전쟁 채권⑦ 잠자는 자본을 흔들어 깨워라
2. 서민들의 자본주의가 시작되었다.
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Jun 12. 2021
“우리는 북부에게 전투에서 진 것이 아니다. 제이 쿡이 판매한 전쟁 채권에게 진 것이다. 남부에도 그와 같은 사람이 있었다면, 전쟁의 결과는 달라졌을 것이다”
남북전쟁이 종결되는 날, 어느 남부군 장교가 내뱉은 말이었다.
제이 쿡의 영향과 북부 승리 기여
그만큼 제이 쿡은 남북전쟁의 승패에 막대한 영향을 끼쳤다.
제이 쿡의 모습 <출처 : 위키피디아> 제이 쿡이 진행한 전쟁 채권의 판매 성공은 북부에 세 가지 긍정적인 효과를 가져왔다.
가장 먼저 원활한 군비 조달로 남부에 비해 월등한 보급품과 군수 장비가 공급되어 군대의 사기를 높이는데 일조하였다.
두 번째는 그린백을 무리하게 발행하지 않아도 되었다. 태생적으로 금과 교환이 안 되는 불태환 지폐였던 그린백은 과도한 발행량으로 인플레이션의 원흉으로 지목받고 있었다.
독립전쟁 당시 발급된 콘티넨털 지폐가 연상될 정도로 많은 양이 발행되었고 북부의 승패에 따라 유통되는 할인율이 춤을 췄다.
하지만 채권 판매가 늘어나면서 그린백의 발행이 줄어들어 지폐 남발을 억제하는 데 성공했다. 덕분에 북부의 물가는 상승 폭이 높지 않아 상대적으로 남부 사람들이 겪는 사회적 혼란보다 크지 않았다.
세 번째는 유럽 투자자들의 변화였다. 전쟁 기간 동안 은근히 미국의 분열을 즐기며 남부의 면화를 기다렸던 유럽으로서는, 북부의 채권 판매 성공이 큰 부담이 되었다.
그린백의 막대한 발행을 풍자한 모습<출처 : 위키피디아>원활하게 공급되는 북부의 전쟁 비용을 바라보면서 공공연히 남부를 지원할 수 없는 상황이 된 것이다.
미국이 둘로 쪼개지기를 기다렸던 이들로서는, 이제 하나의 정부를 선택해야 하는 입장으로 바뀌어 버렸다.
남부의 전쟁 채권 판매 실패와 극심한 경제 혼란
남부에서 발행한 전쟁 채권은 인기가 시큰둥해지면서 판매가 저조했다.
결국 전쟁 비용의 부족을 자체 화폐(그레이백)의 남발로 해결했고 그 결과 전쟁 기간 내내 만성적인 인플레이션(전쟁 기간에 물가가 8배 이상 올랐다)과 물자 부족에 시달려 남부 인들은 엄청난 고통을 겪었다.
전쟁 말기인 1865년 초, 제이 쿡은 북부의 긴급한 재정 지원 요청에 따라 새로 발행된 채권 ‘7-30’ 판매에도 앞장섰다.
당시로는 상당히 금리가 높은 연 7.3%의 표면금리였기에 기존 ‘5-20’ 채권보다 판매량이 더 많았다. 약 8억 3천만 달러어치가 팔려 나갔다.
1861년에 발행된 재무부 채권(50달러) <출처 : 위키피디아>전쟁의 막바지에도 이토록 많은 채권 판매가 이루어져, 북부군의 전쟁 비용 공급에는 문제가 없었다. 전쟁이 끝난 이후에도 채권 판매는 꾸준히 증가했는데, 전후 복구비용으로 사용되었다.
자본 투자의 새로운 이정표 수립
제이 쿡의 채권 판매는 북부의 승리를 이끈 원동력도 되었지만, 산업 경제로 들어서는 입구에서 자본 투자의 방식을 전파했다는 것이 상징적이었다.
미국 서민들의 침대 밑에 잠들어 있던 현금을 끄집어내어 ‘투자’라는 개념으로 바꾸는데 일조한 것이다. 한마디로 기존의 ‘묻지 마 저축'에서 ’ 적극적인 '투자'로 자본의 성격이 변화되었다.
아울러 채권 판매 방식은 기존 공급자 중심의 시장 체계를 바꾸어 놓았다. 남북전쟁 전에는 채권 수요자를 구하기 힘들다는 이유로 5% 내외의 높은 수수료를 받았지만, 제이 쿡은 효율적이고 효과적인 방법으로 엄청난 양의 채권을 팔아도 1.3%의 수수료만 받았다.
그래도 이익이 많아 거부로 올라섰는데, 워낙 많은 물량을 소화한 효과였다.
이자표가 붙은 50달러 채권 <출처 : 위키피디아>최종적인 전쟁 채권 판매 실적은 처음 예상했던 목표 금액의 약 20배였다.
제이 쿡의 성공 이후 도입된 전쟁 채권의 판매 매뉴얼
한 사람의 혁신적인 생각이 얼마나 중요한 것인지 단적으로 보여준 사례였다.
그의 소액 채권 방식은 이후 수많은 전쟁 때마다 사용되었다.
‘1898년 미국-스페인 전쟁(Spanish-American War)’ 때는 물론 크고 작은 전쟁에 대비한 비용 마련에 적용되었다.
가장 큰 효과를 본 것은 양차 세계대전이었다.
1898년 미국-스페인 전쟁 모습 <출처 : 위키피디아>