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by 송정목 Sep 22. 2017

글로벌 하이일드 펀드에 대한 생각

저의 자산이나 고객의 자신 또는 상담을 오는 분들에 대한 어떤 해결책을 드릴 때 가장 어려운 것이 목돈을 관리하는 방법입니다.

목돈을 가지고 금리 상품인 예금을 가입을 한다면 현 시점에서는 이자 수익이 너무 작습니다. 그렇다고 제가 예전에 자주 이용을 하던 거치식 보험 상품에 추가납입을 해서 가져가는 방법은 좋긴 하지만 올해 세법 변경으로 1억이 넘어가면 비과세 적용을 받지 못합니다.

좀 더 높은 수익을 추구하기 위해서 펀드를 가입하는 방법에 있어서는 개인마다 손실과 수익에 대한 기준이 너무 다르기 때문에 어떤 식으로 추천을 드려야할지가 항상 고민입니다.

요즘 같은 때에는 주식형 펀드에 과감하게 목돈을 투자할 것을 권해드리고 싶지만 상황이 돌변해서 수익률이 마이너스로 돌아섰을 때 견딜 수 있는 내공을 가진 분들이 사실 많지 않습니다.

그래서 목돈을 넣기 위한 펀드는 대부분 채권형 펀드를 선택하려고 하고 있습니다.

채권형 펀드도 좀 더 자세히 들여다보면 손실이 현실적으로 없는 MMF 펀드나 전단채펀드 등이 있습니다. 그리고 이보다 더 좋은 수익을 기대할 수 있지만 손실 가능성도 상대적으로 높아지는 하이일드 펀드나 대출채권 등이 있습니다.

이런 채권형 펀드를 다시 지역별로 나누면 아시아하이일드, 유럽하이일드 등 지역별 하이일드 펀드로 나눌 수도 있고, 얼마나 안정적인 채권에 투자하느냐 또는 얼마나 위험한 채권 비중이 높으냐에 따라서 펀드 종류를 달리 할 수도 있습니다.

또한 투자하는 채권이 달러로 발행된 채권에 주로 투자하느냐 또는 현지 통화 다시 말하면 채권을 발행하는 나라가 인도면 인도 루피로 발행된 채권에 투자하느냐 등 어떤 통화로 발행된 채권에 투자하느냐 등에 따라 구분을 달리 할 수 있습니다.

< 캡쳐 : NH투자증권 리서치본부 : 하이일드 기업 부도율 : Bloomberg >

2015년 초반부터는 목돈 관리를 위해서 프랭클린탬플턴의 미국금리연동펀드를 권해드리기 시작을 했습니다. 이전에 적은 글에도 있지만 미국이 금리를 인상을 할 때에 수익이 날 수 있을 확률이 매우 높은 펀드 였습니다.

▶클릭▶▶[미국금리인상]어떻게 투자하고 어떤 것을 고려해야할까?

그리고 추천 이후에 올해 초반까지만 해도 수익률이 굉장히 좋았습니다. 아래 그림을 보면 알겠지만 2년간 수익률이 9.81% 였습니다. 하지만 올해 초반을 넘어가면서 펀드의 수익률이 괜찮게 나오지를 않았습니다.

이유는 여러 가지가 있겠지만 좀 더 위험한 채권에 투자하고 싶은 투자자의 생각과 안정적인 운용을 원하는 해당 펀드 때문에 이런 성적이 나온 것이 아닌가 싶습니다.

< 캡쳐 : 신한금융투자 홈페이지 : 프랭클린미국금리연동펀드의 2년간 누적 수익률 그래프 / 17년 9월 21일 기준 >

이렇게 미국금리연동이 지지부진한 사이에 하이일드 펀드들의 수익률이 눈에 띄게 좋았습니다.

특정 펀드나 투자 자산에 대해서 향후 전망을 할 때에 단지 한 가지 기준만을 가지고 미래 수익을 예측할 수는 없습니다. 하지만 여러 기준을 가지고 이야기를 한다면, 같은 데이터를 보고도 서로 반대되는 전망을 내놓을 수도 있습니다.

하이일드 펀드(High yield fund)란 신용도가 낮은 투자부적격 등급의 채권에 투자를 함으로서 일반 채권형 펀드보다는 상대적으로 높은 수익률을 추구하는 펀드입니다. 채권형 펀드 중에서는 고수익을 추구하지만 손실 가능성이 상대적으로 높은 펀드에 해당합니다.

제가 목돈을 관리하는데 있어서 거의 7~8년간 하이일드 펀드를 이용을 해 오고 있지만 중간 중간 펀드를 환매해서 다른 펀드로 옮기거나 미국금리연동 펀드에 투자를 하면서 하이일드 펀드 투자를 중단했던 이유가 있습니다.

하지만 채권형 펀드의 수익률에 가장 방해가 되는 금리 인상이 있음에도 불구하고 미국 연준은 공격적으로 금리 인상을 단행하고 있지 않습니다. 오히려 금리를 인상을 한다는 것이 결국은 미국을 중심으로 한 글로벌 경제가 안정적인 성장세를 이어갈 것이라는 것을 의미한다고 해석이 되고 있고, 이로 인해서 하이일드라는 투자부적격 채권을 발행하는 기업들의 부도율도 낮아지면서 오히려 이런 상대적으로 위험한 채권에 투자를 해서 수익을 낼 수 있는 기회가 늘어났던 것 같습니다.

< 캡쳐 : AB글로벌고수익모펀드의 운용 보고서 : 연간 수익률 : 17년 8월 31일 기준 >

< 캡쳐 : AB글로벌고수익펀드의 운용보고서 : 연간평균수익률과 누적총수익률 : 17년 7월 31일 기준 >

글로벌 하이일드 펀드 중에서 가장 대표적인 펀드는 AB글로벌고수익 펀드 입니다. 1997년 9월 22일에 설정된 이 펀드는 설정 이후 지금까지 20년간 총 누적 수익률이 216.21% 입니다.

물론 2014년도에는 연수익이 1.58% 밖에 되지 않았고, 2015년도 한 해 동안 -5.44%의 손실을 보이면서 한 때 많은 사람들의 걱정거리가 되었지만 2016년도와 올해에는 또 좋은 수익률을 보이고 있습니다.

그 밖에 제가 좋아하는 다른 운용사의 유럽하이일드 펀드는 1년간 수익률이 9% 정도이고, 아시아 하이일드 펀드의 경우에는 약 6.5% 정도의 수익을 보이고 있습니다.

물론 앞으로 미국을 중심으로 금리가 올라간다면 또 다시 이런 채권형 펀드의 좋은 움직임이 꺾이기도 하고, 손실로 돌아서기도 할 것입니다.

또한 미국을 중심으로 한 하이일드 펀드와 유럽 또는 아시아를 중심으로 운용되는 하이일드 펀드에 따라서 수익률이 서로 다를 수 있습니다.

< 캡쳐 : NH투자증권 : 미국 및 유럽 하이일드 발행액 추이 : Sifma, Moody's >

하지만 금리 인상에 대비해서 1~2년간 나쁘지 않은 움직임을 보였던 미국금리연동 펀드을 대신할 또 다른 투자처를 찾아야 한다는 생각이 요즘 제 머리 속을 떠나지 않고 있습니다.

그렇다고 안전한 투자를 원했던 분에게 높은 수익이 날 수도 있지만 엄청난 손실을 볼 수도 있는 주식형 펀드를 권해드릴 수는 없습니다.

그래서 당분간은 하이일드 펀드에 분산 투자를 해 볼까 생각 중입니다.

미국의 세제 개혁과 금리 인상 등의 여러 이슈가 올해 좋았던 하이일드 펀드의 수익률을 단숨에 꺾어 놓을 수도 있기 때문에 아직까지 뭔가 확정적인 결론을 내지는 못했습니다.

하지만 수 년간 또는 수 십년간 정말 다양했던 경제적 이슈와 위기 속에서도 좋은 수익률을 보여줬던 펀드라면 그것을 운용하는 운용사와 펀드 매니저의 철학을 믿고 투자를 할 수 있을지도 모릅니다. 또한 잠깐의 손실과 수익에 일희일비하지 않고, 마찬가지로 수 년간 또는 수 십년간 장기간 투자를 할 수 있다는 투자자의 신념과 결단이 함께 결합이 된다면 진짜 좋은 자산관리의 수단이 될 수 있을 것 같습니다.

아직 결론을 내지는 못했지만 미국금리연동채권은 정리를 해야되지 않을까라는 생각을 하게 됩니다. 그에 따라서 대체 펀드로 일단은 하이일드에 투자하는 펀드를 유심히 분석하면서 들었던 생각들을 아주 간단하게 정리해 보았습니다.

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