2021년 4분기 주식시장 전망(3) 대형주의 흐름은?
대형주들의 전망은 어떻게 될 것인가? 외국인 매도와 금리 인상 영향은?
E트렌드 유튜브(https://youtu.be/aSkYf-iXx2s)를 통해 신한금융투자 이선엽 센터장이 전망한 2021년 4분기 국내 주식시장과 미국 주식시장의 흐름을 소개합니다.
업종 대표주라 불리는 대형주들의 전망은 어떻게 될 것인가?
연말로 갈수록 반도체는 빠른 회복은 아니더라도 상당 부분 우려를 불식시키며 상승로 전환할 가능성이 높다고 판단하고 있습니다. 자동차는 애플카 이슈 당시 오버슈팅한 것 이외에는 그 당시에도 퍼(PER) 기준으로 대부분 10배 이하에 있었기 때문에 최근 현대차, 기아차와 관련해 향후 수소를 비롯한 미래 성장동력에 대해 지속적으로 시장에 어필하고 있다는 점을 감안하면 우리가 기대한 수준까지는 아니더라도 대형주 중에서는 긍정적일 가능성이 높을 것으로 보입니다.
많은 분들이 2분기 들어서 대형주의 움직임이 없었다고 잘못 알고 계시는데, 대형주 중에서도 플랫폼 관련주가 시가총액 3위까지 올라오는 등의 손바뀜이 있었습니다. 1~2위가 안 움직인다고 해서 대형주의 움직임이 없었던 것이 아니라 이미 대형주 간에도 많은 손바뀜이 있었고, 4분기에도 이런 흐름이 바뀔 거라고 보여지진 않습니다. 그리고 하반기, 4분기 들어서면 내년 시장에 대한 기대를 바탕으로 종목군/산업군이 형성될 텐데요. 정책에 집중된 기업들을 중심으로 대형주 안에서도 좀 더 세밀히 살펴서 발굴하는 작업들이 중요할 것 같습니다.
최근 당황스러웠던 외국인 매도, 외국인들의 큰 매도는 한 물 지나갔다고 볼 수 있을까?
사실 외국인들은 지난 해부터 우리나라(의 매물)을 산 적이 없으므로 파는 것에 대해서는 큰 흐름에서는 지속될 가능성이 높지만, 이러헥 단기간에 많이 파는 것은 처음 있는 일이라 조사를 해 봤습니다. 미국 시장 같은 경우, 일반 펀드보다는 ETF비중이 훨씬 더 커져 있는데 이런 ETF는 일정 부분의 조건이 충족되면 물량을 대거 쏟아내는 경향이 있습니다., 이런 알고리즘으로 인한 매도, 우리가 알고 있었던 공매도까지 가세하면서 여러 복합 요인들이 외국인 매물을 쏟아냈다고 보여져서 이런 큰 매도는 상당 부분 많이 완화되지 않을까 싶습니다.
다만 우려가 되는 점은 이런 알고리즘과 관련된 매매가 이제는 일반화될 가능성이 높다는 점을 주의해야 하겠습니다. 이미 2018년 10월에도 이런 사례가 있었고, 코로나 이슈 때도 알고리즘이 작용하면서 분석하는 시간보다도 훨씬 빠른 속도로 빠졌기 때문에 앞으로의 시장에 조정이 온다면 우리가 통상적으로 봤던 조정보다는 폭도 좀 더 깊고, 각도도 좀 더 가파를 것이라는 것을 일반화시킬 필요가 있겠습니다.
8월 금통위에서 금리를 인상하면서 '유동성 파티가 끝났다'는 말이 나오는데...?
유동성 파티가 끝났다는 것에 대해서는 동의하기 상당히 어렵습니다. 이번 금리 인상의 가장 큰 이유로 금융 불안정을 이야기했고, 현재 너무 풀린 시중의 유동성이 부동산 가격을 올리면서 양극화를 심화시키고 동시에 부채가 늘어나는 것에 대한 우려를 표한 것입니다. 이와 같은 상황을 잡으려면 한 번 정도 추가 금리 인상을 하고, 실제 시장 영향이 어떻게 될 것인지 지켜보게 될 것입니다.
그런데 여기서 많은 투자자들이 간과하는 것이 한국흔행 또는 각 국의 은행들이 기준금리를 인상하면 시중에 있는 유동성의 양은 줄어들지만 주식시장 입장에서 보면 집중화 현상이 벌어진다는 것입니다. 쉽게 말하자면 금리가 오르면 부동산 관련해서는 돈을 빌리거나 투자하기가 어려워지고, 채권 투자도 어려워지므로 부동산/채권 시장으로 갔던 돈이 주식시장으로 오는 현상이 생기는 겁니다. 이런 부분이 현실화될 것인지는 더 지켜보아야 하겠으나 주식시장에는 오히려 우호적으로 작용할 수 있는 변수가 될 수 있겠다고 생각하고 있습니다.
이어지는 글
- 2021년 4분기 주식시장 전망(1) : 올해 안에 정말 폭락장이 올까?
- 2021년 4분기 주식시장 전망(2) : 한국 증시의 주가는 어떤 모양이 될까?
