"선진국 주요기업 13%가 좀비"
"선진국 주요기업 13%가 좀비"
BOA "저금리로 생명 연장"
선진국 기업 중 벌어들인 수익으로 대출 이자를 감당할 수 없는데도 시장에서 퇴출되지 않고 명맥을 유지하는 ‘좀비 기업’이 13%에 이른다는 분석이 나왔다.
CNN의 지난달 31일 보도에 따르면 투자은행 뱅크오브아메리카메릴린치(BOA)는 주요국 상장기업 4000여 곳을 조사해 이 가운데 좀비 기업 수가 536개에 이르렀다고 밝혔다. BOA는 “지난해 경기가 호조를 보였음에도 좀비 기업이 늘어난 것은 이례적인 일”이라고 주장했다.
좀비 기업이 양산된 이유는 지난 10년간 저금리가 이어졌기 때문으로 분석된다. 마이클 하트넷 BOA 수석투자전략가는 “2009년 이후 수익 구조가 무너진 많은 기업이 좀비 기업으로 전락했다”며 “그러나 제로 수준의 기준금리가 유지되면서 정작 파산을 신청하는 기업은 줄어들었다”고 전했다. 기업들이 낮은 이자로 차입금을 쉽게 조달했고, 투자자도 쉽게 자금을 빌려 재무 구조가 위험한 회사에 투자하면서 좀비 기업 생명이 계속 연장되고 있다는 것이다.
각국 중앙은행이 경기 둔화를 이유로 긴축 정책을 중단하고 다시 완화적인 정책으로 돌아서는 것은 이 같은 좀비 기업 퇴출을 더욱 늦출 수 있다. BOA는 좀비 기업이 만연하면 “효율적인 곳에 투입해야 할 자본과 노동을 낭비하게 된다”며 경제 전체 효율성을 떨어뜨리는 악영향을 우려했다.
국제결제은행(BIS)도 지난해 9월 보고서에서 “좀비 기업이 1980년대 후반 2%에서 2016년 12%로 증가했다”고 했다. 그러면서 “저금리로 이들 기업이 퇴출당하지 않고 좀비 상태에서 오래 버티는 게 문제”라고 지적했다. 금리 인상기가 도래하면 이들 기업이 파산하면서 경제에 충격을 줄 수 있다는 우려도 나온다.
김형규 기자
khk@hankyung.com
https://www.hankyung.com/article/201904018283i
좀비 기업이 무엇이가?
선진국 기업 중 벌어들인 수익으로 대출 이자를 감당할 수 없는데도 시장에서 퇴출되지 않고 명맥을 유지하는 기업이다.
그렇다면 이러한 좀비기업이 왜 늘어나나?
그것은 좀비기업이 저금리 때문에 버틸 수가 있기 때문이다.
그러면 이러한 좀비기업이 퇴출이 되면 어떻게 되나?
주가가 떨어지겠지.
왜냐하면 이러한 좀비기업이 차지했던 시가총액이 주식시장에서 상장폐지되면서 없어질테니 그만큼의 돈이 날아가는 것이다.
그래서 우량기업, 우량기업 하는 것이다.
이러한 쓰레기 기업들을 사람들은 알아보지도 않으면서 저평가된 기업이다.
주가가 안 오르니 나중에 오르면 대박을 칠 것이다.
이렇게 얘기한다.
그러나 그렇지 않다.
주가가 오르지 않으면 않는 이유가 있다.
그렇다면 이러한 좀비기업은 왜 나쁜가?
사회를 병들게 하기 때문이다.
왜 그런가?
시장에서 좀비기업이 지속적으로 살아 남아 덩치만 커지다가 퇴출된다고 치자.
기업이 퇴출되면 타격을 받는 것이 바로 이러한 기업에 돈을 빌려줬던 은행이다.
그래서 은행이 부실화 된다.
그렇다면 은행에 돈을 맡긴 개인의 예금이 날아갈 수도 있다.
이러면 국민정서가 불안해 진다.
그러니 나라에서 은행 예금을 보전해 주려고 공적인 돈으로 메운다.
기업과 은행은 할 일이 있다.
구조조정이다.
기업과 은행은 남아도는 인력을 잘라낸다.
그러면 어떻게 된 것인가?
기업과 은행의 부실로 인하여 손실을 개인과 국가에 전가한 것에 불과하다.
즉 개인은 실직을 떠 안았고 국가는 빚을 떠 안았다.
그러니 기업과 은행은 조금 나아졌을지 모르지만 국가와 개인은 공적자금 투입으로 인한 빚과 개인 실직으로 인하여 실업 급여 등이 발생하게 된다.
저금리의 지속은 이러한 좀비기업을 키우는 역할을 한다.
이것은 다른 말로 버블이라고 한다.
그럼 지금의 시기는?
바로 버블이 키워지는 시기라는 것이다.
그러니 지금은?
위험자산에 투자하는 시기이다.
왜냐하면 저금리가 지속된다는 얘기니까 말이다.
더구나 트럼프는 Fed에 0.5%p 금리 인하를 지시했다고 한다.
지시하고 말고 들어줄 Fed도 아니기는 하다.
그러나 2008년도 금융위기의 시작처럼 트럼프가 파월의 재선을 밀어주고 저금리로 경제의 버블을 일으켜 좋아지는 것처럼 보이게 만들수도 있지 않은가?
그래서 트럼프가 당선될 수 있다면 트럼프는 아마도 충분히 이런 파월 재선에 관한 것과 저금리의 딜을 할 수도 있다.
그리고 우리가 생각해야 할 것은?
저금리가 고금리로 올라가면 주가가 떨어지고 공황이 올 수도 있다는 사실을 알아야 한다는 사실이다.
그리고 주가의 추락이다.
그러나 이러한 일련의 사실을 알고 주가의 추락은 나스닥 -3%에서 시작한다는 것을 알고 공황은 -3%가 한달에 4 번 뜨면 확정이라는 것을 알면 우리는 이 때 위험자산인 주식을 모두 처분하고 기다렸다가 바닥에 다시 주식을 사서 대박을 칠 수 있다는 것도 알 수 있다.
어차피 자본주의는 버블과 공황이 교차하는 세상이다.
피할 수 없다면 즐기면서 이용하면 된다.
다만 이것을 모르면 인생이 괴로울 뿐이다.
그리고 부동산은 이러한 시기에 대처하기가 정말로 난감한 재산이라는 것을 알아야 한다.
불황에 절대 팔리지 않는 부동산은 공황에 최악의 재테크 수단이다.
JD 부자연구소
소장 조던
http://cafe.daum.net/jordan777
