주부 자본주의 X -> 주주 자본주의 O
2021년 애플과 구글 주가 전망
아내는 우리 집에서 제일 중요한 사람이 나라고 말한다. 하지만, 현실은 다르다. 주말이 되면 아내가 가끔 아침 식사를 만들어 주는데 주로 팬케이크를 구워준다. 팬케이크를 굽다가 살짝 타거나 모양이 찌그러진 것들은 아이들이 아닌 내 접시에 항상 담긴다. 말로는 내가 제일 중요하다고 하면서 행동은 아이들이 제일 우선이다.
우리 집에 팬케이크를 둘러싼 이해관계자들이 많듯이, 기업에도 이해관계자들이 많다. 기업의 주식을 들고 있는 주주가 있고, 기업의 물건을 구매하는 소비자, 기업에서 일하는 직원 및 협력업체가 있다. 이 외에도 정부, 지역사회, 채권자 등이 기업과 관련된 이해관계자들이다. 아내가 우리 집에서 딸들을 제일 우선시하듯이, 주주 자본주의란 수많은 이해 관계자들 중에서 주주를 제일 우선 시 하는 자본주의 체제를 말한다.
주주를 가장 우선시한다는 말의 뜻이 무엇일까? 예쁜 팬케이크가 있으면 딸들 입에 가장 먼저 들어가듯, 회사가 일해서 돈이 생기면 주주들을 제일 먼저 챙겨주는 것을 말한다. 주주를 챙기는 방법에는 크게 두 가지가 있다. 번 돈을 주주들에게 배당금으로 나누어 주거나, 회사가 자기 주식을 사들여서 주가를 띄우는 방법이 있다. 이를 자사주 매입이라고 하는데 이렇게 생각하면 쉽다. 회사가 벌어온 돈을 피자 한판이라고 생각할 때, 주주 4명이서 나눠 먹다가 3명이서 나눠먹는 것을 말한다(자사주 매입으로 주주의 수 감소). 입이 줄었으니 개인당 먹을 양이 늘었다.
작년 코로나 사태 때 주주 자본주의는 절정에 달했다. 전 세계 중앙은행 및 연준은 침체된 경제를 활성하고자 돈을 풀었다. 중앙은행이 푼 돈은 시중은행으로 가고 시중은행에서 다시 기업으로 흘러가 기업이 고용과 투자를 늘리기를 소망했다.
하지만, 실제로 벌어진 일은 중앙은행의 예상과는 달랐다. 시중은행은 여러 번의 금융위기 이후로 돈을 떼이면서 대출해 주는 것에 소심해졌다. 아무에게나 돈을 빌려주었다가 떼이면 안 되기 때문에 초우량 기업들 위주로 돈을 빌려주거나 절대 망할 일이 없어 보이는 선진국들의 장기 국채 위주로 투자했다. 초우량 기업들은 저리로 구한 돈으로 고용과 투자를 늘려 가계(임금 노동자)의 살림살이를 좋게 해줬어야 하는데, 주주들에게 배당금으로 나눠주거나 자사주 매입을 통해 주가를 끌어올렸다.
애플과 구글은 작년에 이어 올해에도 주주 친화 정책을 시행 중이다. 다음 기사를 보자.
https://www.hankyung.com/finance/article/2021050206881
애플이 900억 불, 구글이 500억 불어치 자사주 매입 계획을 발표했다. 앞에서 언급했듯이 자사주 매입은 주가를 단기간에 끌어올린다. 즉, 주주들 배만 불린다.
중앙은행 입장에서도 골치 아플 것 같다. 코로나로 어려워진 노동자들을 도우려고 돈을 풀었더니, 풀린 돈은 결국 주주들의 주머니 속으로만 빨려 들어가고 있으니 말이다. 명절 때 드린 부모님 용돈이 부모님을 위해 쓰이지 않고 다른 자식에게 흘러들어 가는 것처럼 말이다.
그러면, 하필 애플과 구글은 배당을 하지 않고 자사주 매입으로 결정했을까? 왜냐하면, 자사주 매입은 일시적 이벤트로 투자자들이 받아들이는 반면, 배당은 지속적 이벤트로 기대하기 때문이다. 딸들에게 매주 용돈을 주기 시작했는데, 가끔 용돈을 까먹고 안 주면 난리가 난다. 배당금도 똑같다. 배당금은 대개 주기적으로 주기 때문에 투자자들이 용돈처럼 지속될 것이란 기대를 한다. 기대했다가 안 주면 투자자들은 화를 낸다. 마치 딸들이 용돈 안 줬다고 난리 치는 것처럼 말이다.
<오늘 배운 시사 경제 용어>
A. 주주 자본주의
자본주의 발전 형태의 한 가지로서 자본 활동의 모든 것이 주주의 이익을 옹호하는 방향으로 이루어지는 형태의 모든 움직임을 통칭한다고 할 수 있다.
B. 자사주 매입
기업이 순이익으로 자신의 주식을 매입하는 것을 말한다.
C. 배당
기업이 일정기간 동안 벌어들인 순이익의 일부 혹은 전부를 주주들에게 나누어 주는 것을 말한다.
<참고 문헌>
https://ko.wikipedia.org/wiki/%EC%A3%BC%EC%A3%BC%EC%9E%90%EB%B3%B8%EC%A3%BC%EC%9D%98
https://biz.chosun.com/site/data/html_dir/2012/05/03/2012050303229.html
https://ko.wikipedia.org/wiki/%EB%B0%B0%EB%8B%B9
