그 뜨거웠던 '쩐의 전쟁'

2016년 스타우드 호텔 인수전을 돌아보다

2016년, 세계 호텔 업계를 뒤흔든 한 편의 드라마가 있었습니다. 바로 'W', '쉐라톤' 등 매력적인 브랜드를 소유한 스타우드 호텔 & 리조트(Starwood Hotels & Resorts)를 두고 벌어진 메리어트 인터내셔널(Marriott International)과 중국 안방보험(Anbang Insurance)의 인수 전쟁입니다. 이 사건은 단순한 M&A를 넘어, 글로벌 호텔 산업의 미래와 중국 자본의 영향력을 보여준 상징적인 사건이었습니다. 당시의 긴박했던 과정을 되짚어보겠습니다.

1. 불꽃 튀었던 인수 경쟁 타임라인

2015년 말: 메리어트, 스타우드 인수 발표 인터콘티넨탈, 하얏트 등 여러 기업이 관심을 보였지만, 스타우드의 최종 선택은 메리어트였습니다. 인수금액은 122억 달러(당시 약 14조 3,000억 원)로, 주식과 현금을 교환하는 방식이었습니다. 이 인수가 성사되면 메리어트는 전 세계 110만 객실을 보유한, 누구도 넘볼 수 없는 압도적인 1위 호텔 기업으로 등극할 예정이었습니다.

2016년 3월 14일: 안방보험의 깜짝 등장 중국의 안방보험 컨소시엄이 스타우드에 인수 제안을 합니다. 이는 '공개매수 제안(Unsolicited Takeover Offer)'으로, 기존 인수 협상에 참여하지 않았던 제3자가 더 좋은 조건을 제시하며 인수를 시도하는 것을 의미합니다. 안방보험이 제시한 금액은 141억 달러(당시 약 16조 5,000억 원), 그것도 전액 현금이었습니다. 메리어트보다 무려 2조 원 이상 높은 금액에 시장은 충격에 빠졌습니다.

2016년 3월 18일: 스타우드, 안방보험의 손을 잡다 스타우드 이사회는 기존 메리어트와의 계약 파기 위약금(약 4,400억 원)을 감수하고도 2조 원 이상 더 높은 금액을 제시한 안방보험의 제안을 받아들이기로 합니다. 주주의 이익을 극대화해야 하는 경영진 입장에선 당연한 선택이었습니다. 글로벌 비즈니스의 냉정한 현실을 보여주는 대목이었습니다.

2016년 3월 21일: 메리어트의 반격 자존심에 상처를 입은 메리어트는 포기하지 않았습니다. 안방보험의 141억 달러에 3억 달러를 더한 새로운 인수 안을 제시하며 재역전에 나섭니다. 업계의 관심은 이제 다시 안방보험이 자금력을 동원해 더 높은 금액을 제시할 것인지에 쏠렸습니다. 양사의 경쟁 속에서 스타우드의 기업 가치는 천정부지로 치솟고 있었습니다.

2. 메리어트와 안방보험은 왜 스타우드를 원했나?

두 거대 기업이 이토록 스타우드에 목숨을 건 이유는 무엇이었을까요?

1) 메리어트의 입장

규모의 경제: 당시 호텔 시장은 부킹닷컴 같은 온라인 여행사(OTA)와의 경쟁이 치열했습니다. 호텔 체인이 경쟁력을 가지려면 멤버십 프로그램을 강화해 충성 고객을 확보해야 했고, 이를 위해선 '규모의 경제'가 필수적이었습니다.

신규 경쟁자 견제: 에어비앤비(Airbnb)와 같은 공유 숙박 플랫폼의 등장은 전통 호텔 산업에 큰 위협이었습니다. 몸집을 키워 이에 대비해야 했습니다.

시너지 효과: 운영의 강자인 메리어트와 'W', '세인트레지스' 등 강력한 럭셔리 및 라이프스타일 브랜드를 보유한 스타우드의 조합은 최적이었습니다.

자산 경량화(Light Asset) 전략: 메리어트는 스타우드가 직접 보유한 부동산 자산을 매각하여 인수 자금을 보충할 수도 있었습니다.

2) 안방보험의 입장

중국 자본의 럭셔리 사랑: 중국 기업들은 전통적으로 해외 럭셔리 브랜드 인수에 관심이 많았습니다. 스타우드는 이들의 구미를 당기기에 충분했습니다.

중국 시장에서의 강점: 스타우드는 일찍부터 중국 시장에 집중해, 운영 호텔의 약 3분의 1이 중국에 있을 정도로 강력한 기반을 다져놓은 상태였습니다.

중국인 관광객 유치: 급증하는 중국인 해외 관광객을 자국 기업이 소유한 호텔로 유치하려는 전략적 판단도 있었습니다.

달러 자산 확보: 당시 계속되던 위안화 평가절하에 대비해, 안정적인 달러 자산을 확보하여 투자 포트폴리오를 다각화하려는 보험사로서의 목적도 컸을 것입니다.

3. 세기의 대결: 무엇이 걸려 있었나?

이 인수전의 결과에 따라 두 기업의 미래는 크게 달라질 수 있었습니다.

메리어트는 인수에 성공할 경우, '승자의 저주'에 대한 우려도 있었지만, 누구도 넘볼 수 없는 절대 강자로서 시장 지배력을 강화할 기회였습니다.

안방보험은 스타우드 인수를 통해 단숨에 글로벌 호텔 산업의 핵심 플레이어로 부상하며, 중국 자본의 힘을 전 세계에 과시할 수 있었습니다. 반면 실패할 경우 '글로벌 호구'라는 비판을 피하기 어려웠습니다.

한편, 미국 정부가 자국 대표 기업인 스타우드가 중국 기업에 넘어가는 것을 개입하여 막을지에 대한 관측도 있었습니다. 하지만 국가 안보와 직결된 산업이 아닌 만큼, 자본주의 원칙에 따라 정부가 직접 개입하기는 어려울 것이라는 예상이 지배적이었습니다.

4. 최종 승자

모두의 예상을 깨고, 2016년 3월 31일 안방보험은 돌연 인수 제안을 철회했습니다. 공식적인 이유는 밝히지 않았지만, 업계에서는 미국 규제 당국의 승인 불확실성과 복잡한 인수 구조 등이 원인으로 꼽혔습니다.

결국 스타우드는 다시 메리어트의 품에 안겼고, 이 거대한 합병은 2016년 9월 최종 완료되었습니다. 이 인수로 메리어트는 명실상부한 세계 1위 호텔 기업으로 자리매김했으며, 이는 OTA 및 에어비앤비와의 경쟁에서 '규모의 경제'를 확보하기 위한 성공적인 전략적 선택으로 평가받고 있습니다.

한편, 이 사건은 한동안 전 세계 M&A 시장을 휩쓸던 중국 자본의 공격적인 행보가 주춤하는 변곡점이 되기도 했습니다. 스타우드 인수전은 단순한 기업 인수를 넘어, 글로벌 비즈니스 전략과 국제 경제의 흐름까지 엿볼 수 있었던 흥미로운 사례로 역사에 기록되었습니다.

5. 그 후 10년, 두 기업의 엇갈린 운명

스타우드 인수전이 끝난 후, 두 기업은 완전히 다른 길을 걷게 되었습니다.

메리어트는 '승자의 저주'를 피하고 압도적인 지배자가 되었습니다. 스타우드 인수 후 데이터 유출 문제 등 통합 과정에서 진통을 겪기도 했지만, 결국 세계 최대 규모의 호텔 포트폴리오를 성공적으로 안착시켰습니다. 특히 스타우드의 'SPG'와 메리어트 리워즈를 통합해 탄생한 '메리어트 본보이(Marriott Bonvoy)'는 1억 8천만 명 이상의 회원을 보유한 막강한 로열티 프로그램으로 성장하여, 온라인 여행사(OTA)에 대한 협상력을 높이고 고객을 묶어두는(Lock-in) 핵심 동력이 되었습니다. 2025년 현재 메리어트는 지속적인 성장세를 보이며 세계 1위 호텔 제국으로서의 위상을 굳건히 하고 있습니다.

반면, 안방보험은 역사의 뒤안길로 사라졌습니다. 스타우드 인수 실패 이후, 무리한 해외자산 인수에 대한 중국 정부의 규제 철퇴를 맞았습니다. 창업자 우샤오후이는 부패 혐의로 징역 18년형을 선고받았고, 회사는 사실상 해체 수순을 밟았습니다. 중국 정부는 금융 시스템 리스크를 막기 위해 '다자보험'이라는 국영기업을 설립하여 안방보험의 자산을 넘겨받아 정리했으며, 한때 세상을 놀라게 했던 거대 기업 안방보험은 2024년 공식적으로 파산 절차에 들어갔습니다.

결론적으로, 스타우드 인수전은 단순히 한 기업의 M&A 성공 사례를 넘어, 메리어트에게는 미래 성장의 발판을, 안방보험에게는 몰락의 신호탄이 된 운명의 갈림길이었습니다. 이 드라마틱한 사건은 글로벌 비즈니스의 냉혹한 현실과 무리한 확장이 불러오는 위험을 보여주는 교과서적인 사례로 오늘날까지 회자되고 있습니다.