비트코인 스트래티지 vs 이더리움 비트마인
가치저장수단이란 시간이 지나 먼 미래에 교환하거나 사용하더라도 가치가 크게 훼손되지 않는 자산·수단을 뜻합니다. 주식으로 비유하자면 단기적으로는 가격 변동이 있더라도, 길게 보면 꾸준히 우상향하는 흐름을 만들어내는 자산이라고 볼 수 있습니다. 가치저장수단이 되기 위해서는 희소성, 거래의 편의성, 인플레이션을 헤지하는 역할이 필요하고, 무엇보다 시장의 믿음과 신뢰가 동반되어야 합니다. 인류 역사에서 가장 오래된 가치저장수단으로는 최근 가격이 크게 오른 ‘금’이 대표적이며, 한국에서는 ‘서울 강남 아파트’가 대표적인 가치저장수단으로 자주 언급됩니다. 다만 어떤 자산이 가치저장수단이 되느냐는 시대 환경과 정책 변화에 따라 상대적으로 달라질 수 있습니다. 과거에는 미국 국채가 금과 함께 가장 안전한 가치저장수단으로 여겨졌지만, 최근 달러 패권에 대한 우려가 커지면서 새로운 가치저장수단 후보로 비트코인이 부상하고 있습니다.
‘디지털 금’으로 불리는 비트코인이 미래의 가치저장수단으로 확실히 자리 잡을지는 아직 단정하기 어렵습니다. 크립토 산업 역시 AI와 양자컴퓨터 등 기술 발전과 함께 다양한 위협과 도전을 넘어야 하기 때문입니다. 미래가 불확실한 만큼, 현재의 안전자산인 금과 미래의 디지털 금으로 평가받는 비트코인을 함께 모아가되 비중을 유연하게 조절하는 전략이야말로, 우리 같은 평범한 투자자가 시장에서 오래 살아남는 방법일 수 있다고 생각합니다.
오늘은 비트코인과 이더리움 트레저리 기업으로 대표되는 두 기업, 스트래티지와 비트마인, 그리고 관련 ETF들을 간략히 소개드리겠습니다. 같은 크립토 레버리지 테마처럼 보여도 핵심은 비트코인은 가치저장, 이더리움은 인프라라는 역할 차이에서 출발합니다, 상승장에서는 레버리지 효과가 커지지만 하락장에서는 그만큼 역레버리지도 커진다는 점도 함께 체크해야 합니다, 과연 지금 시장에서 스트래티지와 비트마인은 어떤 역할을 하고 있는지, 그리고 관련 ETF들은 어떤 종목들이 있는지 소개를 드려볼게요.
우선 ‘트레저리’란 용어부터 이해를 해야겠죠. 크립토 트레저리 기업은 회사의 현금성 자산 일부를 비트코인이나 이더리움 같은 암호화폐로 보유하고, 이를 재무전략의 핵심 자산으로 운용하는 기업을 말합니다, 쉽게 말해 “회사 금고에 달러 대신 코인을 쌓아두는 회사” 입니다, 이런 기업들은 코인 가격이 오를 때는 보유자산 가치가 빠르게 불어나면서 주가가 코인보다 더 민감하게 움직이는 경향이 있고, 반대로 하락장에서는 보유자산 평가손과 자금조달 부담이 겹치며 변동성이 더 커질 수 있습니다, 그래서 크립토 트레저리 기업은 단순히 코인에 투자하는 것과는 다르게 기업의 재무구조, 부채나 전환사채 같은 조달 방식, 추가 매입 전략, 보유량 대비 시가총액 프리미엄 여부까지 함께 봐야 하는 ‘레버리지 성격의 간접투자’라고 볼 수 있습니다. 대표적인 크립토 트레저리 기업이 바로 비트코인을 적극적으로 매집해온 스트래티지와 이더리움을 중심으로 매집 전략을 펼치는 비트마인인 거죠.
먼저 MSTR은 핵심이 단순합니다. 가능한 한 많은 비트코인을 확보하고 장기 보유하면서, 자본시장(전환사채·주식 발행 등)을 활용해 비트코인 보유량을 늘리는 구조로 움직입니다. 즉 투자자 입장에서는 “비트코인 가격 변화 + 기업의 자금조달 역량”이 합쳐져 레버리지처럼 작동하는 방식입니다.
MSTR은 본래 소프트웨어 기업이지만, 현재 시장에서는 사실상 비트코인 트레저리 기업으로 인식되고 있습니다. 영업현금흐름과 전환사채 발행을 활용해 지속적으로 Bitcoin을 매입하고 있으며, 이로 인해 주가는 비트코인 가격에 레버리지처럼 연동되는 구조를 갖게 되었습니다. 이 과정에서 MSTR 주식은 ‘비트코인 가격 변동 + 재무적 레버리지’라는 이중 베타 구조를 형성하게 됩니다.
즉 비트코인이 10% 상승할 경우, 단순 현물 투자보다 MSTR 주가는 훨씬 더 큰 상승 탄력을 보일 수 있습니다. 하지만 반대로 비트코인이 하락하는 국면에서는 변동성과 하방 압력 또한 극단적으로 커질 수 있다는 점을 반드시 인지하셔야 합니다. MSTR은 비트코인을 대신하는 안전한 투자 수단이 아니라, 고위험 고탄력 레버리지 상품에 가깝습니다.
다음으로 BMNR을 살펴보겠습니다. 스트래티지가 비트코인을 기초자산으로 한 레버리지 ETF 같은 역할을 하고 있다면, BMNR은 이더리움을 기초자산으로 한 레버리지 ETF라고 비유할 수 있습니다. 이더리움은 네트워크 활용도, 수수료, 업그레이드, 그리고 스테이킹 같은 요소들이 함께 가격과 수급에 영향을 주기 때문에, 단순 보유를 넘어 “보유한 ETH를 어떻게 운용하느냐”가 전략의 핵심이 되기 쉽습니다. 같은 트레저리 기업이라도, BTC와 ETH는 엔진 자체가 다르다고 보시면 됩니다. BMNR은 기본적으로 채굴 기업의 성격을 가진 회사이며, 최근에는 이더리움 트레저리 전략 기대감으로 함께 언급되고 있습니다. 다만 채굴 기업의 레버리지는 단순히 코인 가격에만 연동되지 않고, 전기요금, 채굴 난이도, 해시레이트, 설비 투자 사이클 등 다양한 변수가 동시에 작용합니다. 이 점에서 MSTR과는 구조적으로 큰 차이가 있습니다.
특히 Ethereum은 비트코인과 달리 스테이킹 보상 구조와 네트워크 업그레이드, 수수료 소각 메커니즘 등이 가격과 수익성에 영향을 줍니다. 따라서 이더리움 기반 레버리지 투자는 단순한 가격 추종이 아니라, 네트워크 수익성에 대한 레버리지가 함께 작동한다고 보시는 것이 더 정확합니다.
여기서 많은 분들이 궁금해하시는 포인트가 “레버리지 효과”입니다. 트레저리 기업 주가는 보통 기초자산이 오를 때 더 크게 반응하고, 반대로 하락할 때도 더 크게 흔들릴 수 있습니다. 상승장에서는 민첩함이 장점이 되지만, 조정장에서는 변동성 자체가 리스크가 되기 때문에, ‘기초자산의 방향성’뿐 아니라 ‘내가 감당 가능한 변동폭’이 먼저 정해져야 합니다.
또 하나 중요한 건, 단일 종목을 기초자산으로 한 ETF나 커버드콜·인컴 상품을 함께 활용하시는 분들일수록 “구조”를 더 냉정하게 보셔야 한다는 점입니다. 설계나 포장보다 본질은 결국 기초자산이고, 기초자산의 사이클이 바뀌면 같은 구조도 결과가 완전히 달라집니다. 올해 어떤 상품은 웃고 어떤 상품은 울었던 이유도 대부분 여기서 갈립니다.
MSTR은 비트코인에 대한 강한 확신을 자본시장 도구로 증폭시키는 쪽에 가깝고, BMNR은 이더리움의 생태계 특성과 운용 요소까지 포함해 확장되는 전략으로 이해하시면 좋습니다. 어느 쪽이 더 낫다기보다, 내가 믿는 기초자산이 무엇인지, 그리고 그 변동성을 어떤 방식으로 ‘내 포트폴리오 안에서’ 다룰 것인지가 결론을 가릅니다.
화면에 보이는 그래프처럼 2023년 11월 3만 8천 달러대였던 비트코인이 1년 뒤인 2024년 11월 9만 6천 달러대로 약 2.5배 급등하는 구간에서, 비트코인 트레저리 대표기업인 스트래티지 주가는 33달러대에서 387달러대로 10배 이상 폭등했습니다, 즉 비트코인이 크게 오르는 상승장에서는 스트래티지가 비트코인 대비 훨씬 더 큰 탄력으로 움직이면서 일종의 레버리지 효과를 만들어내는 모습을 확인할 수 있습니다.
그런데 같은 그래프의 오른쪽 구간을 보면 비트코인이 9만 6천 달러대에서 1년 뒤 8만 8천 달러대로 약 10% 내외 조정을 받자 스트래티지 주가는 387달러대에서 150달러 초반대로 약 60% 급락하며 하락장에서는 반대로 ‘역레버리지’처럼 더 크게 흔들리는 특성이 나타납니다.
스트래티지는 비트코인 상승기에는 3배에서 6배 수준의 레버리지 효과를, 하락기에도 3배에서 6배 수준의 역레버리지 효과를 기록하는 경향이 있어 전형적인 레버리지 ETF와 유사한 변동성 구조를 보여주고 있다고 볼 수 있습니다.
비트마인은 2025년 6월 5일 상장 이후 아직 6개월 남짓한 초기 종목이라, 대부분의 신규 상장주가 그렇듯 주가가 천당과 지옥을 오가고 있습니다, 특히 7월 초에는 단 하루 만에 700% 급등했다가 곧바로 반 토막이 나는 등 상장 초반부터 극단적인 변동성을 보여줬습니다, 실제로 출시 후 3달러대까지 밀렸던 주가는 불과 한 달여 만에 161달러까지 치솟으며 약 50배의 고점을 만들었고, 이후 현재는 고점 대비 약 80% 조정된 28달러 내외에서 움직이는 흐름입니다.
다만 아직 상장 기간이 6개월 정도에 불과해 스트래티지처럼 ‘기초자산과의 상관관계’를 데이터로 단정하기엔 이른 구간입니다, 그럼에도 스트래티지가 비트코인 상승기에 레버리지처럼 더 크게 반응해왔던 것처럼, 이더리움이 2배 오를 때 비트마인 역시 6배 수준의 레버리지 효과로 연결될 가능성은 충분히 열려 있습니다, 반대로 이더리움이 20%만 조정받아도 비트마인 주가가 반 토막 나는 ‘역레버리지’ 구간이 나타날 수 있다는 점에서, 기대만큼이나 리스크도 매우 크다는 부분을 함께 염두에 두셔야 합니다.
비트코인 ETF와 이더리움 ETF 대표 상품들을 소개드려 볼게요.
첫째 패시브는 기초자산 가격을 가장 단순하게 따라가는 구조라 장기 보유하기에 적합합니다, 비트코인은 IBIT·FBTC·ARKB·BITB 같은 ETF, 이더리움은 ETHA·FETH 같은 ETF가 대표적입니다,
둘째 레버리지는 비트코인 BITU·BITX, 이더리움 ETHU·ETHT처럼 2배 상품이 있는데 대부분 ‘일간 수익률’을 목표로 매일 리밸런싱을 하기 때문에 장기간 오래 투자할수록 기대와 결과가 달라질 수 있어 단기 트레이딩용으로 접근하는 게 좋습니다,
셋째 인버스는 비트코인 BITI, 이더리움 인버스 계열처럼 하락 베팅이나 헤지용으로 쓰이며 역시나 레버리지처럼 리스크가 매우 크므로 장기 보유보다는 짧게 쓰는 보험에 가깝습니다,
넷째 인컴형은 YBTC·MAXI·YETH 같은 커버드콜/옵션 기반 상품들이 대표적인데 주식처럼 ‘이익을 배당’하는 구조가 아니라 옵션 프리미엄을 분배하는 성격이라 분배율이 높을수록 원금 손실의 우려가 클 수 있습니다.
국내에서는 아직 비트코인이 정식 금융상품으로 완전히 인정되지 않아 국내 증권사로는 IBIT 같은 비트코인 현물 ETF 거래가 불가능합니다. 하지만 관련 ETF들에 대해 미리 학습해두고 추후 규제가 풀리는 시점에 투자 검토를 해보면 좋을 듯 합니다.
스트래티지 관련 ETF와 비트마인 관련 ETF도 아주 간단히 소개해드릴게요.
첫째 1배 패시브는 대표 상품이 뚜렷하지 않아 보통 MSTR이나 BMNR 주식을 직접 보유하는 방식이 사실상 코어 역할을 합니다,
둘째 MSTR 관련 레버리지는 MSTX·MSTU, BMNR 관련한 레버리지는 BMNG·BMNU처럼 일간 2배 목표 상품들이며 매일 리셋되기 때문에 단기 전술용으로 접근하시는 게 좋습니다,
셋째 인버스는 MSTR은 MSTZ·SMST·MSDD, BMNR은 BMNZ처럼 일간 -2배 목표가 많아 하락 베팅이나 헤지용으로 짧게 쓰는데, 일반 투자자는 인버스 쪽은 건드리지 않는게 좋죠. 시장의 상승도 예측하기 어려운데 하락은 더 맞추기 어렵기 때문입니다.
마지막 인컴형으로 MSTR은 일드맥스 MSTY가 대표적이고, BMNR은 YBMN이 있습니다.
비트코인은 가치저장수단이고, 이더리움은 인프라입니다, 비트코인은 디지털 금이니 비트코인을 사야 한다, 스테이블코인 시대에는 인프라 확장이 넓은 이더리움을 사야 한다, 비트코인이냐 이더리움이냐, 스트래티지냐 비트마인이냐, 크립토 시장이 흔들릴수록 우리는 더 강하게 “다음에 오를 종목”을 맞히고 싶어집니다, 하지만 투자에서 가장 위험한 순간은 늘 ‘정답 찾기’에 집착할 때입니다, 정답은 하나가 아니라 구조에 있고, 방향성보다 더 중요한 건 내가 어떤 목적의 돈으로 무엇을 하려는지입니다, 장기적으로 믿고 가져갈 코어가 필요하신지, 단기 변동성 구간에서 전술적으로 대응하려는지, 아니면 현금흐름을 만들고 싶은지에 따라 답은 달라집니다, 그리고 무엇보다 크립토는 종목보다 ‘사이클’이 먼저 움직입니다, 내가 통제할 수 없는 가격 예측 대신 통제할 수 있는 포지션 크기, 보유 기간, 분할 매수, 리밸런싱 원칙을 먼저 세우는 게 결국 끝까지 살아남는 방법입니다, 비트코인이든 이더리움이든, 스트래티지든 비트마인이든, 중요한 건 “내가 왜 이 자산을 들고 가는가”를 끝까지 잊지 않는 것입니다,
판단이 어렵기 때문에 가치저장수단의 비트코인을 중심으로 가져가고, 이더리움과 리플 등은 비교적 낮은 비중으로만 접근하고 있습니다. 여러분은 크립토 산업에 대해 어떤 뷰를 가지고 계신가요?
