17. 주식시장에서의 리스크의 의미는?
주식시장에서의 리스크는 일반적으로 변동성을 의미한다. 주식투자에 성공하기 위해서는 시장의 변동성을 잘 이해해야 할 뿐만 아니라 그 변동성으로 인한 위험을 잘 통제할 수 있어야 한다. 이런 주식시장의 변동성을 가치투자의 창시자인 벤저민 그레이엄은 은유를 통하여 잘 표현한다.
벤저민 그레이엄은 주식시장을 Mr. Market(시장 아저씨)라고 불렀다. 그런데 이 주식시장이라고 비유한 Mr. Market(시장 아저씨)는 불치의 감정적 문제를 가지고 있어서 정신분열적이고 비논리적인 행위를 매일 일삼는다는 것이다. 주식시장의 변동성은 합리적인 기대를 가지고 있는 것이 아니라 이 Mr. Market(시장 아저씨)의 감정적인 변화에 따라 수시로 변덕을 부린다는 것이다. 따라서 아무도 주식시장의 변동성을 예측할 수 없게 만든다. Mr. Market(시장 아저씨)의 마음속에 들어가 보지 않고서야 어떻게 변덕스러움을 알 수 있겠는가?
다음은 벤저민 그레이엄이 Mr. Market(시장 아저씨)에 대해 쓴 글이다.
“당신은 주식시세가 시장 아저씨라고 하는 매우 친절한 사람으로부터 나온다고 상상해야만 한다. 시장 아저씨는 매일 나타나서 당신에게 주식을 사거나 팔려는 가격을 말한다. 그러나 그 가격은 순전히 시장 아저씨가 모든 것을 좌우한다. 안타깝게도 이 불쌍한 시장 아저씨는 불치의 감정적 문제를 가지고 있다. 그는 때로는 행복감에 도취되어 당신에게 유리한 가격을 부른다. 또 어느 때는 매우 우울해져서 당신에게 불리한 가격을 부른다. 그러나 그 어떠한 경우에도 당신은 그 가격이 합리적인지 비합리적인지 불만을 이야기할 수 없다. 단지 당신은 시장 아저씨가 부르는 가격에 주식을 살 것인지 말 것인지를 결정할 수 있을 따름이다.”
“당신은 또한 Mr. Market(시장 아저씨)의 가장 친한 친구인 Mr. Media(대중매체 아저씨)를 알고 지내야 한다. 대중매체 아저씨는 시장 아저씨에게 정보를 받아 거리나 공중파로 그 정보를 떠드는 것을 좋아한다. 어느 날은 “시장이 100 포인트 상승했다. 전부 매입하라!” 바로 그다음 날 대중매체 아저씨는 외친다. “시장이 100 포인트 하락했다. 다 팔고 나와라!”
이상은 주식시장의 변동성을 은유적으로 표현한 말이다. 이런 주식시장의 변동성을 어떻게 이해할 것인지, 어떻게 활용하여 투자수익을 올릴 것인지가 성공투자로 가는 열쇠라고 할 수 있다. 주식시장의 변덕에 휘둘리지 않기 위해서는 주식시장에 고유한 리스크를 이해하고, 그 리스크를 통제하는 방법을 배우는 것이다.
