[핵심문장] 돈의 흐름
귀찮더라도 찾아내는 힘을 길러야 앞으로 계속 돈을 벌 수 있습니다.
1.
기업의 매출채권회전 일수가 길다면 투자에 주의하는 것이 좋습니다. 경기가 좋을 때는 돈을 떼일 일이 적겠지만 경기가 나빠지면 현금흐름에 문제가 생겨 기업이 흑자도산할 수도 있습니다. 같은 업종의 기업들과 비교해보면 경쟁사 대비 해당 기업의 현금 회전이 얼마나 늦는지를 알 수 있습니다. 유달리 현금흐름이 느리다면 악성채권의 소지가 있으므로 투자에 주의하는 것이 좋습니다.
2.
버핏의 투자 방식 : 반드시 승리할 곳에 투자한다.
> 버핏은 질레트가 어려울 때 전환사채(CB)라는 독특한 채권으로 투자를 합니다. 5년간 채권으로 연 8% 이자를 받다가 이후에는 채권이 될지 주식으로 전환할지 선택할 수 있는 권리를 갖는 겁니다.
> 2008년 금융위기 때는 뱅크오브아메리카(BOA)가 버핏에게 긴급 SOS를 칩니다. 당시 은행들 상황은 질레트 때보다 더 심각했죠. 전 세계 은행이 망할 것처럼 보였던 시기였으니까요. 버핏은 전환사채(CB)보다 더 강력한 신주인수권부사채(BW)로 투자합니다. BW는 원금과 이자를 보장받으면서 향후에 주식을 살 수 있는 권리까지 있는 채권입니다. 원금 보장과 약간의 이자를 받으면서 기업이 정상화되면 보너스로 주식까지 가져갈 수 있는 최고의 투자 수단이고 기업은 최악의 조건으로 자금을 유치하는 겁니다.
3.
결론은 주가는 꿈을 먹고 자란다는 것입니다. 과거의 이익, 현재의 어두운 상황보다는 앞으로 잘될 수 있을 것이라는 기대감 하나가 주가를 상승시키죠. 반대로 매출과 이익은 계속 상승하지만 주가가 바닥을 찍고 있는 기업들은 앞으로 전망이 어두워 사람들이 꿈을 갖고 있지 않다는 것을 의미합니다. 역설적이지만 투자자는 재무제표의 숫자를 계산하기보다 대중의 꿈을 계산하는 것이 더 많은 도움이 됩니다.
4.
투자자도 좋은 기업을 찾아내고 기다리면 결국 돈을 벌 수 있습니다. 귀찮더라도 찾아내는 힘을 길러야 앞으로 계속 돈을 벌 수 있습니다. 노력도 하지 않고 돈만 벌고 싶다는 생각을 버리는 것이 첫 번째 해야 할 일입니다.
