<경영전략>이란 무엇인가?(10)
7. 신규사업의 추진
7-3. 신규사업의 추진 – 인수합병(M&A)
(1) 인수합병( Merger and Acquisition )이란?
글로벌 경쟁시대의 도래로 기업의 효율성 증대 압력이 높아지면서 기업들은 빠르게 시장의 변화에 대응, 신속하게 새로운 시장 진입이 필요하게 되었습니다. 그 과정에서 M&A가 활발하게 일어나고 있습니다.
(2) 인수합병의 목적
가. 신속한 시장 진입
많은 경우 기업들은 새로운 사업 분야에 필요한 경영자원과 핵심역량을 전부 갖고 있지 못합니다. 필요한 경영자원과 핵심역량 취득DP 많은 시간이 소요됨으로, 이를 단축시키고 신속하게 시장진입할 수 있습니다.
나. 규모의 경제와 범위의 경제 활용
동종업계의 기업들이 합병을 통해 대형화를 시도하여 ‘규모의 경제’를 달성하고, 이종산업의 기업들은 인수합병을 통해 ‘범위의 경제’를 달성할 수 있습니다.
다. 구조조정
인수합병 후 구조조정을 통해 기업가치를 높일 수 있습니다. 어느 기업이 방만한 경영으로 인해 기업가치가 저평가되고 있다면, 기업을 인수하고 경영층을 교체하여 기업가치의 제고가 가능합니다.
라. 성숙산업으로의 진입
생산시설이 이미 포화된 산업에 진출할 때 새로 건설하면 산업내 과잉생산시설이 늘어남으로 신규사업자가 성숙시장에 진입하려고 할 때 기업을 인수하는 방식으로 진입하는 것을 선호합니다. 석유화학산업이 대표적인 경우입니다.
마. 해외시장 진출
외국 시장에 대한 시장정보, 유통망 확보, 생산시설 확보는 시간과 자금이 소요되기 때문에 기존 기업 인수가 더 쉬운 방법이 되기도 합니다.
(3) 우호적 인수합병의 절차
인수기업과 피인수기업 간의 상호 협의를 통해 진행되는 인수합병을 ‘우호적 인수합병’이라 하고
피인수 대상기업의 동의없이 강제적인 절차로 인수합병 하는 것을 ‘적대적 인수합병’이라고 합니다.
가. 사전준비단계: M&A 전략 수립
기업의 전략이 수립되면 고려할 수 있는 실행 수단은 크게 자체 개발, 전략적 제휴, 인수합병이 있으며, 전체 전략을 바탕으로 M&A실행전략을 미리 세워놓고 있으면 M&A기회가 생길 때 신속한 의사결정으로 빼앗길 위험을 줄이면서 유리한 조건으로 인수할 수 있습니다.
나. 사전준비단계: 대상기업의 선정
M&A전략팀을 구성하고 대상기업들에 대해 정보를 수집합니다. 각 기업들의 경영상태를 정확하고 포괄적으로 파악하고 후보기업의 우선순위를 결정한 후 리스트를 압축해가면서 최종 1~2개 후보를 선정합니다.
다. 사전준비단계: 가치 평가
가치를 평가하여 인수대상기업의 가격을 결정합니다. 유사한 상장회사의 주식가격과 비교 평가, 과거 유사 거래와의 비교 평가, 미래 현금가치 할인법, 기업이 처한 환경, 업종, 경제상황, 인수목적 등을 종합 고려하여
기업에 맞는 가치평가를 해야 합니다. 한가지 방법에 의존하기 보다는 다양한 가치평가 방법들을 동시에 활용해서 다양한 각도에서 가치를 평가해야 합니다.
라. 거래 단계: 실사, 협상, 계약체결
실사는 사전에 조사하고 평가한 사실들이 실제로 그러한지 방문하여 확인하는 절차로, M&A는 많은 위험이 있어서 신중해야 하며 계약이전 최종단계인 실사가 중요합니다. 실사가 끝나면 본계약 체결을 위한 협상에 돌입하며, 기업의 의견을 서로 조율하여 유리한 방향으로 이끌어가는 마지막 단계입니다. 인수가격, 경영진, 임직원 등 구체적 내용에 대해 협상이 완료되면 계약을 체결합니다. 계약서에는 대금결제방법과 시기, 완료 조건 등이 필수적으로 포함됩니다.
마. 인수합병 후 통합 단계(PMI, Post-Merger Integration): 경영지원, 시스템, 제도
인수통합팀 구성, PMI 통합의 범위, 우선순위, 속도결정, 두기업간 경영자원, 제도, 잔산시스템, 기업문화 등다양한 영역에서 통합의 범위와 우선순위 결정, 신속, 점진 속도 결정, 계획에 따라 통합과정을 시작합니다.
(4) 인수합병의 성과 및 실패
관련부문에서의 인수합병 성과는 좋은 편이나 비관련부문에서의 인수합병 성과는 취약합니다. 인수전략의 실패와 통합과정의 실패 때문에 인수합병이 실패합니다. ‘과도한 인수프리미엄’을 주고 대상기업을 인수해서 실패하는 사례가 많아 ‘승자의 저주’라는 것이 존재합니다. 프리미엄 이상의 가치 창출하는데 실패할 확률이 높아지는 것입니다. 인수합병 전에 전략을 냉정하게 검토해야 합니다.
