계획적 노화

Aug 20. 2025

SEC(미 증권거래위원회) 10-K NVIDIA 연차보고서(JAN,2025)를 정독해보았다.

개인 투자자 중에서는, 이런 정부산하기관 보고서가 있다는 내용을 아는 사람은 적을 것이다. 그 적은 사람 중에서도, 문건을 시작부터 끝까지 정독을 해보는 사람은 더 적을 것이다.

예전부터 반도체에 대해 꾸준히 읽고 배워왔기 때문에, 이걸 안 읽어보기에는 스스로에게 용납이 안되었다. 솔직히 나도 읽는 게 부담스러울 지경의 난이도인 것은 사실이다. 그러나 그럴 만한 가치가 있었다고 생각한다.

지구상 제일의 굴지 대기업의 보고서인 만큼, 월가 근처도 못 가본 내가 보기에도 숫자 흐름에 그다지 흠잡을 곳이 없었다. 교과서에서 드는 예시 사례 같았다. 손익 계산서, 대차대조표, 현금흐름표 모두가 그러했다.

이 머리 쥐 나는 보고서를 시간 내어 읽어본 가치가 있었다고 생각하게 만든 내용은 다음과 같다.

이건 엔비디아가 24년 한 해 동안 벌어들인 이익을, 국가별로 정리 정돈한 것이다. 미국이 1위(61257), 싱가폴이 2위(23684), 대만이 거의 공동 2위(20573), 중국이 3위(17108), 나머지 여러 국가들 합친 분량이 4위(7875)이다.

표 밑에는 각주가 달려있었다. 각주 내용은 다음과 같다.

Singapore represented 18% of fiscal year 2025 total revenue based upon customer billing location. Customers use Singapore to centralize invoicing while our products are almost always shipped elsewhere. Shipments to Singapore were less than 2% of fiscal year 2025 total revenue.

싱가포르는 고객 청구지 주소를 기준으로 했을 때, 2025 회계연도 총매출의 18%를 차지했습니다. 그러나 고객들은 싱가포르를 송장 발행(인보이싱) 거점으로 활용할 뿐이며, 당사 제품은 거의 항상 다른 지역으로 배송됩니다. 실제로 싱가포르로 향한 배송은 2025 회계연도 총매출의 2% 미만이었습니다.

이는 사실상 미국 혼자서 압도적인 최신 반도체 수취율을 보이는 것으로, 전 세계 유통 물량의 50% 정도를 다 해 먹고 있다는 의미가 된다. 중국은 15% 정도 가져갔지만, 그마저도 대부분 저사양 보급형 H20일 것이다.

최신 고사양 칩은 다 미국이 쓸어갔다.

블렉웰 같은 엔비디아의 최신 GPU는 AI 산업의 핵심재료이다. 돈을 트럭으로 가져가도, 물량이 없어서 못 구하는 제품이다.

일본의 소프트뱅크(손정의)는 일본 내각 각료들과 함께 엔비디아 본사에 뭐를 바리바리 싸서 찾아가서 칩 일본에 우선 공급해 달라고 정성 들여 빌었다고 한 이야기를 들은 적이 있다.(그때 우리나라는 애비가 부부싸움하고 집나갔었다.)

나는 달러가 패권을 잃느니, 미국이 패권을 잃느니 하는 소리, 순 개소리라고 생각한다. 미국은 가까운 미래에 엄청난 완력을 발휘할 수밖에 없다. 경제적으로도, 기술적으로도, 군사적으로도 압도적이다. 부채 문제가 있더라도, 미국은 미국이다.

한국의 미래가 어둡다. 한국은 AI 산업에 있어서, 뭘 이렇다 해놓은 게 없다. 메모리 반도체, 방산, 건설, 조선이 최선을 다해 싸워주고 있지만, AI 산업의 대규모 공세에는 역부족일 것이다.

올해부터 급격히 낮아진 과거 출산율의 실효과도 적용된다고 알고 있다. 부채 문제도 더 가속화 될 거다. 국가 신용등급 내려가는 게, 그렇게 먼 이야기가 아니라고 본다.

늘 말하지만, 원화 과반수로 들고 있지 말 것을 권한다. 나중에 후회하면 그때는 늦는 거다.

서브프라임 때는 환율 1600원 대, IMF 때는 환율 2000원 대 쳤었다. 역사는 그 자리에 있을 뿐이다. 외면은 사람이 하는 것이고.

FOMC 회의록은 시차로, 새벽에 나온다고 한다. 그 이야기는 내일 글에 담아보겠다.

내가 관찰에 비중을 두는 JP모건 쪽에서는 점진적인 금리 인하를 예상하고 있다. 26년 안으로 3% 중반대의 종착점을 예상하고 있다.

객관적으로 놓고 보면, 23년 / 24년 / 25년을 내리 오르고 있는 미 증시이다. 그래서 금리 인하를 점진적으로 하면, 당연히 그리 재미나거나 도파민이 터질만한 증시 움직임은 애초에 기대를 안 하는 것이 좋겠다 싶다.

오르더라도 거북이처럼 오를 확률이 높다고 생각한다. 인내의 계절이 돌아온 것이 아닌가 싶다.

그래서 요즘은 내 삶에 대해서 많이 생각해보고 있다. 이제 나도 신체적으로 성장 같은 건 진작에 끝났다. 어쨌든 노화 중이다. 어떻게 늙어볼까 생각 중이다.

가장 먼저 생각이 드는 것은 엄청난 독서량과 꾸준한 신체 단련이다.

독서라고 해서 꼭 책만 말하는 것은 아니다. 나에게 독서는 책 들고 커피잔 들고 분위기 취해 똥폼 잡는 게 아니다. 실용적인 것들을 배우는 작업이다.

스스로 해낼 수 있는 크고 작은 일의 종류들을 늘리기 위함이다. 그 일들은 금융을 더 잘 학습해서 돈 버는 능력을 키우는 것이 될 수도 있고, 신문물을 사용하는 매뉴얼을 읽고 스스로 조작할 수 있게 만드는 작업이 될 수도 있다.

내가 영감이 되는 날이면, 별의별 로봇이 생활 곳곳에 있을 것이다. 그 놈들 내가 혼자서 사용할 줄 알아야, 젊은 놈들에게 안 쪽팔릴 것 아닌가. 난 나이 들었다고 뭐 할 줄 모른다고 하는 게, 말도 안 된다고 생각하는 사람이다.(뇌는 무릎 연골이 아니다. 많이 쓴다고, 안 닳는다는 이야기이다. 극하게 사용해 버릇하면 기능이 더 좋아진다. 안 써버릇하면, 치매 더 빨리 온다.)

꾸준한 신체 단련은 나이가 들든 말든 탄탄한 팔 / 가슴 / 등 / 허벅지 / 정강이를 발전시키는 것이다. 평균 이상의 심폐 지구력을 발전시키는 것이다. 이것도 비슷한 이유인데, 지금 내 나이 입장에서 '미스터 올림피아'같은 시니어들을 보면 멋지다는 생각이 든다. 존경할만한 거리가 된다고 수긍이 된다.