[한주]포스코홀딩스
불확실성 속 기회를 찾다
실적 부진에도 반등 기대… 포스코홀딩스의 현재와 미래
포스코홀딩스(005490)가 글로벌 경기 둔화와 철강 업황 악화로 인해 2024년 4분기 실적이 시장 기대치를 크게 하회했다. 연결 기준 매출액 17조 8,054억 원(-4.6% YoY), 영업이익 950억 원(-87.2% QoQ), 당기순이익 -4,290억 원을 기록하며 적자 전환했다.
그러나 2025년부터 실적 개선 가능성이 보이고 있다. 중국 경기 부양책 기대감과 전기차 시장 회복이 진행되면서 철강 및 이차전지 소재 부문의 반등이 가능하다는 분석이다. 이번 기사에서는 포스코홀딩스의 실적 부진 원인과 향후 전망, 그리고 투자 전략에 대해 심층 분석한다.
1. 4분기 실적 부진의 주요 원인
① 철강 부문: 비용 증가와 해외 법인 부진
포스코홀딩스의 핵심 사업인 철강 부문은 글로벌 경기 둔화로 인해 부진했다.
매출 감소: 15조 4,440억 원(-2.2% YoY)
영업이익 감소: 3,340억 원(-28.3% YoY)
탄소강 판매 단가가 전분기 대비 5만 원 하락했지만, 원재료 투입 비용이 13% 줄어들며 밀마진(제조원가와 판매가 차이)이 개선됐다. 그러나 임금 협상에 따른 인건비 증가, 에너지 비용 상승, 해외 법인의 실적 부진이 발목을 잡았다.
특히 포스코인터내셔널과 포스코이앤씨의 부진이 눈에 띈다. 포스코인터내셔널은 미얀마 가스전 판매 감소와 SMP(전력시장가격) 하락으로 실적이 악화됐다. 포스코이앤씨는 대형 플랜트 프로젝트 준공 과정에서 추가 원가가 반영되며 적자 전환했다.
② 이차전지 소재 부문: 높은 초기 비용과 메탈 가격 하락
포스코홀딩스가 미래 성장 동력으로 삼고 있는 이차전지 소재 부문도 예상보다 부진했다.
적자 확대: -2,030억 원(전분기 대비 적자 폭 확대)
리튬·니켈 가격 하락: 원가 경쟁력 확보 어려움
포스코퓨처엠(이차전지 소재 자회사)의 신설 공장이 본격 가동되면서 높은 초기 비용과 낮은 가동률이 적자 확대의 원인이 됐다. 여기에 리튬·니켈 등 배터리 원재료 가격 하락이 이어지며, 수익성 악화가 불가피했다.
전기차 업계는 가격 경쟁력을 높이기 위해 배터리 원재료 비용 절감을 요구하고 있으며, 이에 따라 이차전지 소재 가격이 단기간 내 급등하기는 어려운 상황이다.
2. 2025년 실적 개선 가능성은?
① 철강 업황 회복 가능성
포스코홀딩스의 실적 회복 여부는 중국 철강 수요 회복과 글로벌 통상 환경에 달려 있다.
중국 정부가 3월 양회(전국인민대표대회·정치협상회의)를 통해 대규모 경기 부양책을 발표할 가능성이 크다.
중국 부동산 시장이 일부 회복되며 철강 수요가 증가할 조짐이 보인다.
그러나 트럼프 전 미국 대통령의 **관세 정책 불확실성(중국산 제품에 10~25% 관세 부과)**은 변수다.
포스코홀딩스의 철강 부문 영업이익은 2025년 **1조 7,040억 원(4% 증가)**로 예상되며, 매출은 73조 원을 기록할 전망이다.
② 이차전지 소재 부문: 수익성 개선 전망
포스코홀딩스의 이차전지 소재 부문은 2025년부터 점진적으로 개선될 가능성이 크다.
신규 공장 가동 안정화
리튬·니켈 등 메탈 가격 반등 가능성
전기차 시장 회복 기대
특히 포스코필바라리튬솔루션과 포스코아르헨티나의 실적 회복이 중요하다. 현재 메탈 가격 하락으로 인해 평가손실이 반영되었지만, 2025년에는 메탈 가격 반등과 함께 가동률이 상승하면서 수익성이 회복될 것이라는 전망이 나온다.
3. 투자 전략: 단기적 불확실성, 장기적 기회
① 목표주가 하향 조정
증권사들은 포스코홀딩스의 목표주가를 하향 조정했다.
신한투자증권: 38만 원 → 33만 원
iM투자증권: 42만 원 → 36만 원
SK증권: 40만 원 → 37만 원
현재 주가(2월 3일 기준) 24만 8,500원 대비 33~50%의 상승 여력을 보유하고 있다.
② 매수 전략: 단기 변동성 vs. 장기 성장성
단기적 변동성:
철강 업황 불확실성 지속
이차전지 소재 부문 적자 지속
장기적 성장성:
2025년 이후 실적 개선 기대
이차전지 소재 부문의 본격적인 성장 가능성
중국 철강 수요 회복 가능성
따라서 단기적인 불확실성을 감안해 분할 매수 전략을 추천한다. 현재 주가는 52주 최저가 수준에 근접해 있어 저점 매수 기회로 평가된다.
결론: 장기 성장성을 믿는다면 기회
포스코홀딩스는 단기적으로 실적 부진과 글로벌 경기 둔화에 따른 변동성이 클 수 있다. 그러나 중장기적으로는 이차전지 소재 부문의 성장과 철강 업황 개선이 기대된다.
보수적 투자자: 철강 업황이 개선될 2025년까지 기다리며 분할 매수
공격적 투자자: 저점에서 적극 매수하여 장기 보유
결국 중국 경기 부양책과 이차전지 시장 반등 여부가 핵심 변수다. 장기적인 관점에서 투자한다면, 현재 주가는 충분히 매력적인 수준이라는 분석이 나온다.
