[5/29] 미국 7년 국채 입찰 결과 해석
미국채 입찰 결과 해석
안녕하세요, 희찬입니다.
금일 새벽에 있었던 미국 7년물 국채입찰 결과에 대해 리뷰해 보겠습니다. 결론부터 말씀드리면 이번 7년물 국채입찰의 수요는 매우 부진했습니다. 이에 따라 금일 미국 장기금리가 상승한 영향이 컸습니다.
7년물 외에 직전일에 있었던 2년물 및 5년물 국채 수요 또한 부진했기 때문에 미국채 수요에 대한 불신이 가득참에 따라 금일 미국채 10년 금리가 4.6%를 넘었습니다.
일단 자세한 리뷰 해보겠습니다.
▼▼미국채 입찰 분석 대공개 ▼▼
https://blog.naver.com/hee_r_chan/223388618165
들어가기 전 [구독] 눌러주시면 더 좋은 컨텐츠를 만나볼 수 있습니다
미국 7년 국채입찰 결과 리뷰
자료. 재무부 미국채 입찰 결과이번 7년물 국채입찰금은 440억 달러이며, 낙찰금리는 4.650%로, 입찰직전 금리인 W.I금리(4.637%)보다 1.3bp 좀 더 높게 측정되었습니다. 낙찰금리가 더 높았다는 뜻은 국채 수요가 부진했단 뜻이 됩니다.
좀 더 세부적으로 보겠습니다.
자료. 재무부 국채입찰 결과이번 응찰률은 2.43배로, 직전달 2.48배 보다 낮은 수준을 보였으며, 6개월 평균 응찰률 2.52배를 크게 하회하는 수준으로 나왔습니다. 즉 수요가 매우 부진했단 뜻이 되겠죠.
자료. 재무부 국채입찰 결과수요 부진에 따라 PD 비중이 17%로 직전달 13.9%와 최근 6개월 평균 15% 비중을 넘는 모습을 보였습니다. 즉 PD가 남은 국채를 받아주었단 뜻이 됩니다. 이 또한 수요 부진을 의미합니다.
자료. 재무부 국채입찰 결과특히 이번 수요 부진에 가장 큰 영향을 준건 직업입찰자인데요, 직접입찰자의 이번 비중은 16.1%로, 직전달 21%와 최근 6개월 평균 17.6%를 크게 하회는 수요를 보였습니다. 다시 말해 미국내 국채 수요가 매우 부진했단 뜻이 됩니다.
자료. 재무부 국채입찰 결과간접입찰자의 경우에는 직전달 65.1% 대비 소폭 증가한 66.9%를 보였지만, 결국 6개월 평균 67.4% 보다는 낮게 나왔습니다. 즉 이 또한 수요가 부진했다 볼 순 있습니다. 다만, 직전달 보다 개선되었다는 점은 해외투자자 수요가 소폭 증가했다 볼 수 있습니다. 하지만 그럼에도 여전이 낮은 수요를 보이고 있습니다.
향후 이 수치가 계속 증가하는 지가 가장 중요한 포인트가 될 겁니다. 왜냐하면 현재 미국채를 매입해주는 해외 중앙은행들이 계속해서 부족해지기 때문이죠. 만약 위 수치가 추세적으로 증가하게 된다면 이는 해외 중앙은행의 수요가 증가하고 있단 뜻이 되고, 국채 시장에 긍정적인 시그널로 해석이 될 겁니다.
자료. 재무부 국채입찰 결과어찌되었건 결국 이번 미국 7년물 국채 입찰 수요는 매우 부진했다 볼 수 있습니다.
앞으로 누구도 미국채를 사주지 않을까?
최근에 있었던 2년물, 5년물, 7년물 국채 입찰 모두 꽤나 부진한 모습을 보였습니다. 즉 수요가 없었단 이야기죠. 이는 해외 수요의 감소가 큰 영향을 미쳤을 거라 봅니다.
최근까지 미국채를 매입해주던 해외 수요는 주로 영국을 포함한 유럽국가들이었습니다. 하지만 유럽국가들은 현재 재정상태가 안 좋기 때문에 앞으로도 미국채 매입이 가능할지 이 여부를 지켜보는 게 중요해질 것 같습니다.
다만 한 가지 다행스러운 건, 6월부터 유럽 금리인하가 있을 예정이라는 겁니다. 또 현재 달러강세가 계속 이어지는 중이기 때문에 유로화 약세가 더 이어질 수 있습니다. 아무래도 유로화 약세는 수출에서 강세를 보일 수 있기 때문에 독일과 같은 수출국가들은 이에 따른 수혜를 볼 수 있습니다.
그렇게 된다면 하반기부터 유럽이 다시 미국채를 사들일 수 있을 겁니다.
또 하나, 해외에서 사주지 않는다면 미국내 대형은행이 사주는 방법도 있습니다. 현재는 SLR(보완적 레버리지 비율)로 인해 미국내 대형은행이 미국채를 많이 매입하지 못하고 있는데, 만약 SLR 규제를 풀어준다면 대형은행들이 공격적으로 미국채 매입을 해줄 수 있습니다. 즉 부족해진 수요를 충분히 매꿔줄 수 있죠.
재무부와 연준은 11월 바이든의 재선이 있기 때문에 금리가 오르는 것을 막을 겁니다. 현재 금리가 오르게 되면 증시가 크게 하락할 수 있어 이를 방어하기 위해 많은 노력을 해줄 겁니다. 그동안은 해외 중앙은행과 헤지펀드가 국채 매입을 도와주었지만, 이게 안 된다면 미국내 대형은행의 SLR 규제를 완화시켜 부족한 수요를 충분히 커버할 수 있게 할 수 있습니다.
즉 우리는 앞으로 SLR 규제를 풀어준다던지, 다시금 유럽을 포함한 해외 국가들의 수요가 지속해서 이루어지는 지 지속적으로 모니터링할 필요가 있습니다.
§경제/증시/투자를 다루는 단톡방 = 참여코드 147012
오늘의 내용이 도움이 됐고 앞으로 좀 더 자세하게 공부하고 싶다면 필자의 브런치를 [구독]해주세요. 감사합니다.
