[다시 읽는 투자서] 경제적 해자 실전 주식 투자법
훌륭한 기업을 찾는 방법을 알려주는 책이 바로 ‘경제적 해자 실전 주식 투자법’이다.
13일 도서출판 부크온에 따르면 성공적인 장기투자를 위한 기본적인 분석틀을 제공하는 ‘경제적 해자 실전 주식 투자법’이 재조명 받고 있다. 이 책은 어떤 기업이 훌륭한 기업인가와 언제 이런 훌륭한 기업을 매수해야 잠재수익률을 극대화할 수 있는가라는 가장 기본적인 두 질문에 대한 답을 목표로 하고 있다.
저자인 헤더 브릴리언트는 공인재무분석사이자 모닝스타 오스트레일리아 공동 CEO이며 120명 이상의 애널리스트와 투자전략가들로 구성된 모닝스타의 글로벌 주식 및 기업 신용 분석본부장을 지냈다. 또 다른 저자인 엘리자베스 콜린스는 공인재무분석사이자 모닝스타 북아메리카 주식분석 담당 이사로서 모닝스타가 평가하는 모든 경제적 해자 및 해자 추세 등급을 심사하는 경제적해자위원회 위원장을 맡고 있다.
해자가 무엇이냐고 물으면 대개의 사람들은 침략자로부터 성을 보호하는 물이 가득 찬 성 밖 고랑을 떠올릴 것이다. 저자들은 그런 해자의 개념을 가져와 투자에 적용했는데 이 경우 경제적 해자란 경쟁으로부터 기업을 보호하는 구조적 장애물을 말한다.
저자들은 투자를 가장 기본적인 관점에서 보고 있다. 투자자들은 훌륭한 기업의 주식을 오래 보유하기를 원한다. 그렇다면 훌륭한 기업이란 어떤 기업을 말하는가? 기본적으로 경쟁을 물리치고 미래의 오랜 기간 동안 높은 자본수익률을 올릴 수 있는 기업 – 다시 말해 이익이 증가하고 주주들에게 현금 수익을 보상하며 지속적으로 내재가치를 증대시키는 기업이 훌륭한 기업이다.
훌륭한 기업을 찾는 것보다 훨씬 좋은 것은 가격이 매우 좋은 훌륭한 기업을 찾는 것이다. 주식시장은 낮이나 밤 그 어느 때나 주식을 사고팔 수 있는 사실상 무한한 기회를 제공한다. 그러나 성공적인 장기 투자의 관건은 매일 매일의 주가 변동이 아니라 해당 기업이 창출하는 현금흐름의 가치에 초점을 맞추는 데 있다.
기업의 현재 주가를 한달 전, 하루 전 혹은 5분 전 주가와 비교하는 것이 아니라 그 기업의 기본적인 가치와 비교하는 데 초점을 맞추면 주식 매매자가 아니라 그 기업의 소유주처럼 생각할 수 있게 된다.
저자들은 오늘날까지 분석의 지침이 되어 준 몇가지 핵심 원칙을 정했다. 그때나 지금이나 분석작업은 세가지 핵심 요인 혹은 원칙에 집중하고 있는데 그것은 바로 지속가능한 경쟁우위, 가치, 안전마진이다. 저자들은 이 세 요인이 장기적으로 시장을 이기는 실적을 내는 관건이라고 믿고 있다.
이 세 요인을 정확히 정의하고 그것이 중요한 이유를 밝히는 것이 이 책의 목적 중 하나다. 이 책을 통해 저자들은 지속가능한 경쟁 우위, 즉 경제적 해자를 가진 기업을 찾는 법에 초점을 두면서 이런 각각의 원칙들을 소개한다.
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