배당 투자자가 바라보는 우선주

시장에는 본주와 우선주 주가의 괴리율에 대한 여러 의견이 존재한다.

대개의 경우 우선주 주가가 낮은데 이러한 이유를 우선주는 의결권이 없기 때문이라고 하는 사람도 있고 우선주 투자 문화가 없기 때문이라는 사람도 있고 시가총액이 작기 때문에 연기금 등 기관 투자자의 참여가 제한되기 때문이라고 하는 사람도 있다.

우선주 주가가 낮은 이유에 대한 견해를 밝히고자 하는 것은 아니다.

우선주 주가가 본주의 그것보다 낮은 것이 부정할 수 없는 사실이고 나는 주가가 저평가되는 이유는 단순하게 사려는 사람이 없기 때문이라고 생각하는 사람이다. 인기 없는 이유를 사후적으로 설명하는 것은 그것을 업으로 하는 전문가가 할 일이다.

확실하게 말할 수 있는 것은 시장에는 우선주에 대한 비선호가 있다는 것이고 나는 어쩌면 그 상황이 변할 수 있고 지금이 배당투자자에게 기회가 될 수 있겠다고 생각한다.

우선주에 대한 나의 견해는 다음과 같다.

1. 정부는 상법개정, 배당소득 분리과세 등으로 기업의 배당을 유도하고 있다.

2. 상법개정으로 행동주의 펀드들과 개인 투자자들의 배당에 대한 요구가 거세질 것이다.

3. 대주주 역시 배당소득 분리과세를 이용해 상속 재원을 마련할 수 있기에 배당을 확대할 가능성이 높다.

4. 마침 그동안 주주환원에 소홀했던 덕분에(?) 기업의 이익 잉여금은 충분히 쌓여있다.

5. 정황상 기업은 배당을 늘릴 것이고 배당이 늘어남과 동시에 배당투자에 대한 관심이 커질 것이다.

6. 합리적인 배당투자자라면 본주보다는 배당수익률이 높은 우선주에 관심을 갖게 될 것이다.

7. 이것은 결과적으로 본주와 우선주의 괴리율을 좁힐 것이다.

고로 우선주를 사며 기본적으로 배당 수익을 목표로 해야 하나 본주와의 괴리율을 축소하는 과정에서 시세차익을 얻을 수도 있겠다는 기대를 하도 좋을 것 같다. 만약 본주의 가격 역시 동반 상승 중이라면 우선주의 상승곡선이 더 가팔라질 것으로 기대한다. 물론 내 생각이 틀렸다 하더라도 크게 상관할 필요 없다. 대부분의 우선주는 충분한 배당수익을 안전마진으로 갖고 있기 때문에 배당 수익만으로 충분히 매수할 만한 가치가 있다. 본주와의 괴리율 축소를 기다릴 만한 충분한 시간이 우리에게 있다. 1,2년 할 투자는 아니지 않은가.....