미국 금리인하의 퍼즐이 조금씩 맞춰진다
미국 장기채권 투자?!
※ 핵심 내용 요약
· 미국 기준금리 인하 조건의 퍼즐이 서서히 맞춰지고 있어요
· 이미 연준의 자료를 통해서도 금리인하는 다가오는 중!
· 그렇다면 이 시기를 어떻게 대비해야 할까요?
· 미국 장기채 투자는 좋은 선택지가 될 수 있습니다.
■ 금리인하에 대한 끝없는 관심
올해 시장의 가장 큰 화두이자 관심사 중 하나는 바로 '미국 기준금리 인하'입니다.
끊임없이 기준금리 인하 시점과 횟수에 대한 추측이 나오고, 파월 의장의 연설이 있는 날이면 한마디 한마디에 맞춰 시장이 요동치는 일이 다반사입니다.
투자자들은 미국의 기준금리가 내려가기 시작할 경우, 주식시장이 더욱 불타오르고 기업들의 투자도 보다 더 활발해질 것이라 예상하고 있습니다.
또한 침체를 겪고 있는 부동산 시장에도 봄바람이 불어올 것이라 믿고 있죠. 이는 자동차, 리츠 같은 경기민감 산업들에게도 똑같이 적용되고요.
금리가 내려갈 경우 자본조달이 이전에 비해 쉬워지고, 이것이 투자 촉진 및 자산 가격 상승으로 이어질 가능성이 크기 때문입니다.
■ 연준이 제시하는 조건들
하지만 금리인하는 우리가 바란다고 해서 하늘에서 뚝 떨어지는 존재가 아닙니다.
현재 연준이 제시하고 있는 조건들을 충족해야 가능성이 높아지는 것인데요, 파월 의장의 입에서 나온 주요 사항들을 정리하면 아래와 같습니다.
1. 물가가 연준이 목표로 하는 수준(PCE 물가지표 기준 2.0%)에 수렴할 것이라는 확신 → 인플레이션 안정화
2. 예상치 못한 노동시장 냉각 → 실직자의 급증, 또는 지속적인 실업률 증가
3. 미국 경제성장률(GDP)의 급격한 둔화
한 번 더 요약하면 미국 내 인플레이션이 코로나 이전의 수준으로 둔화되며 물가가 '확실하게' 안정되거나, 예상치 못하게 경제가 휘청거리기 시작할 때 기준금리를 인하하기 시작한다는 것입니다.
■ 조금씩 맞춰지는 퍼즐
자료 : 연준 SEP 경제전망 요약 (2024.06)그런데 최근 들어 연준의 기준금리 인하 시작을 위한 퍼즐들이 조금씩 맞춰지기 시작하는 분위기입니다.
이를 확인하기 전에 우선 연준이 6월 FOMC에서 공개한 2024년 경제전망 요약 자료를 확인해 보겠습니다. 여기에서 연준은 2024년 물가와 실업률, GDP 목표 중위값을 설정하였는데요, 이 수치와의 비교를 통해 현 상황을 체크할 수 있습니다.
자료 : Bloomberg, KB자산운용물가부터 확인해 볼까요? 연준이 2024년 목표로 하는 물가 수치는 근원 PCE 지표 기준으로 2.8%입니다.
그런데 미국의 근원 PCE 수치는 이미 2024년 1월 지표부터 2.8%가 나오고 있고, 에너지와 식료품을 포함한 일반 PCE 지표도 2.7%로 목표치에 거의 부합한 결과가 나오고 있습니다.
이러한 추이를 바라보며 파월 연준 의장도 "인플레 목표와 관련해 약간의 추가적 진전이 있었다"라고 말하였죠.
물론 2%라는 목표치까지는 갈 길이 멀지만, 연준의 목표 시나리오 범위 값 안에 들기 시작했다는 점에서 금리인하에 대한 가능성도 높아졌다 할 수 있습니다.
아직 '확신'의 수준은 아니지만, 서서히 그곳을 향해 가는 모습이 나오기 때문입니다.
자료 : Bloomberg, KB자산운용실업률 또한 금리 인하에 유리한 쪽으로 움직이는 중입니다.
24년 5월 기준 미국 실업률은 4.0% 수준으로 지난 2년간 발표된 수치 중 최고치를 기록하였습니다.
물론 이는 금리인하의 기준인 '예상치 못한 급등'도 아니고, 연준이 목표로 하는 수치에 딱 맞는 수준입니다.
그럼에도 불구하고...
(더 자세한 내용은 아래의 링크에서)
※ 위 내용은 KB자산운용 블로그의 글을 일부 발췌한 것입니다.
전체 글과 리포트 원문은 아래의 링크에서 확인하실 수 있습니다.
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