투자의 경제성 평가 방법(3)
3. 경제성 평가에 대한 이해
5. 경제성 평가
(1) 경제성평가의 의의
경영자가 투자하고자 하는 사업이나 2개 이상의 투자안에 대하여 투자에 대한 의사결정을 하기 위하여 사업타당성을 분석할 때, 시장성분석, 생산 및 기술분석, 조직 및 인력분석, 재무분석 및 기타 전략적인 분석을 실시한 후, 투자된 자본과 회수되어지는 수익과의 관계를 비교하여 경제적으로 타당성이 있는지의 여부를 결정하는 것을 말합니다.
(2) 경제성평가의 목적
-투자 대상사업에 대한 경제적 타당성의 분석과 수익성의 분석을 통하여 투자의사결정에 활용할 수 있습니다.
-수행사업에 대한 경영 개선방안을 모색하고 경영능력을 제고할 수 있습니다.
(3) 경제성평가의 주요 대상
- 대상사업의 경제적 타당성 분석
- 2개 이상의 선택 가능한 투자안에 대한 최적 투자안의 결정
- 신규 시설의 구입 및 교체 또는 경제적 사용 기간의 결정
- 사업의 확장이나 부진사업의 포기에 대한 의사결정
- 대상사업이나 시설의 투자에 대한 적정투자금액의 결정
- 자가생산 또는 외주생산에 대한 의사결정
(4) 경제성평가 흐름
- 대상사업 및 투자안의 물색
- 시장성, 기술성 기타 사업성의 검토
- 현금흐름의 추정
- 자본비용의 계산
- 경제성의 평가
- 민감도 및 위험도 분석
- 사업의 수행 및 투자의사결정
- 성공사업의 수행
(5) 경제성 평가방법
가. 단일투자안의 경우
대상사업 및 투자를 위한 현금흐름을 추정하여 현재가치화한 다음 경제성평가기법을 활용하여 경제성평가를 수행합니다.
나. 선택 가능한 2개 이상의 투자안이 있는 경우
1) 특정 투자안이 다른 투자안과 직접적인 관련이 없을 때
단일 투자안의 평가와 동일한 방법으로 경제성을 평가한 다음 서로 비교하여 결정합니다.
2 ) 특정 투자안이 다른 투자안에 종속적인 경우
대상사업 및 투자에 투자하기 위하여 부수적으로 투자해야 하는 비용을 추가적으로 고려해야 합니다.
3) 특정 투자안이 채택되면 다른 투자안은 자동적으로 폐기되는 경우
추가투자에 대한 수익성을 분석하는 증분분석을 통해 투자안 간에 서로 비교하는 것이 이루어져야 합니다.
6. 시간에 따른 돈의 가치
돈의 가치는 시간의 경과에 따라 변화하게 됩니다.
일반적으로 동일한 금액의 돈에 대한 현재가치는 미래의 어느 시점에서 갖게 되는 동일한 금액의 돈의 가치보다 크다는 것을 말합니다. 따라서 미래가치로부터 현재가치를 계산할 때 현재가치의 크기는 미래가치의 크기보다 작아지게 되는데 이때 미래가치로부터 현재가치를 구하는 것을 ‘할인’이라 하며 이때 적용되는 비율을 ‘할인율’이라 합니다.
(1) 시간에 따른 돈의 가치에 영향을 미치는 요인
- 미래에는 현재 보유하고 있는 돈으로 이자율만큼의 이자수익을 얻을 수 있습니다.
- 일반적으로 인플레이션 아래에서는 미래에는 현재보다 화폐의 실질구매력이 줄어들게 됩니다.
- 미래에는 현재보다 불확실성(위험)이 존재하게 됩니다.
(2) 현재가치(PV: present value)
현재 이후의 다른 시점에서 수입 또는 지출되는 돈의 가치를 현재시점에서의 가치로 환산한 것을 말합니다. 미래가치를 역으로 계산하면 현재가치가 됩니다.
현재가치의 계산공식은 ‘현재가치 = 현금흐름 x 현금흐름의 현재가치요소’입니다.
(3) 미래가치(FV: future value)
미래의 특정 시점에서의 수입 또는 지출되는 돈의 가치를 대상기간의 최종 시점에서의 가치로 환산한 것을 말합니다. 미래가치의 계산공식은 ‘미래가치 = 현금흐름 x 현금흐름의 미래가치요소’입니다.
(4) 연금가치(annual value, uniform series)
미래 기간의 다른 여러 시점에서의 수입 및 이자를 고려하여, 매년말 등가로 환산한 수치를 말합니다.
일반적으로 미래의 정해진 기간 동안 매년 일정금액씩 지급되는 현금흐름을 모두 현재가치로 환산한 값을 연금의 현재가치로 합니다. 연금가치의 계산공식은 ‘연금의 현재가치 = 연금 x 연금의 현재가치요소’입니다
