중국경제의 부진, 세계경제에 어떤 영향 미칠까?
The Economist(2023.8.22)
최근 중국 경제가 부진한 모습을 보이는 가운데, "중국의 침체가 세계경제에 미칠 영향"을 둘러싼 논란이 뜨겁습니다. 오늘은 세계적인 경제주간지, 이코노미스트의 칼럼(What China’s economic troubles mean for the world) 주요 내용을 소개할까 합니다.
What China’s economic troubles mean for the world (economist.com)
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불과 8개월 전만 해도 중국 경제는 다시 활기를 되찾을 것으로 예상되었습니다. 제로 코로나 정책이 해제되며 쇼핑객과 관광객들이 자유롭게 돌아다니는 가운데 경제성장이 가속화될 것이라는 기대가 부각되었습니다. 그러나 경기 반등 대신, 약한 성장과 디플레이션이 발생했습니다.
중국의 경제 규모가 워낙 크기 때문에 중국의 경제 상황 변화가 전 세계 성장률을 좌우할 수 있습니다. 예를 들어, 원자재 수출 국가들은 중국의 경기 둔화에 직접적으로 노출되어 있습니다. 중국은 전 세계 석유의 거의 5분의 1, 정제된 구리, 니켈, 아연의 절반, 철광석의 5분의 3 이상을 소비합니다. 중국의 경기둔화는 상품 공급이 이전보다 덜 필요하다는 것을 의미합니다. 이는 중국에 대한 구리 및 기타 금속 수출이 국내총생산의 20%에 달하는 잠비아와 석탄과 철의 대규모 공급국인 호주와 같은 국가에 타격을 줄 것입니다. 8월 22일 세계 최대 광산업체인 호주 브리즈번 광업회사의 사장은 호주 기업의 연간 수익이 3년 만에 최저치를 기록했다고 발표하며 중국의 경기 부양책이 현장에서 변화를 일으키지 못하고 있다고 경고했습니다.
자원 부국 뿐만 아니라, 선진국 중에서도 특히 독일이 큰 영향을 받을 가능성이 높습니다. 중국의 수요 감소는 독일 경제 성장률 부진의 주된 이유 중 하나입니다. 독일의 자동차 회사를 비롯한 서구권 기업들은 중국에 대한 매출 의존도가 매우 높습니다. 2021년 미국, 유럽, 일본의 200대 다국적 기업은 전체 매출의 13%에 해당하는 7,000억 달러를 중국에서 벌어들였습니다. 테슬라는 여전히 중국에서 매출의 약 5분의 1을 벌어들이고 있으며, 칩 제조업체인 퀄컴은 무려 3분의 2를 벌어들이고 있어 더 많이 노출되어 있습니다.
경기 둔화가 본격적인 위기로 확대되지 않는다면 고통은 상대적으로 집중될 것입니다. 미국, 유럽, 일본에 상장된 모든 기업에서 중국 매출이 차지하는 비중은 4~8%에 불과합니다. 미국, 영국, 프랑스, 스페인의 대중 수출은 전체 생산량의 1~2%에 불과합니다.
더욱이 중국의 어려움은 전 세계가 예상보다 호조를 보이고 있는 상황에서 발생했습니다. IMF는 7월에 세계 성장률 전망치를 4월의 전망치에 비해 상향 조정했습니다. 가장 주목할 만한 것은 세계 최대 수입국이자 중국의 지정학적 라이벌인 미국이 6%에 가까운 빠른 속도로 성장하고 있다는 일부 조사 결과입니다.
이러한 배경을 고려할 때 중국의 성장 둔화는 상품에 대한 수요 감소로 이어져 가격과 수입 비용을 낮추기 때문에 전 세계 소비자들에게도 어느 정도 안도감을 줄 것입니다. 이는 결국 연방준비제도이사회와 다른 중앙은행들이 직면한 과제를 완화할 것입니다. 이미 수십 년 만에 최고 수준으로 금리를 인상한 중앙은행들은 더 이상 금리를 인상하는 것을 좋아하지 않을 것입니다.
하지만 중국에서 상황이 나빠지면 어떻게 될까요?
최악의 시나리오에서는 부동산 붕괴가 전 세계 금융 시장에 파장을 일으킬 수 있습니다. 2018년 영란은행이 발표한 연구에 따르면 중국의 경제 성장률이 7%에서 -1%로 하락하는 '경착륙'이 발생하면 투자자들이 안전 자산으로 몰리면서 글로벌 자산 가격이 하락하고 선진국 통화가치가 상승할 것으로 예상했습니다. 대부분의 서구 금융 기관은 중국에 대한 익스포저가 상대적으로 적지만, 영국 은행인 HSBC와 스탠다드차타드와 같은 예외가 있습니다.
중국을 바라보는 세계의 인식에도 변화를 가져올 것입니다. 급속한 성장과 관대한 해외 대출은 중국의 명성을 높였습니다. 여론조사 기관인 퓨(Pew)가 최근 20개국을 대상으로 실시한 설문조사에 따르면, 부유한 지역의 사람들은 중국에 대해 대체로 부정적 시각을 가지고 있었습니다. 신흥국에서는 상황이 달랐습니다: 멕시코인, 케냐인, 나이지리아인, 남아프리카공화국인은 모두 중국을 더 우호적인 시각으로 바라보았고 중국의 투자를 환영했습니다. 문제는 1년 후에도 여전히 그럴지 여부입니다.
