은퇴 후 자산 인출 전략: 평생 지속 가능한 소득 흐름
드디어 그 날이 왔다.
수십 년간의 노력과 저축 끝에 마침내 은퇴할 준비가 됐다. 황금기에 접어들 마음의 준비는 됐지만, 새로운 도전이 앞에 놓여 있다 - 축적한 저축을 어떻게 평생 지속 가능한 소득 흐름으로 전환할 것인가?
아이디어는 간단하다 - 필요한 만큼만 인출하면 된다 - 하지만 실행은 그렇지 않다. 시장 변동성, 인플레이션, 의료비 같은 요인들이 모두 미래 은퇴 인출액을 결정하는 데 중요한 역할을 할 것이다.
이 글에서는 은퇴 시 다양한 인출 전략을 살펴보고 어떤 접근법이 당신의 특정 상황에 가장 적합한지 이해하는 데 도움을 줄 것이다. 그렇다면 가장 인기 있는 은퇴 인출 전략인 4% 룰부터 시작해보자.
4% 룰 (안전 인출률)
1994년 William Bengen은 Journal of Financial Planning에 은퇴에 대한 우리의 사고방식을 영원히 바꿀 연구를 발표했다. "과거 데이터를 사용한 인출률 결정"이라는 제목의 논문에서 Bengen은 은퇴 기간 동안 얼마나 많은 돈을 인출할 수 있는지에 대한 역사적 분석을 실행하고 그 결과로 어떤 일이 일어날지 분석했다.
Bengen은 50/50 주식/채권 포트폴리오의 경우, 30년 동안 돈이 떨어지지 않고 인출할 수 있는 최대 금액이 연간 4%(연간 인플레이션 조정 포함)라는 것을 발견했다. 논문에서 다음과 같이 언급했다:
"포트폴리오가 최소 30년 동안 지속되어야 한다고 가정하면, 첫해에 4% 인출하고 이후 몇 년 동안 인플레이션을 조정한 인출이 안전해야 한다."
따라서 은퇴를 시작할 때 100만 달러의 포트폴리오가 있다면, 1년차에는 40,000달러[100만 달러의 4%]를 인출할 것이다. 1년차 인플레이션이 3%라면, 2년차에는 41,200달러[40,000달러 * 1.03], 즉 1년차보다 3% 더 많이 인출할 것이다. 이런 식으로 계속된다.
이 간단한 계산(1년차 연간 지출 = 포트폴리오 가치의 4%)은 은퇴자들이 복잡한 수학을 할 필요 없이 매우 복잡한 문제를 해결할 수 있게 해줬다. 그 결과 4% 룰이 탄생했고 이름이 굳어졌다.
기술적으로 4% 룰은 안전 인출률(SWR) 전략이다. 이 전략은 두 가지 이유로 은퇴 인출에 대한 대화의 훌륭한 출발점이다. 첫째, 이해하기 쉽다. 대부분의 사람들이 바로 이해한다. 둘째, SWR 전략(특히 4% 룰)은 역사적으로 매우 잘 작동했다. 아래는 1926-2022년의 모든 30년 은퇴 기간에 걸쳐 다양한 주식/채권 포트폴리오와 그들의 생존 확률을 비교한 히트맵이다(다양한 인출률에 대해):
보시다시피, 기본적으로 모든 포트폴리오 할당에서 100% 생존 확률을 가진 것은 4% 인출률뿐이었다. 이것이 4% 룰이 인기 있는 안전 인출률이 된 방법이다.
4% 룰이 인기를 얻은 또 다른 이유는 수익률 순서 위험(sequence of return risk)을 고려하기 때문이다.
이전에 논의했듯이, 수익률 순서 위험은 투자 수익의 순서가 은퇴 시 돈이 떨어지는지 여부에 영향을 미친다는 아이디어다.
그 이유는 시간이 지남에 따라 포트폴리오에서 돈을 인출하기 때문이다. 따라서 시장 붕괴 중에 인출하면 이후 회복 기간 동안 투자된 돈이 적어진다. 그리고 투자된 돈이 적은 상태에서 계속 인출하면 돈이 떨어질 때까지 하향 나선형이 된다.
4% 룰은 보수적이기 때문에 이러한 위험을 줄인다. 역사적으로 어떤 수익률 순서를 얻든 특정 연도에 4%만 인출하면 생존했을 것이다.
이것이 4% 룰이 당신에게 적합하다는 의미일까? 꼭 그런 것은 아니지만, 이러한 역사적 시뮬레이션은 은퇴 시 자산 배분과 인출률을 결정하려고 할 때 도움이 될 수 있다.
4% 룰의 우아함과 단순함을 좋아하지만, 매우 유연하지 않고 효과적이려면 상당한 은퇴 잔액이 필요하다. 저축이 적거나 은퇴 시 돈을 쓰는 방법에 대해 열린 마음을 가질 의향이 있는 사람들에게는 더 나은 방법이 있다. 이를 위해 우리는 유연한 지출 전략으로 눈을 돌린다.
유연한 지출 전략
유연한 지출 전략은 시장 상황에 따라 은퇴 인출액을 조정해야 한다. 이를 위해 먼저 지출을 필수와 재량의 두 가지 범주로 분류해야 한다. 필수 지출은 매년 해야 하는 지출이다. 고정되어 있고 (4% 룰과 마찬가지로) 인플레이션에 따라 매년 조정된다.
그러나 재량 지출에는 은퇴 시 있으면 좋지만 필요하지 않은 삶의 모든 것들이 포함된다. 여기에는 멋진 휴가, 외식, 비싼 콘서트 티켓이 포함될 수 있다. 당신에게 재량적으로 느껴지는 것은 무엇이든 된다. 더 중요한 것은 이 지출이 인플레이션에 따라 변하지 않는다는 것이다. 전체 은퇴 기간 동안 재량적인 고정 금액이다.
필수 및 재량 지출을 설정한 후에는 시장 상황에 따라 얼마나 지출할지에 대한 규칙을 따른다. 내가 이 게시물에서 언급했듯이:
매년 12월 31일에 S&P 500이 사상 최고치에서 얼마나 떨어져 있는지 확인한다. 그 숫자에 따라 재량 지출은 세 가지 가능한 조건 중 하나에 해당한다:
정상 시장: S&P 500이 최고치에서 10% 미만 떨어져 있으면 다음 해에 모든 재량 지출을 사용한다.
조정: S&P 500이 최고치에서 10% 이상 떨어져 있지만 20% 미만 떨어져 있으면 다음 해에 재량 지출의 절반을 사용한다.
약세 시장: S&P 500이 최고치에서 20% 이상 떨어져 있으면 다음 해에 재량 지출을 전혀 사용하지 않는다.
이 전략의 단점은 어떤 해에는 재량 지출이 없기 때문에 라이프스타일을 줄여야 한다는 것이다. 그러나 장점은 다른 해에는 은퇴 시 더 많이 쓸 수 있다는 것이다. 그렇다면 얼마나 더 많이 쓸 수 있을까?
역사적으로 지출의 50%가 재량적일 때 유연한 지출 전략을 사용하여 4% 인출률 대신 5.5% 인출률로 생존할 수 있었다.
이 전략을 사용할 때 은퇴 기간 동안 더 많은 총 돈을 쓸 수는 없지만(공짜 점심은 없다), 대부분의 해에 조금 더 쓸 수 있다는 점에 유의하라.
재량 및 필수 지출 범주를 원하지 않지만 여전히 시장 상황에 따라 지출을 조정하고 싶다면 가드레일 전략이 당신에게 적합할 수 있다.
가드레일 전략
가드레일 전략은 미리 정해진 "가드레일" 또는 임계 포트폴리오 가치에 따라 지출이 조정되는 은퇴 인출에 대한 동적 접근법이다. 예를 들어, 포트폴리오 가치가 상한 가드레일을 초과하면 향후 인출액을 늘릴 수 있다. 그러나 포트폴리오 가치가 하한 가드레일 아래로 떨어지면 향후 인출액을 줄여야 한다.
인출액을 늘리거나 줄이는 금액은 당신에게 달려 있다. 예를 들어, 100만 달러의 포트폴리오로 은퇴를 시작하고 연간 40,000달러(4%)를 인출하기로 결정하고 인플레이션에 대해 매년 조정하지 않는다고 가정해보자. 또한 포트폴리오에 다음과 같은 가드레일을 설정한다:
상한 가드레일 = $1,333,333 이 시나리오에서 $40,000는 포트폴리오 가치의 3%를 나타낸다.
하한 가드레일 = $800,000 이 시나리오에서 $40,000는 포트폴리오 가치의 5%를 나타낸다.
따라서 연간 40,000달러를 인출하기 시작하고 포트폴리오 가치가 가드레일 중 하나를 초과하지 않는 한 계속 그렇게 한다. 포트폴리오가 $1,333,333를 초과하면 지출을 $53,333($1,333,333의 4%)로 늘리고 가드레일을 재설정할 수 있다. 그러나 포트폴리오 가치가 $800,000로 떨어지면 지출을 연간 $32,000($800,000의 4%)로 줄이고 가드레일도 (하향) 재설정해야 한다.
이것은 가드레일 전략을 사용하는 한 가지 방법일 뿐이다. 가드레일에 도달했을 때 미리 정해진 금액만큼 지출을 늘리거나 줄일 수도 있다. 이전 예를 사용하면, 포트폴리오가 $1,333,333에 도달하면 지출을 연간 $50,000($53,333 대신)로 늘릴 수 있다. 반면 $800,000로 떨어지면 연간 지출을 $30,000($32,000 대신)로 줄일 수 있다. 여기에 정답은 없고, 당신이 편안하게 느끼는 것뿐이다.
가드레일 전략은 시장 상황에 대한 유연성과 대응성을 제공하여 잠재적으로 은퇴 자금의 수명을 연장한다. 실시간 재정 현실에 적응하여 고정 인출과 관련된 심리적 불편함을 관리하는 데 특히 유용하다. 그렇게 함으로써 포트폴리오 가치가 하락할 때 덜 인출하므로 돈이 떨어질 가능성도 적다.
가드레일 전략의 단점은 미래에 돈을 덜 쓰도록 강요받을 수 있다는 것이다. 재량 지출이 많다면 문제가 되지 않을 것이다. 그러나 은퇴 비용의 대부분이 필수라면 지출을 줄이는 것이 어려울 수 있고 그 결과 포트폴리오가 고갈될 수 있다.
시장 상황에 따라 은퇴 지출을 조정하는 아이디어가 마음에 들지 않는다면 버킷 전략은 마음의 평화도 제공하는 훌륭한 대안이다.
버킷 전략
버킷 전략은 지출을 단기, 중기, 장기 범주로 분류한 다음 각 버킷을 그에 따라 투자하는 방식으로 작동한다. 예를 들어, 음식 및 기타 즉각적인 비용을 지불하는 데 필요한 돈은 단기 Treasury bills이나 현금에 투자할 수 있고, 나중에 발생하지 않을 지출(즉, 손자 등)은 주식 및 기타 위험 자산에 투자할 수 있다.
예를 들어, 버킷 전략을 사용하는 100만 달러 포트폴리오를 가진 사람은 다음과 같은 방식으로 돈을 투자할 수 있다:
단기 버킷: 고수익 저축 계좌 또는 단기 Treasury bills에 $120,000. 이것은 처음 3년 동안의 생활비를 충당한다.
중기 버킷: 주식과 채권의 균형 잡힌 혼합에 $400,000. 이 부분은 은퇴 4-10년차를 위한 것으로, 성장과 안전 사이의 균형을 제공한다.
장기 버킷: 나머지 $480,000는 다양한 주식 펀드 또는 ETF에 투자하여 장기적인 성장을 목표로 한다.
버킷 전략의 아이디어는 투자 전략을 은퇴 시 예상되는 실제 부채와 일치시키는 것이다. 이는 모든 돈을 단일 계좌(또는 버킷)에 보관하는 것보다 더 많은 마음의 평화를 제공할 수 있다.
전체 포트폴리오 할당이 버킷 전략과 4% 룰과 같은 안전 인출률(SWR) 전략 간에 동일할 수 있지만, 여기에는 추가적인 심리적 편안함이 있다. 돈을 다른 버킷으로 나누면 시장이 어떻게 되든 지출에 더 편안함을 느낄 수 있다. 결국 은퇴에서 마음의 평화보다 더 중요한 것이 무엇인가?
버킷 전략이 은퇴 시 편안함을 느끼는 한 가지 방법이지만, 대부분의 은퇴자들이 마지막 수십 년 동안 사용하는 경향이 있는 또 다른 더 간단한 전략이 있다.
대부분의 은퇴자들이 실제로 하는 것 (원금을 절대 쓰지 않기)
은퇴 시 돈을 쓰는 다양한 접근법에도 불구하고, 데이터는 대부분의 은퇴자들이 따르는 경향이 있는 훨씬 더 간단한 전략이 있음을 시사한다 - 원금을 절대 쓰지 않는 것이다. 다시 말해, 은퇴 시 소득까지만 쓰고 그 이상은 한 푼도 쓰지 않는다. 예를 들어, 은퇴자가 사회 보장 소득으로 월 $1,500, 포트폴리오에서 투자 소득으로 월 $1,500를 가지고 있다면 월 $3,000(또는 연간 $36,000)까지 쓸 수 있을 것이다.
이 전략은 지금까지 언급된 모든 인출 전략 중에서 틀림없이 가장 간단하고 가장 보수적이다. 나가는 돈이 들어오는 돈과 일치하기 때문에 간단하다. 그리고 원금 잔액이 절대 줄어들지 않으므로 필요한 경우 항상 의존할 수 있는 잉여금이 있기 때문에 보수적이다.
그러나 얼마나 많은 은퇴자들이 "원금을 절대 쓰지 않을까"? 데이터는 대다수가 그렇다고 시사한다. Just Keep Buying에서 썼듯이:
"Investments & Wealth Institute가 보고한 바와 같이, '모든 부 수준에서 은퇴자의 58%가 투자 수익보다 적게 인출하고, 26%는 포트폴리오가 버는 금액까지 인출하며, 14%는 원금을 인출하고 있다.'"
이 보고서에 따르면 은퇴자 7명 중 1명(14%)만이 은퇴 중에 원금을 건드리게 된다. 나머지는 황금기에 소득(또는 소득보다 적게)으로 생활한다.
처음 이 통계를 읽었을 때 믿을 수 없었다. 금융 업계는 은퇴 시 돈을 쓰는 방법에 대해 이 모든 복잡한 수학과 계획에 많은 시간과 에너지를 쏟지만, 대다수의 은퇴자들은 그것을 무시한다.
이것은 대부분의 사람들이 재정적 결정을 내릴 때 간단한 규칙과 경험 법칙에 의존한다는 것을 깨닫게 했다. 그리고 은퇴 시 돈을 쓰는 것에 관해서는 "원금을 절대 건드리지 마라"보다 더 간단한 것은 없다.
이제 대부분의 은퇴자들이 실제로 은퇴 시 돈을 어떻게 쓰는지 검토했으므로, 이상적인 은퇴 전략이 보는 사람의 눈에 달려 있다는 것을 논의하여 마무리하자.
모든 것을 지배하는 하나의 접근법?
은퇴 시 돈을 쓰는 방법은 많다. 올바른 옵션을 선택하는 것이 압도적일 수 있지만, 실제로는 많은 옵션이 있는 것이 좋은 일이라고 생각한다. 그것들을 테스트하고 무엇이 당신에게 효과가 있는지 볼 수 있기 때문이다.
포트폴리오 가치가 감소하는 것을 보는 것이 신경 쓰인다면 원금을 절대 쓰지 않는 접근법을 선택할 수 있다. 4% 룰의 유연성 부족이 마음에 들지 않는다면 유연한 지출 전략이나 가드레일이 더 잘 작동할 수 있다. 마지막으로, 지출이 문제가 아니라 그것을 어떻게 구성하는지가 문제일 수도 있다. 이를 위해 버킷 접근법이 당신의 취향에 잘 맞을 수 있다.
궁극적으로 모든 것을 지배하는 하나의 접근법은 없다. 모든 전략에는 장단점이 있다. 핵심은 다양한 접근법을 실험하고 어떻게 느끼는지 보는 것이다. 지금은 정답이 없을 수도 있지만 시간이 지나면 답을 찾을 것이다.
나는 은퇴 시 돈을 어떻게 쓸지 전혀 모른다고 인정한다. 결국 나는 아직 25년 정도 남았다. 하지만 내가 아는 것은 거기에 도착했을 때 알아낼 것이라는 것이다. 우리 모두 그렇다.
은퇴 인출 전략(또는 일반적인 은퇴)에 대해 더 자세히 알고 싶다면 Christine Benz의 How to Retire를 강력히 추천한다. 내가 읽어본 가장 포괄적인 은퇴 책이다.
<출처:ofdollarsanddata.com>
