ESG 초입문 超入門 (ESG 투자, 경영이란?)
ESG Investing For Dummies
ESG 투자란 무엇일까요? ESG(Environmental, Social, and Governance, 환경, 사회 및 거버넌스의 약자)는 단일, 핵심 투자 전략이 아닌 기업을 평가하기 위한 리스크 관리 프레임워크로 볼 수 있습니다.
ESG 요인은 기업의 중요한 리스크 및 성장 기회를 식별하기 위해 투자자의 분석에 비재무적 요인(non-financial factors)을 적용하는 데 사용되는 평가 프로세스의 일부인데요. ESG는 기업에 대한 투자의 지속 가능성과 사회적 영향을 측정하고 ESG 기준은 기업의 미래 재무 성과를 더 잘 결정하는 데 도움이 됩니다.
ESG 투자의 주요 동인 (The Main Drivers of ESG Investing)
ESG 투자는 의심할 여지 없이 최근 몇 년간 투자 관리에서 가장 뜨거운 주제 중 하나입니다. 세상이 변화함에 따라 ESG 문제로 인해 기업이 직면하는 위험이나 기회를 이해해야 하는 필요성이 커지고 있습니다. ESG 요소를 이끄는 주요 측면은 다음과 같습니다.
환경 기준 Environmental criteria: 현재, 기후 변화와 2050년까지 온실가스 배출량을 제로(0)로 줄이는 것이 주요 의제이지만, 여기에는 모든 기업의 에너지, 폐기물, 오염, 그리고 천연 자원 보존이 포함됩니다.
사회적 기준 Social criteria: 이 기준은 임직원, 공급업체, 고객 및 회사 운영이 이루어지는 지역사회(communities) 를 포함한 이해 관계자들과의 관계를 관리 (이해관계자의 참여)하는 방법들로 구성됩니다. 코로나19 감염병 대유행은 지속가능성과 금융 시스템 간의 상호 연관성을 더욱 강조하는 기회가 되었습니다.
거버넌스 기준 Governance criteria: 이 기준은 감사, 다양성, 임원 보수, 불법 관행, 포용성(inclusion), 내부 통제 및 주주 권리에 관한 정책과 관련하여 기업의 리더십과 의사결정체계가 어떻게 운영되고 지속가능성 보고 프로세스에 참여하는 의지를 통합합니다.
필수 ESG 개념 정의 (Essential ESG Definitions)
사실 ESG 성과를 측정하고 보고하는 보편 타당한 방법은 없습니다. 기업의 전반적인 ESG 등급은 통상적으로 관리되지 않는 ESG 위험 요소별 가중 점수(weighted score of each unmanaged ESG risk factor)를 합산하여 계산됩니다. 따라서 ESG 투자의 주요 요소를 이해하려면 몇 가지 주요 정의를 알아야 합니다. 또한 ESG 투자에 의해 발생하는 문제를 규정하는 몇 가지 개념 정의가 있습니다.
ESG 등급 (ESG rating): 이는 회사 고유 및 일반 산업 ESG 위험에 대한 회사의 중요한 노출과 이러한 위험을 관리하는 방법을 기반으로 계산됩니다. ESG 등급은 모든 E, S, G 등급의 가중 점수를 합산하거나 개별 등급에 집중하여 계산할 수 있습니다.
중요 지표 (Material indicators): 재무적으로 중요한 ESG 요소는 기업의 비즈니스 모델과 가치 동인에 긍정적이든 부정적이든 상당한 영향을 미칩니다. 산업 부문마다 다르지만 회사에 가장 큰 영향을 미치는 주제를 강조합니다.
ESG 통합 (ESG integration): 회사 전체 및 사업 부문별 성과에 대한 잠재적 영향을 결정하기 위해 투자 분석 및 결정에 모든 중요한 ESG 요소를 통합하는 것입니다.
제외 사항 (Exclusions): 제외를 사용하는 것은 ESG 요소를 고려하는 전통적인 접근 방식이며, 사업 포트폴리오에서 허용할 수 없는 주식을 제외하는 것은 윤리 또는 환경적 실천 관행을 기반으로 합니다.
그린 워싱 (Greenwashing): 이는 지속 가능한 구성 요소의 성과가 의심스러워 문제를 해결을 위한 솔루션으로 ESG 투자 상품이 판매될 때 발생합니다. (역자주. 실제로는 친환경적이지 않지만 마치 친환경적인 것처럼 홍보하는 '위장환경주의'를 가리킵니다. 예시: 기업이 제품 생산 전 과정에서 발생하는 환경오염 문제는 축소시키고 재활용 등의 일부 과정만을 부각시켜 마치 친환경인 것처럼 포장)
스튜어드십 (Stewardship): 거버넌스가 규범집(rule book, 규범과 행동이 구조화되고 규제되며 책임을 지는 방식)으로 간주된다면, 스튜어드십은 플레이북(playbook, 경제, 환경 및 사회에 대한 지속 가능한 혜택(이득)으로 이어지기 위해 자본에 대한 책임 있는 할당, 관리 및 감독)입니다. (역자주. 참고로 스튜어드십 코드는 국민연금 등 기관투자가의 주주총회 의결권 행사 지침을 제시해 책임 있는 투자를 끌어내도록 하는 기관투자가의 주주권 행사 준칙)
좌초 자산 (Stranded assets): 이러한 자산은 저탄소 경제로의 전환으로 인해 경제 수명이 끝나기 전 어느 시점(예: 석탄 채굴 - 탄광)에서 예상보다 가치가 떨어지는 자산입니다.
중요성이 커지고 있는 ESG 테마 (ESG Themes That Are Growing in Importance)
ESG 접근 방식을 고려할 때 ESG 투자에서 몇 가지 주요 위험 요소를 생성하는 기본 테마를 파악하는 것이 중요합니다. 다음 목록에서는 보다 중요한 ESG 문제를 중점적으로 설명합니다.
기후 변화 (Climate change): 투자자들은 기후 변화에 관심을 갖고 있으며 기후 변화가 기업에 미치는 영향에 대해 더 많은 정보를 공개하기를 원합니다. 그들은 재생 에너지 동향과 좌초 자산의 운명을 면밀히 주시할 것입니다.
생물다양성 (Biodiversity): 장기적 생물다양성 손실은 환경 의제에서 중요한 것으로 인식되고 있으며, 생물다양성 손실과 기후 변화가 우리가 직면한 지구 위기의 규모를 가속화함에 따라 사람과 경제 모두에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다.
사회적 불평등 (Social inequalities): 코로나19 감염병 대유행은 사회적 요인과 이슈를 더욱 부각시켰습니다. 팬데믹은 사회적 및 성불평등을 심화시켰고, 기업은 임직원, 지역사회 전반, 복잡한 공급망에 속한 개인 복지에 대해 더 큰 책임을 져야 한다는 압력이 가중될 것입니다.
공급망 관리 (Supply chain management): 코로나19로 인해 글로벌 공급망의 투명성을 높일 필요성이 더욱 높아졌습니다. 기업은 노동 관행, 건강 및 안전, 인권과 관련된 운영에 대한 더 큰 가시성을 제공해야 합니다.
디지털 윤리 및 포용성 (Digital ethics and inclusion): 초연결성 디지털 사회에서 특히 두 가지 주요 주제에 중점을 두어야 합니다. 디지털 윤리는 데이터 프라이버시, 사이버 보안, 온라인 복지, 인공 지능의 윤리적 설계 및 관련 문제를 의미합니다. 디지털 포용성은 디지털 기술과 관련된 접근성, 기술 및 혜택을 의미합니다.
표준화 (Standardization): 다양한 지속 가능성 보고 프레임워크 및 표준이 있습니다. GRI(Global Reporting Initiative) 및 SASB(Sustainability Accounting Standards Board)와 같은 기준 제정 기구들은 지속 가능성 보고 프레임워크의 더 나은 조정을 주도하고 있습니다. 앞으로의 추가 규제는 자발적인 보고 요건이 아닌 의무적인 보고 요건으로 이어질 가능성이 높습니다.
주류로 등장한 ESG (ESG goes mainstream): ESG 투자 붐이 계속되면서 ESG 시장이 더욱 커지고 성숙해지고 있습니다. 한때 틈새 투자 영역으로 여겨졌던 것이 환경, 사회 및 거버넌스 고려 사항이 계속 발전함에 따라 빠르게 주류가 되고 있습니다.
새로운 투자 벤치마크 (New investment benchmarks): 투자자가 진정으로 지속 가능한 의무사항을 따르고 있다면, 기존 벤치마크에서 오류 편차를 추적할 수 있을 것으로 예상해야 합니다. 이를 통해 전통적인 벤치마크를 재평가하고 조정된(customized) 벤치마크에 대한 수요 증가로 이어질지는 조금 더 두고봐야 할 것 같습니다.
