는게 중 요 하 지 않 을 까 합 니 다. 솔 직 히 아 직 은 n e t e x p o s u r e 증 가 매 수 의 관 점 에 서 보 고 자 합 니 다. (선제적 이익실현 보다는)
