금융의 미래
저성장 시대, 금융은 어디로 향해야 하는가
점점 더 낮아져 가는 성장률에 우리가 지금껏 이뤄 왔던 금융의 원동력은 꺼져 가고, 기술 기업의 금융 산업 진출은 우리에게 순수한 금융이란 무엇인지에 대한 본질적인 질문을 던진다. 후방 동력은 꺼져만 가고 앞은 점점 흐려져 미지의 영역이 되어 가고 있는 것만 같다. 과연, 우리가 알던 금융은 어떻게 바뀔까? 미래의 금융은 어떤 모습을 해야 하는가?
미래 금융 환경은 분명 우리가 금융을 발전시켜 왔던 때보다 열악할 것이다. 성장이라는 파도를 타고 금융은 떠올랐지만 그때와 같은 성장이 영원히 이루어질 수는 없다. 성장이 뒷받침해 줄 때 금융은 자연스럽게 발생할 수 있지만 성장이 힘을 실어주지 못한다면 더 이상 금융은 자연스럽게 떠오를 수 없다. 다만, 그렇다고 해서 금융이 떠오를 수 없다는 건 아니다. 여기서 중요한 차이는 금융이 가능한 지 아닌 지가 아니라 그게 ‘자연스럽냐’ 혹은 ‘자연스럽지 않냐’이다.
파도가 치지 않을 때 앞으로 나아가려면 우리 스스로 동력을 찾아야 한다. 지금까지는 우호적인 경제 환경 속에서 모든 금융이 자연스럽게 성공했다면, 이제는 ‘제 기능을 하는 금융’만이 성공할 수 있다. 우리는 지금껏 좋은 환경에서 금융을 해 왔기 때문에 금융을 ‘투자하고, 시간이 지나면 돈을 버는 것’ 정도로 생각해 오기도 했다. 금융이 실제로 어떤 기능을 해야 하는지, 금융이 세상에 가져다주는 효익은 무엇인지 크게 고민하지 않았다. 하지만 금융이 우리에게 가져다주는 효익이 없다면 금융을 해서 우리가 부를 획득하는 것 자체가 모순이다. 주는 것 없는 대가를 바라고 있었던 것이다. 하지만 우리가 잊고 있었다 하더라도 금융은 본질적으로 사회에 가져다주는 순기능이 있는 산업이다. 바로 ‘리스크의 분배를 통해 불가능한 것을 가능하게 만드는 힘’이다.
금융에서 리스크는 이익이 있는 곳에 반드시 따라다니는 것이었고, 더 큰 리스크를 부담할수록 더 큰 이익을 얻을 수 있다는 사실은 우리 모두가 알고 있다. 하지만 금융에서 리스크가 갖는 중요성은 우리가 알고 있는 것과 달리 생각보다 제대로 평가되고 있지는 않았다. 우리의 돈이 흘러간 곳에 얼마나 큰 리스크가 있는지, 거기서 얻을 수 있는 이익에 비해 그 리스크가 감당하기 어려울 정도로 큰 것은 아닐지 명확하게 파악하지 않은 채로 고수익을 가져다줄 수 있는 것에 더 많은 돈이 흘러갔다. 물론 환경이 좋기 때문에 대체로 리스크는 현실화되지 않았다.
손실은 있어도 리스크라 부를 정도의 극단적인 손실은 발생하지 않았고, 더 위험한 투자를 했던 사람이 결과적으로 더 높은 수익률을 기록하는 경우가 태반이었다. 물론, 그럼에도 어떤 투자는 리스크가 현실화되면서 커다란 사건으로 남기도 했지만 거의 사기에 가까운 일부 투자안을 제외하고 비교적 정상적인 범주 내에 있는 투자안에서 투자를 지속해 온 사람들 간에는 별다른 고민 없이 더 큰 리스크를 부담했던 사람이 더 큰 성공을 거두는 쪽으로 지금까지의 역사가 진행되었다.
그러던 중 2008년 금융위기는 우리들 뇌리에 남을 만큼 리스크에 대한 경각심을 한 번 일깨워줬다. 하지만 리스크에 대한 평가를 제대로 하지 않고 더 위험한 투자처를 골라 왔던, 그래서 그때까지는 승승장구해왔던 몇몇 기업들은 금융의 기능을 제대로 이행하지 않은 것에 대한 대가를 제대로 치르지 않았다. 각국은 이례적인 사건이었다는 이유 하에서 몇몇 금융 기업을 구제해줬다. 금융이 제대로 작동하지 않아서 발생한 문제를 금융 외적인 영역에서 구제해줬는데, 이는 금융 산업이 처절하게 반성할 수 있는 기회를 앗아간 계기가 되기도 했다. 리스크가 현실화되었을 때도 규모와 중요성만 인정된다면 구제를 받을 수 있었던 경험은 리스크의 저평가를 만성적 질환으로 만들게 되었다. 오히려 금융위기를 계기로 저금리와 양적완화가 전 세계적인 기조가 되면서 금융은 다시 우호적인 환경을 되찾았으며 리스크를 평가하기보다는 더 많은 투자를 하고, 더 위험한 투자를 하는 사람이 승자가 되는 길에 다시 들어섰다. 그렇게 우리는 금융의 기능적 측면에서 벗어나 금융이라고 부르기 모호한 금융을 이어오고 있다.
억지로 만들어 낸 우호적 환경은 영원히 지속될 수 없다. 성장을 영원히 유지하지 않는 한, 금융이 영원히 쉬운 길을 걸을 수 있는 방법은 없다. 우리가 금융의 제 기능을 회복하지 않는 한 언젠가 이 문제는 또 한 번의 커다란 문제를 일으킬 것이다. 리스크가 실제로 얼마나 주의 깊게 평가되어야 하는 것인지 경험을 통해 깨달을 시점이 다가오고 있는 듯하다.
우리가 어떤 일을 계기로 깨닫게 되든, 그전에 스스로 깨닫고 우리의 행동을 조정하게 되든 금융의 본질적 기능인 ‘리스크의 평가’가 금융의 중심을 되찾아야 한다는 점은 명확하다. 각자가 감내할 수 있는 리스크를 정확하게 평가하고, 그 리스크에 맞는 투자처를 찾고, 그렇게 안정적으로 분배된 리스크는 사회 전반적으로 불가능했던 것들을 가능하게 만든다. 불가능한 것이 가능해져서 만들어진 추가 성장의 여력은 다시 금융의 원동력이 된다. 이게 금융의 선순환이고, 우리가 되찾아야 하는 고리다. 그리고 금융의 이러한 제 기능은 테크 기업이라고 해서 쉽게 흉내 낼 수 없는 금융 고유의 영역이다. 테크 기업이 소비자와 금융을 쉽게 연결해주면서 많은 가입자를 확보하고, 거기서 발생하는 유통 마진을 빼앗을 수는 있다. 그러나 거기까지는 사실 금융의 본질이라기보다는 금융의 부산물이다. 금융 소비자와 공급자를 연결해주면서 유통 마진을 얻는 행위일 뿐이다. 금융 기업은 결국 그 너머에 있는 금융 본질적 영역에서 승부를 봐야 한다. 리스크를 더 잘 관리하고, 정확하게 평가할 수 있는 노하우를 길러야 미래의 금융 시장에서 성공할 수 있는 금융 기업이 될 것이다.
