[Ep.3-종결] 가상자산의 복잡한 현실
단순한 답이 없는 세상을 이해하기
이전 글에서 저는 한 금융 전문가의 “가상자산은 본질적으로 돈세탁→도박→저장의 3단계”라는 날카로운 분석을 나름 이해해서 제시했습니다. 이런 현실적 비판에 직면하여, 저는 한 가지 중요한 질문을 던지고 싶습니다.
우리가 “현실”이라고 부르는 것이 정말로 고정된 것일까요, 아니면 우리의 인식과 선택에 의해 만들어지는 것일까요?
오늘은 가상자산을 둘러싼 복잡한 현실을 다각도로 살펴보면서, 단순한 이분법을 넘어선 더 깊은 이해를 시도해 보겠습니다.
1. 비판적 시각의 타당성: 인정할 것은 인정하자
(1) 규제 차익론의 부분적 진실
먼저 솔직하게 인정해야 할 부분이 있습니다. “가상자산이 규제 공백을 이용해 성장했다”는 지적은 상당 부분 맞습니다.
개념박스: 규제 차익 (Regulatory Arbitrage)
서로 다른 지역이나 분야의 규제 차이를 이용해서 이익을 얻는 전략입니다. 마치 세금이 싼 나라로 본사를 옮기는 것처럼, 규제가 느슨한 영역에서 비즈니스를 하는 방식입니다.
실제 데이터가 보여주는 현실을 살펴보겠습니다. PwC의 2025년 글로벌 암호화폐 규제 보고서에 따르면, 전 세계 주요국의 93%가 암호화폐 규제 프레임워크를 개발 중이지만, 여전히 많은 업체들이 “강건한 규제 없이 또는 관할 규정을 준수하지 않으면서” 운영되고 있습니다.
쉬운 비유: 마치 동네에 경찰서가 없어서 무법지대가 된 곳에 온갖 사람들이 몰려드는 것과 같습니다. 좋은 사람도 있지만, 나쁜 일을 꾸미는 사람들도 섞여있죠.
SSRN의 2023년 연구는 ICO(코인 공개) 시장에서 규제 차익이 실제로 작동하는 방식을 보여줍니다. 규제를 피해 다른 나라로 간 프로젝트들이 실제로 더 많은 자금을 모으고 더 오래 살아남았다는 것입니다.
(2) 돈세탁 문제: 과장과 현실 사이
“돈세탁이 가상자산의 주된 용도”라는 주장에 대해서는 좀 더 복잡한 그림이 그려집니다.
실제 수치를 보면 놀라운 사실이 드러납니다. Chainalysis의 2025년 글로벌 범죄 보고서에 따르면, 불법 주소가 2024년에 받은 암호화폐는 409억 달러로, 전체 온체인 거래의 겨우 0.14%에 불과합니다.
쉬운 비유: 전체 음식점 중에서 위생이 나쁜 곳이 0.14%라면, “음식점은 본질적으로 식중독을 일으키는 곳”이라고 말할 수 있을까요?
물론 이 수치가 완벽하다고 볼 수는 없습니다. 교묘한 돈세탁은 잡아내기 어렵기 때문입니다. 하지만 적어도 “가상자산 = 돈세탁”이라는 단순한 등식은 과장이라는 것을 보여줍니다.
2. 데이터로 보는 복잡한 현실
(1) 정당한 사용자들의 급속한 증가
비판적 시각이 놓치고 있는 중요한 변화가 있습니다. 일반인들의 참여가 폭발적으로 늘고 있다는 것입니다.
Security.org의 2025년 조사에 따르면, 미국 성인의 28%(약 6,500만 명)가 암호화폐를 소유하고 있으며, 이는 2021년 대비 거의 두 배 증가한 수치입니다.
쉬운 비유: 처음에는 컴퓨터도 “괴짜들이나 쓰는 것”이라고 여겨졌지만, 지금은 할머니도 스마트폰으로 영상통화를 하시죠. 기술의 대중화는 보통 이런 식으로 진행됩니다.
개발도상국에서는 더욱 흥미로운 현상이 나타납니다. Research FDI의 2024년 보고서에 따르면, 개발도상국에서 인터넷을 사용하는 근로 연령층의 10% 이상이 암호화폐를 소유하고 있습니다. 이들 대부분은 범죄자가 아닌, 기존 금융 시스템에서 소외된 일반인들입니다.
(2) 비트코인과 주식시장의 관계: 생각보다 복잡하다
“비트코인은 그냥 투기 자산”이라는 단순한 규정도 재검토가 필요합니다.
DealMaker의 2025년 분석을 보면 놀라운 패턴이 발견됩니다. 비트코인과 S&P 500의 상관관계가 시시각각 변합니다. 2023년 8월에는 +0.91까지 올라갔다가, 2024년 중반에는 거의 제로로 떨어지고, 2025년 1월에는 다시 +0.88로 급상승한 후 안정화됩니다.
개념박스: 상관관계 (Correlation)
이런 변동성은 비트코인이 단순한 “위험 자산”이 아닌, 독립적인 자산 클래스로 진화하고 있음을 시사합니다.
두 자산의 가격이 얼마나 비슷하게 움직이는지를 나타내는 지표입니다. +1에 가까우면: 한쪽이 오르면 다른 쪽도 오름 (같이 움직임)
0에 가까우면: 서로 별개로 움직임 (독립적) -1에 가까우면: 한쪽이 오르면 다른 쪽은 내림 (반대로 움직임)
3. 관점의 힘: 현실을 만드는 우리의 선택
(1) 자기충족적(실현적) 예언이라는 놀라운 현상
여기서 정말 흥미로운 질문이 생깁니다. 우리의 분석과 예측이 실제로 현실을 만들어내는 것은 아닐까요?
개념박스: 자기충족적(실현적) 예언 (Self-fulfilling Prophecy)
어떤 예측이나 믿음이 그 자체의 영향으로 인해 실제로 일어나는 현상입니다.
예를 들어:
은행에 문제가 있다는 소문 → 사람들이 예금 인출 → 실제로 은행 파산
"이 학생은 잘할 것" → 선생님이 더 관심 → 실제로 성적 향상
가상자산에 적용해 보면 이런 시나리오가 가능합니다:
시나리오 A: 부정적 예언의 실현
전문가들: “가상자산은 본질적으로 돈세탁 도구다”
정책 결정자들: “그럼 규제를 강화해야겠다”
정당한 사업자들: “너무 까다로우니 다른 분야로 가자”
결과: 정말로 “나쁜 용도”로만 사용되는 사람들만 남음
시나리오 B: 긍정적 예언의 실현
전문가들: “가상자산은 금융 혁신의 도구가 될 수 있다”
정책 결정자들: “적절한 규제로 육성해 보자”
정당한 사업자들: “기회다! 좋은 서비스를 만들어보자”
결과: 실제로 유용한 혁신들이 나타남
쉬운 비유: 마치 “이 동네는 위험하다”는 소문이 착한 사람들을 모두 떠나게 만들어서, 결국 정말로 위험한 동네가 되는 것과 같습니다.
(2) 기술 발전의 의외의 경로들
역사를 보면 거의 모든 혁신 기술이 예상치 못한 경로를 거쳐 발전해 왔습니다.
전화기의 놀라운 여정을 보겠습니다:
1876년: 부유층의 사치품, “전보의 열등한 대체재”
1900년: 사업용 도구
1920년: 중산층의 편의시설
1950년: 일반 가정의 필수품
현재: 스마트폰으로 진화하여 문명의 중추
인터넷의 기적 같은 변화:
1969년: 군사용 통신망
1980년대: 학술 연구용
1990년대: 상업적 실험
2000년대: 사회 혁명의 도구
핵심 통찰: 모든 기술은 “의심스러운 시작 → 유용한 결과”의 경로를 거칩니다. 현재 가상자산의 “문제적 용도”도 이런 발전 과정의 한 단계일 수 있습니다.
4. DeFi의 이중적 현실
혁신과 남용이 공존하는 공간
DeFi(탈중앙화 금융)를 “불법자금 우회로”로만 보는 것도 과도한 단순화입니다.
실제 성장 데이터를 보면 복잡한 그림이 나타납니다. TreasuryXL의 2024년 DeFi 보고서에 따르면, 총 예치가치(TVL)가 2024년 1,000억 달러를 돌파했고, 일일 거래량도 69억 달러로 2021년 최고점의 70% 수준까지 회복했습니다.
개념박스: 총 예치가치 (Total Value Locked, TVL)
DeFi 프로토콜에 예치된 자산의 총가치입니다. 마치 은행의 예금 잔고와 비슷하다고 생각하면 쉽습니다. TVL이 늘어난다는 것은 사람들이 해당 서비스를 더 많이 이용한다는 뜻입니다.
정당한 사용 사례들도 늘어나고 있습니다:
유동성 재스테이킹 토큰(LRT) 성장
비트코인 레이어 2 네트워크 확장
기관 투자자들의 위험 조정 수익 전략
쉬운 비유: 인터넷 초기에도 불법 사이트들이 많았지만, 동시에 아마존, 구글 같은 혁신적 서비스들도 나타났습니다. DeFi도 비슷한 상황일 수 있습니다.
5. 지정학적 게임의 복잡성
미국의 전략과 예상치 못한 변수들
미국이 스테이블코인으로 달러 패권을 강화하려 한다는 분석은 정확합니다. 하지만 이 계획이 그대로 실현될지는 또 다른 문제입니다.
현재 벌어지고 있는 복잡한 게임을 보겠습니다:
미국의 전략: “달러 스테이블코인으로 전 세계를 우리 시스템에 묶어놓자”
기대효과: 중국 자본 도피 환영, 남미 달러화 촉진
중국의 대응: “디지털 위안화로 독립하자”>
기대효과: 달러 의존도 축소, 자체 결제 시스템 구축
유럽의 선택: “디지털 유로로 제3의 길을 가자”
기대효과: 미중 양강 구도에서 균형추 역할
개발도상국의 실험: “우리만의 해결책을 찾자”
기대효과: 기존 패권국들로부터의 독립
놀라운 가능성: 이런 복잡한 경쟁 속에서 어느 나라도 예상하지 못한 새로운 시스템이 나타날 수도 있습니다.
6. 비트코인과 스테이블코인: 경쟁 vs 공생
제로섬이 아닌 복잡한 관계
“스테이블코인이 대세가 되면 비트코인은 사라진다”는 예측도 재검토가 필요합니다.
실제 데이터를 보면 흥미로운 패턴이 나타납니다. Chainalysis의 2025년 글로벌 채택 지수에 따르면, 법정화폐 온램핑(현금을 암호화폐로 바꾸는 것)에서 비트코인이 4.6조 달러로 압도적 1위를 차지합니다. 스테이블코인은 1.3조 달러로 3위입니다.
쉬운 비유: 마치 고속도로와 일반도로가 서로 다른 용도로 공존하는 것처럼, 비트코인과 스테이블코인도 각각의 역할이 있을 수 있습니다.
지역별로 다른 패턴도 흥미롭습니다:
영국, EU: 비트코인 우위 (45–47%)
한국: 더 다양화된 프로파일
남미: 스테이블코인 선호도 증가
이는 일률적인 미래보다는 다양화된 생태계가 형성될 가능성을 시사합니다.
7. 복잡성을 인정하는 지혜
(1) 단순한 설명의 유혹을 넘어서
인간은 복잡한 현상을 단순하게 설명하고 싶어 하는 강한 욕구가 있습니다. “가상자산 = 돈세탁 도구”라는 명쾌한 설명이 매력적인 이유입니다.
개념박스: 오컴의 면도날 vs 복잡성의 원리
오컴의 면도날: "가장 단순한 설명이 보통 옳다"복잡성의 원리: "복잡한 현상은 복잡한 설명이 필요할 수 있다"
둘 다 상황에 따라 유용하지만, 사회 현상처럼 복잡한 문제에는 복잡성을 인정하는 것이 더 정확할 수 있습니다.
“돈세탁” 카테고리만 해도 내부를 들여다보면 복잡합니다:
실제 범죄 수익 세탁 (진짜 나쁜 용도)
정치적 박해를 피한 자산 피난 (애매한 경우)
과도한 세금을 피하려는 절세 (합법적 영역)
금융 서비스 소외층의 대안 (사회적 필요)
개인 프라이버시 보호 욕구 (정당한 권리)
놀라운 발견: 겉으로는 같아 보이는 행동도 속을 들여다보면 완전히 다른 동기를 가지고 있을 수 있습니다.
(2) 창발적 속성의 놀라운 힘
개념박스: 창발적 속성 (Emergent Properties)
개별 구성 요소들을 모두 합친 것보다 더 큰 새로운 특성이 나타나는 현상입니다. 예를 들어: - 물 분자 하나하나는 "젖다"는 특성이 없지만, 많은 물 분자가 모이면 "젖음"이 나타남 - 개미 한 마리는 단순하지만, 개미 집단은 복잡한 사회를 구성함
가상자산에서도 창발적 속성이 나타날 수 있습니다:
개별적으로는 “이기적” 동기들이 모여서 → 새로운 금융 인프라 창조
각자의 “문제적” 사용들이 모여서 → 시스템의 압력 테스트와 개선
분산된 “실험들”이 모여서 → 예상치 못한 혁신과 해결책 등장
8. 미래는 우리가 선택한다
(1) 여러 가능한 시나리오들
미래는 미리 정해져 있지 않습니다. 우리의 집단적 선택에 따라 여러 시나리오가 가능합니다.
시나리오 1: 비관적 예언의 실현
전문가들이 계속 부정적으로 분석
정당한 사용자들이 떠남
정말로 “나쁜 용도”만 남음
시나리오 2: 미국 중심 질서
스테이블코인 중심의 통제된 시스템
달러 패권 강화
규제 차익 축소
시나리오 3: 다극화된 세상
여러 디지털 화폐가 공존
지역별로 다른 시스템 발전
경쟁을 통한 혁신 촉진
시나리오 4: 예상치 못한 혁신
완전히 새로운 시스템 등장
기존 패러다임의 전환
모든 예측을 뛰어넘는 변화
핵심 통찰:
이 중 어떤 시나리오가 현실이 될지는
우리 모두의 선택에 달려있습니다.
(2) 현실적이면서도 열린 태도
비판적 분석의 가치를 인정하면서도, 과도한 환원론의 위험성을 경계해야 합니다.
균형 잡힌 현실주의를 제안합니다:
✅ 현재의 문제점들을 정확히 인식하되
✅ 미래의 가능성을 열어둠
✅ 우리의 선택이 현실을 만든다는 것을 인식
✅ 건설적 참여를 통해 원하는 방향으로 유도
9. 실용적 시사점들
(1) 투자자를 위한 조언
복잡성을 인정한 투자 전략:
전문가 분석을 참고하되, 맹신하지는 말 것
다양한 관점을 종합해서 판단할 것
자신의 선택이 시장에 미치는 영향을 인식할 것
장기적 관점에서 기술의 발전 방향을 고려할 것
(2) 정책 결정자를 위한 제언
유연하고 적응적인 규제 접근:
현재 상황이 영원하지 않음을 인식할 것
정책이 현실을 만든다는 책임감을 가질 것
혁신을 억제하지 않으면서도 남용을 막는 균형점 찾기
국제적 협력을 통한 일관된 프레임워크 구축
(3) 사회 전체를 위한 방향
건설적 참여와 대화:
이분법적 사고를 넘어선 복잡성 인정
다양한 이해관계자들 간의 대화 촉진
기술의 미래는 우리가 결정할 수 있다는 인식
원하는 미래를 만들어가는 능동적 참여
10. 결론: 복잡성 속에서 찾는 지혜
가상자산을 둘러싼 논쟁에서 우리가 배울 수 있는 가장 중요한 교훈은 현실이 우리가 생각하는 것보다 훨씬 복잡하고 유동적이라는 것입니다.
날카로운 비판적 분석은 분명히 필요합니다. 규제 차익, 돈세탁, 투기적 성격 등은 분명히 존재하는 현실이기 때문입니다. 하지만 이러한 측면만으로 전체 생태계를 규정하는 것은 위험한 환원론입니다.
더 중요한 것은 우리의 인식과 선택이 현실을 만들어간다는 사실입니다. 비관적 예언을 받아들여서 그것을 현실로 만들 수도 있고, 다른 가능성을 상상하고 실현해 갈 수도 있습니다.
마지막 비유:
씨앗을 보고 “이건 그냥 작은 딱딱한 껍질일 뿐”이라고 할 수도 있고, “이 안에 거대한 나무가 될 잠재력이 있다”고 할 수도 있습니다. 둘 다 어느 정도 맞지만, 어떤 관점을 택하느냐에 따라 우리의 행동이 달라지고, 결과도 달라집니다.
최종 질문: 우리는 가상자산의 미래에 대해 어떤 이야기를 쓰고 싶나요? 그리고 그 이야기를 현실로 만들기 위해 무엇을 할 수 있을까요?
가장 현실적인 태도는 변화의 가능성을 인정하고, 우리가 원하는 방향으로 현실을 만들어가는 데 적극적으로 참여하는 것입니다. 미래는 예측하는 것이 아니라 선택하고 만들어가는 것이니까요.
이 분석은 교육적 목적의 개인적 견해이며, 투자 권고나 금융 조언을 목적으로 하지 않습니다. 모든 투자 결정은 충분한 조사와 전문가 상담을 통해 이루어져야 합니다.
주석(용어해설)
1. 유동성 재스테이킹 토큰(LRT) 성장
개념박스: 유동성 재스테이킹 토큰 (Liquid Restaking Token, LRT)
쉬운 설명:
암호화폐를 은행에 맡겨서 이자를 받는데, 그 예금증서 자체도 다른 곳에서 활용할 수 있게 만든 것입니다.
단계별 이해:
스테이킹: 암호화폐를 네트워크에 맡겨서 이자 받기 (연 5% 정도)
문제점: 맡긴 돈이 묶여서 다른 용도로 못 씀
LRT 해결책: 예금증서(토큰) 발행 → 이것도 거래 가능
결과: 이자도 받고 + 증서로 추가 수익도 창출
실생활 비유:
정기예금을 넣었는데, 그 통장을 담보로 또 다른 대출을 받을 수 있는 것과 같습니다. 원금 이자 + 추가 활용 수익을 동시에 얻는 방식입니다.
2. 비트코인 레이어 2 네트워크 확장
개념박스: 비트코인 레이어 2 네트워크
쉬운 설명:
비트코인 메인 도로가 너무 막히고 통행료가 비싸서, 옆에 고속도로를 새로 만든 것입니다.
문제와 해결:
기존 문제: 비트코인 거래 속도 느림 (초당 7건) + 수수료 비쌈 (건당 수만 원)
레이어 2 해결: 별도 네트워크에서 빠르고 저렴하게 거래 후, 결과만 메인 비트코인에 기록
구체적 예시:
라이트닝 네트워크: 일상 결제용 (커피값 등)
스택스(Stacks): 스마트계약 기능 추가
리퀴드(Liquid): 기관 투자자용 빠른 거래
실생활 비유: 서울-부산 고속도로가 막히면, KTX나 고속버스 같은 다른 교통수단을 이용하는 것과 같습니다. 목적지는 같지만 더 빠르고 저렴하게 갈 수 있죠.
3. 기관 투자자들의 위험 조정 수익 전략
개념박스: 위험 조정 수익 전략 (Risk-Adjusted Return Strategy)
쉬운 설명:
같은 위험을 감수하면서 더 많은 수익을 얻거나, 같은 수익을 얻으면서 위험을 줄이는 전략입니다.
기관 투자자가 DeFi를 활용하는 방식:
차익거래: 거래소마다 다른 가격 차이 이용해 무위험 수익
유동성 공급: 거래소에 자금 제공하고 수수료 수익 (연 10-20%)
헤지 전략: 암호화폐 상승/하락에 관계없이 수익 창출
포트폴리오 다변화: 전통 자산과 상관관계 낮은 수익원 추가
위험 조정의 의미:
비트코인 직접 투자: 변동성 80% → 위험 높음
DeFi 전략 활용: 변동성 20% → 위험 낮추면서 수익 확보
실생활 비유: 로또 하나 사는 대신, 여러 은행 적금을 분산해서 넣는 것과 같습니다. 대박은 어렵지만 안정적으로 목표 수익을 달성할 수 있죠.
이 용어들은 모두 DeFi 생태계가 단순한 투기를 넘어서 실제 금융 혁신을 추구하고 있음을 보여주는 사례들입니다.
참고문헌
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[2]: SSRN. (2023). Regulatory Arbitrage and Initial Coin Offerings. https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4629540
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[4]: Research FDI. (2024). The Rising Popularity of Cryptocurrencies in Developing Countries. https://researchfdi.com/rising-popularity-cryptocurrencies-developing-countries/
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[8]: CoinShares. (2025). U.S. Bitcoin ETFs: Institutional Adoption Continues in Q4 2024. https://coinshares.com/no-en/insights/research-data/us-bitcoin-etfs-institutional-adoption-continues-in-q4-2024/
[9]: TreasuryXL. (2024). 2024: A Transformative and Innovative Year for DeFi. https://treasuryxl.com/blog/2024-a-transformative-and-innovative-year-for-defi/
[10]: Focus on Business. (2025). Total Value Locked in DeFi Soars 137% YoY to a Staggering $129 Billion. https://focusonbusiness.eu/en/news/total-value-locked-in-defi-soars-137-yoy-to-a-staggering-129-billion/6554
[11]: Chainalysis. (2025). The 2025 Global Adoption Index. https://www.chainalysis.com/blog/2025-global-crypto-adoption-index/
[12]: Vega IT. (2025). The Future of Stablecoins and CBDCs: Competition or Complementarity? https://www.vegaitglobal.com/media-center/business-insights/the-future-of-stablecoins-and-cbdcs-competition-or-complementarity
[13]: Atlantic Council. (2025). Central Bank Digital Currencies Versus Stablecoins: Divergent EU and US Perspectives. https://www.atlanticcouncil.org/blogs/econographics/central-bank-digital-currencies-versus-stablecoins-divergent-eu-and-us-perspectives/
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[15]: CoinLaw. (2025). Cryptocurrency Adoption Statistics 2025. https://coinlaw.io/cryptocurrency-adoption-statistics/
