기업가치평가
성공 투자자로 살아 남기 위한 기업 가치 평가
작년 발발한 우크라이나 - 러시아 전쟁으로 인한 공급망 붕괴는 세계 경제에 엄청난 영향을 끼쳤고, 물가상승과 소비 위축, 금리 상승으로 이어지며, 여러 기업의 활동에도 밀접한 영향을 주고 있다. 아마도 내년까지는 이런 추세가 지속 될 듯 것이고, 이러한 시기에 기업의 가치를 제대로 평가 하고 투자하는 것은 기업은 물론 개인에게도 매우 중요한 일이다.
우크라이나 러시아 전쟁으로 파탄난 세계 경제 * value 관점에서 재해석해본 재무용어
자산 = 기업의 가치, 주주의 가치 + 채권자의 가치
자본 = 주주의 가치, 기업 가치에 큰 영향
부채 = 채권자의 가치, 가치가 정해져 있음
매출액 = 소비자의 가치로 귀속
매출원가 = 납품업체의 가치로 귀속
판관비 = 용역업체의 가치로 귀속
이자비용 = 채권자의 가치로 귀속
배당금 = 당기순이익을 근거로 주주에게 귀속
기업의 가치를 평가하는 데에 사용할 수 있는 방법은 크게 네가지 정도다.
1)수익 기반 평가(Earnings-Based Valuation)
이 방법은 수익, 현금 흐름과 같은 재무 지표를 사용하여 기업의 가치를 추정한다. 일반적으로 수익성이 높고 수익 이력이 일관된 기업에 사용된다.미래의 수익 창출 능력을 기업가치로 평가하는 것이다
2)자산 기반 평가(Asset-Based Valuation)
이 방법은 장비 및 재고와 같은 자산을 기준으로 회사의 가치를 평가한다. 일반적으로 상당한 유형자산을 보유한 기업에 사용된다.단점은 인적 자원의 평가를 제대로 할 수 없고, 또 자산간의 시너지 요소 같은 것을 제대로 평가하는데 한계가 있다는 것이다
1) 장부가치 : 재무상태표 상에 '총자산 - 총부채'를 순자산가액 으로 평가하는 것
2) 청산가치 : 기업을 인수하고 청산을 했을 때, 어느 정도의 가치가 있는지를 산출해보는 것이다. 예상처분가액의 총합계에서 총부채 금액을 차감한 잔여지분가액을 기업가치로 판단한다
3)시장 기반 평가(Market-Based Valuation)
회사 주식의 시장 가치를 보고 회사 전체의 가치를 추정하는 데 사용한다. 유사 기업의 주가와 재무 영업 관련 비율을 우리 회사의 재무 수치에 적용 해서 가치가 얼마나 나오는지를 산출하는 것이다.
*멀티플 (Price Multiple Valuation Model)
주가(Price)와 주요 재무지표(주당매출액, 주당순이익, 주당현금흐름, 주당 순자산 등)간의 배수(Multiple)를 기초로 주당 가치를 선정하는 방식
*EPS (earning per share)
ㄴ회사가 주식 한주를 가지고 얼만큼의 이익을 내고 있는가? 를 알아보는 것이며, 산식은 '순이익/총발행주식수' 이다 . 예제) 1000만원/100주 = 10만원, 주식 한주당 10만원어치 순이익을 내고 있음
ㄴ총발행주식수가 많을수록, EPS는 낮음. EPS 숫자가 높을수록 순이익이 높음
ㄴEPS는 분기별로 숫자를 보는게 좋으며, 투자관점에서는 EPS가 우상향 하고 있는지를 봐야 함
4)할인 현금 흐름 분석(Discounted Cash Flow Analysis)
이 방법은 미래현금흐름을 예측하고 이를 다시 현재가치로 할인하여 기업의 가치를 추정한다.
중요한 것은 어떤 단일 방법도 회사를 평가하는 "올바른" 방법으로 간주되지 않으며, 다른 방법은 동일한 회사에 대해 다른 결과를 초래할 수 있다는 것이다.
얼마전에 주식과 부동산에 정통한 지인으로 부터 '주식 투자 고려 사항'이라는 자료를 받았다. 주식 종목을 선택함에 있어서 최소한의 기준일터인데, 지극히 올바른 내용임에도 불구하고, 이런 기준으로 했을때, 수익을 낼수 있을지, 시간은 얼마나 걸릴지에 대한 의문이 자연스럽게 생기는 것은 개미 투자자로서, 어쩌면 당연한 것은 아닐까?
그런데, 내가 가진 종목들의 PER는 업계평균보다 낮고, EPS는 높은데, 나의 주식 계좌는 왜 마이너스 일까?
주식 투자 고려 사항끝.
