시세차익과 인컴을 동시에 추구하는 상품을 알고 계시나요

QDPY

포트폴리오에서 성장과 인을 균형 있게 유지하려는 투자자들은 딜레마에 빠지게 됩니다.

성장을 위해서는 Vanguard S&P 500 ETF (VOO)와 같은 대형주에 투자할 수 있지만, 현재 이 ETF는 약 1.2%의 수익률을 제공합니다. 이는 장기적인 자본 성장을 위한 목표를 충족시킬 수는 있지만, 수익 목표에는 크게 미치지 못할 가능성이 큽니다.

수익을 위해서는 채권, 예금증서(CD), 또는 고배당주에 투자할 수도 있습니다. 하지만 이러한 상품의 수익률은 안전하게 약 4% 정도에 그칠 수 있으며, 그 과정에서 장기적인 성장 잠재력을 크게 희생할 수 있습니다.

초고수익을 추구하는 사람들은 종종 Global X S&P 500 Covered Call ETF (XYLD)와 같은 커버드 콜 ETF를 찾습니다. 이러한 상품은 10-12% 범위의 수익률을 제공할 수 있지만, 대부분의 경우 주가 상승 잠재력을 거의 모두 포기하게 됩니다. 다시 말해, 높은 수익률은 제공할 수 있지만 성장 잠재력은 거의 없습니다.

많은 인컴 투자자들이 찾고 있는 것은 대부분의 주식 상승 잠재력을 포착하면서도 평균 이상의 배당 수익률을 제공하는 것입니다. 성장과 수익의 간극을 더 잘 메워줄 수 있는 무엇인가, 즉, '케이크도 먹고 싶고, 보유하고도 있는' 상황을 만들 수 있는 것입니다.

"Yield Stacking"이 성장과 인컴 사이의 sweet spot이 될 수 있을까요?

ETF 산업이 뛰어난 점이 있다면, 그것은 바로 혁신입니다. Pacer의 전문가들도 이 간극을 해결해야 할 문제로 인식했습니다.

최근 저는 Pacer ETFs의 사장인 Sean O'Hara와 Investor’s Business Daily에 실린 기사와 관련하여 대화를 나누었으며, 우리가 논의한 제품 중 하나가 Pacer Metaurus U.S. Large Cap Dividend Multiplier 400 ETF(QDPL) 였습니다. 이 펀드는 S&P 500 지수의 노출을 약간 포기하는 대신, 지수의 4배에 달하는 배당 수익률을 제공합니다.

QDPL (Pacer Metaurus U.S. Large Cap Dividend Multiplier 400 ETF)은 성장과 인컴을 동일한 포트폴리오 내에서 균형 있게 유지하는 문제를 해결하는 데 도움이 됩니다. 이 문제는 2009년부터 2021년까지 대부분의 기간 동안 연준이 연방기금금리를 0%로 유지하면서 투자자들이 인컴을 얻을 수 있는 옵션이 거의 없었던 때부터 계속된 오랜 문제였습니다. 오늘날에도 투자자들이 무위험 국채에 5%의 수익률을 얻을 수 있는 시기임에도 불구하고, 여전히 성장과 수익 중 어느 한쪽을 희생해야 하는 선택의 문제로 남아 있습니다.

QDPL은 이러한 문제를 해결하는 데 도움을 줍니다. 대부분의 상황에서, S&P 500의 85-90%에 해당하는 노출을 유지하면서도 S&P 500 수익률의 네 배에 해당하는 수익을 얻을 수 있습니다.

다음은 QDPL이 작동하는 방식입니다:

QDPL은 펀드 원금의 일부를 사용하여 S&P 500의 배당금 지급 부분에 대한 연간 선물 계약을 매수합니다. 펀드의 2분기 분배금 기준으로 QDPL의 12개월 후행 수익률은 6% 미만입니다. 6%의 분배금 수익률과 89%의 S&P 500 노출이라는 조합은 잠재적 대안에 비해 매우 유리합니다.

이를 정리하면 다음과 같습니다:

1. S&P 500 노출 유지:

- QDPL은 S&P 500 지수에 약 85-90% 정도 노출됩니다. 이는 시장의 성장 잠재력을 대부분 유지하면서도 안정적인 포트폴리오를 제공합니다.

2. 배당수익률 증가:

- QDPL은 S&P 500의 배당 수익률의 4 배를 목표로 하며, 이를 통해 투자자들은 보다 높은 수익을 기대할 수 있습니다. 이는 일반적으로 S&P 500 지수 자체에서 얻을 수 있는 수익률보다 훨씬 높은 수준입니다.

3. 성장과 수익의 균형:

- QDPL은 S&P 500 지수의 성장을 따라가면서도, 높은 배당 수익을 제공함으로써 성장과 수익 목표를 동시에 달성할 수 있는 솔루션을 제공합니다.

물론 S&P 500은 100% 노출에 1.2%의 배당수익률을 제공합니다. 옵션 오버레이가 100%인 XYLD는 현재 11~12%의 수익률을 제공하지만 상승 여력이 거의 없고 하락 가능성도 100%입니다.

Global X S&P 500 커버드콜 & 성장 ETF(XYLG)는 옵션 오버레이가 50%에 불과하여 수익률은 낮지만 상승 여력을 더 많이 확보할 수 있습니다. 이론적으로 약 6%의 수익률을 제공하며 상승 가능성은 50% , 하락 가능성은 100%입니다. QDPL이 매력적인 이유를 알 수 있습니다. "수익률 스태킹 대 대안 전략" QDPL은 이제 막 3주년을 맞았습니다. 이 펀드의 수익률이 같은 기간 동안 VOO, XYLD, XYLG과 비교해보겠습니다.

비록 3년이라는 기간이 짧긴 하지만, 2022년의 약세장과 그 이후의 강세장을 모두 포함하고 있어, 서로 매우 다른 시장 환경을 살펴보기에 좋은 기간입니다.

QDPL은 S&P 500보다 약간 저조한 성과를 보이지만, 전체적으로 지수를 매우 가깝게 추적합니다. 2024년에 들어서면서 성과가 떨어지는 것은 놀랍지 않은데, 이는 그 해가 소수의 주식에 의해 주도된 성장 중심의 시장이었기 때문입니다. 주식이 급등할 때는 추가로 받은 소득을 초과하여 QDPL에서 주가 상승이 상쇄되기를 기대할 수 있습니다. 여기서 우리가 목격한 것도 바로 그것입니다.

QDPL은 또한 XYLD와 XYLG를 상당한 차이로 능가합니다. 전통적인 커버드 콜 전략은 일반적으로 시장이 안정적이거나 횡보하는 시기에 더 좋은 성과를 내야 합니다. 하지만 2022년, 2023년, 2024년은 모두 그러한 시장이 아니었기 때문에 이들의 저조한 성과는 예상할 수 있었습니다.

하지만 우리는 이들 상품의 위험 프로필이 매우 다르다는 것을 알고 있습니다. S&P 500이 이들 중 가장 변동성이 클 것이지만, 다른 상품들이 제공하는 리스크 완화 효과는 분명합니다.

역사적으로 QDPL은 S&P 500보다 변동성이 15% 정도 낮았는데, 이는 과거 수익률의 유사성을 고려할 때 상당한 수치입니다. 즉, QDPL은 평생 동안 85%의 위험으로 S&P 500 수익률의 약 90%를 창출했다는 뜻입니다. 제 생각에는 주식 시장 상승의 85~90%를 포착하면서도 그 과정에서 우수한 위험 조정 수익을 창출하는 상품은 포트폴리오의 핵심 요소로 고려할 가치가 있습니다.

그렇다고 해서 QDPL과 같은 상품과 함께 사용하더라도 전통적인 커버드콜 전략이 설 자리가 없다는 뜻은 아닙니다. O'Hara의 설명처럼 말이죠:

"우리는 QDPL을 전통적인 커버드 콜 전략에 훌륭하게 보완할 수 있는 상품으로 보고 있습니다. QDPL은 전통적인 커버드 콜 전략처럼 수익 상한을 제한하지 않기 때문에 주식 상승의 잠재력이 더 큽니다. QDPL은 배당 선물을 사용하여 커버드 콜 전략만큼 많은 수익을 창출하려고 하지만, 그 수익은 세금 혜택이 더 크기 때문에 순수익률이 더 높습니다. 반면에 커버드 콜 전략은 하락하는 시장에서 더 잘 작동할 수 있으므로, 포트폴리오에 두 전략을 모두 포함시키면 어떤 시장 상황에서도 당신을 보호하는 데 도움이 될 것입니다."

결론적으로...

많은 투자자들은 S&P 500에 계속 투자하며 자본 성장의 최대치를 달성하려 할 것입니다. 그것도 좋은 전략이지만, QDPL은 특히 소득에 더 집중하는 투자자에게 두 가지 이점을 동시에 제공할 수 있는 진정한 대안으로 보입니다.

이는 성장과 인컴 중 하나를 선택할 필요가 없는 몇 안 되는 진정한 기회 중 하나일 수 있습니다. QDPL을 통해 장기적으로 투자하면서 S&P 500에 85-90% 정도의 노출을 유지할 수 있을 뿐만 아니라, 동시에 6-7%의 수익률을 확보하여 인컴 요구를 충족할 수 있습니다.

투자자들에게는 이보다 더 좋은 기회가 없을 것입니다.

<출처:ETF Focus.com>