Goldman Sachs CEO의 경기전망
트럼프 100일 평가 및 향후 경제 예측-4.29 블룸버그 TV
= 지금까지 무역 관련 정책은 불확실성을 매우 크게 높임. 100일이 지났지만, 앞으로 100일이 더 필요. 현재까지의 정책 조치들은 투자와 성장에 건강하지 않은 수준으로 불확실성을 높임
= 그리고 지난 100일 동안 발생한 것 중 하나는 미래 성장 전망이 감소했다는 점. 미래 성장 전망이 감소하면 투자자들의 주식 가치에 대한 인식도 변화. 따라서 우리는 주식 자산의 상대적으로 질서 있는 재평가를 목격한 바 있음
= 이번 재평가의 맥락에서 특이한 점은 일반적으로 주식 시장 스트레스가 발생하면 투자자들이 국채나 안전 자산으로 몰리는 경향이 있지만 이번에는 정책의 특성 때문에 약간 다른 자산 이동이 발생. 달러가 경계선에서 약세를 보이고 있으며, 이는 사람들이 예상했던 것과 틀림
= 미국 국채는 절대적으로 안전자산이지만, 사람들의 선호도가 약간 변동될 때 안전자산의 가격 재조정이 발생할 수 있음. 장기간에 걸쳐 미국 자산으로의 자본 유입 추세가 있었으며 마진에서 사람들은 미국에서 제기된 불확실성을 고려할 때 포트폴리오를 약간 재조정해야 할지 고민 중
= 투자자들은 포트폴리오 조정을 두 가지 방식으로 할 수 있음. 유럽에 있는 유럽 투자자는 미국 자산을 매도할 수 있으며, 달러와 유로 간의 관계가 변동되면 그 자체로 포트폴리오 비중이 재조정 효과 생김. 지난 몇 주 동안 이러한 현상이 관찰되었으며, 투자자들은 현재 미국 자산을 보유하는 데 상당히 높은 위험 프리미엄을 요구
= 달러는 여전히 준비 통화로서의 지위를 유지. 10년, 20년 후에도 달러는 준비 통화로서의 지위를 유지할 것이라고 확신. 다만 달러의 가치와 다른 통화 대비 상대적 가치는 변동될 수 있음. 미국은 부채 수준, 적자 지출 등에 대해 매우 집중해야 한다고 생각. 이 문제를 적절히 처리하지 못한다면 달러에 더 큰 압력이 가해질 수 있음
= 골드만삭스는 성장 전망을 2%, 2.5%로 하향 조정. CEO들과 고객들과 대화할 때, 그들은 투자 확대를 미루고 있으며 분명히 지출을 줄이고 있음. 불확실성이 성장을 늦추는 것은 분명함. 따라서 모든 성장 전망이 하향 조정
= 현재 진행 중인 가장 흥미로운 점 중 하나는 유럽이 자본 시장 개혁에서 더 많은 진전을 이룬다면 글로벌 성장과 글로벌 경제에 매우 긍정적일 것이라는 점. 유럽의 리더들이 유럽 연합의 힘을 결집하고 활용하려고 하는 중. 유럽을 방문하며 제가 느끼는 긍정적인 점 중 하나는 성장에 방해가 되어온 규제 장벽을 제거하고 실제로 전진하려는 결의와 열정을 분명히 느낄 수 있다는 것
= 유럽의 성장이 브뤼셀을 중심으로 한 매우 복잡한 규제 환경 때문에 제약을 받았는데, 미국에서 일어나고 있는 상황을 고려할 때, 규제 관료주의를 해체하고 유럽의 선도 기업을 강화하며 더 많은 투자를 유도하기 위한 움직임이 있음. 이것이 큰 기회라고 생각함
= 유럽의 문제는 지난 15년간 유럽의 은행 시스템이 미국 은행 시스템과 같은 방식으로 발전하지 않았다는 점. 예를 들어 BNP가 유럽 최대 은행으로 시가총액이 약 700억~750억 달러 수준. 오늘날 UBS는 그보다 크지만 1,000억 달러를 약간 넘을 뿐. 유럽의 통합과 성장, 그리고 유럽 자본시장 연합은 자본시장 전반에 걸쳐 매우 건설적인 일
= 불확실성이 높아지면 사모 자본의 성장 속도가 둔화. 이는 자산 관리 산업이나 공공 자본의 성장 속도가 불확실성 상황에서 둔화되는 것과 마찬가지. 그러나 사모 자본 형성의 장기적인 구조적 성장 추세는 여전히 견고. 현재 시점을 벗어나 5년 또는 10년 전망으로 보면, 사모 자본 형성의 구조적 성장은 여전히 매우 긍정적. 사모 신용에 대해 말하자면, 우리는 오랫동안 신용 사이클을 경험하지 않았음. 만약 실제 경제 둔화나 결국 경기 침체가 발생한다면, 그 과정을 관리해야 할 신용 사이클이 발생할 것임
= 기업들이 불확실성에 직면할 때 노동력이 직면해야 할 과제 중 하나는 CEO들이 비용 절감에 집중한다는 점. CEO들은 비용을 줄이기 위해 허리띠를 졸라매며, 이는 비용 관리에 초점을 맞추는 것을 의미. 따라서 2025년에는 대규모 기업을 운영하는 CEO들에게 비용 관리가 자본 투자보다 더 중요한 이슈가 될 것임. 현재와 같은 불확실성이 지속된다면 2025년에도 이 상황은 변하지 않을 것
Goldman Sachs CEO David Solomon의 4/29 블룸버그 TV 인터뷰 요약입니다.
