캐나다 동향 - 경제
(2025년 봄)
Rennie Lancscape / Spring 2025
(고용시장 전반에 걸쳐 나타다는 침체의 조짐)
경기 침체가 공식적으로 발생하지 않았음에도 불구하고, 캐나다의 실업률은 지난 2년간 꾸준한 상승세를 보여왔다. 이는 과거의 추세와 비교할 때 이례적인 현상으로 평가된다.
캐나다의 노동 시장은 최근 몇 년간 완만하지만 지속적인 악화 국면에 접어들고 있다. 특히, 기록적인 고금리 환경이 장기간 지속된 점을 고려하면 고용 부진 자체는 그리 놀라운 일이 아니다. 여기에 2023년 130만 명, 2024년 74만 4천 명이라는 사상 최대 규모의 인구 증가가 더해졌다. 인구가 급격히 늘어나는 가운데, 같은 기간 전국적으로 약 91만 9천 개의 일자리가 창출되었지만, 고용 증가 속도가 노동력 증가 속도를 따라가지 못하면서 실업률은 서서히, 그러나 확연히 상승해왔다.
노동력 조사(Labour Force Survey)의 월별 변동성을 줄이기 위해 12개월 이동평균 기준으로 실업률을 살펴보면, 2023년 5월 5.1%로 역대 최저치를 기록한 이후, 2024년 2월에는 6.5%까지 상승했다. 팬데믹 초기나 글로벌 금융위기(Great Recession)와 같이 급격한 경제 충격이 있었던 시기에는 실업률이 단기간에 급등한 바 있지만, 지난 45년간 실업률이 이처럼 점진적으로, 그리고 지속적으로 상승한 사례는 대부분 대규모 외부 충격 이후에 국한되었다. 반면, 이번 상승세는 별다른 외부 충격 없이 나타난 보기 드문 사례라는 점에서 주목할 만하다.
지난 2년간 캐나다의 GDP 성장률은 둔화되었지만, 기술적 경기 침체(technical recession)는 피할 수 있었다. 그러나 1인당 기준으로는 경제가 실질적으로 후퇴한 상황으로, 전문가들은 이를 ‘1인당 경기 침체(per-capita recession)’라고 정의하고 있다.
캐나다 경제에 있어 긍정적인 신호는, 실업률이 최근 지속적으로 상승하고 있음에도 불구하고 여전히 역사적으로 낮은 수준을 유지하고 있다는 점이다. 12개월 이동평균 기준으로 현재 실업률 6.5%는 지난 10년 중 대부분의 기간보다 낮은 수치이며, 특히 글로벌 금융위기 이후 노동시장이 회복세에 있던 2010년 1월부터 2017년 10월까지의 전 기간과 비교해도 더 낮은 수준이다.
이처럼 실업률이 장기적으로 낮은 흐름을 유지해온 배경에는 인구 구조의 변화 등 인구통계학적 요인이 중요한 역할을 해왔다. 이러한 구조적 요인들에 대해서는 이어지는 부분에서 보다 자세히 살펴보도록 하겠다.
모든 사람은 해마다 한 살씩 나이를 먹는다. 그러나 개개인의 자연스러운 노화는, 사회 전체가 고령화 단계에 접어들었을 때 매우 중대한 재정적·구조적 함의를 갖게 된다. 캐나다와 같은 고령화 사회에서는 특히 공공 서비스의 재정 구조에 미치는 영향이 크다.
수십 년간 캐나다의 전체 부양비(dependency ratio)는 점진적으로 하락해왔지만, 그 구성 요소의 변화는 결코 긍정적이지 않았다. 1970년대 이후 출산율은 인구 유지 수준을 밑돌아 왔으며, 동시에 베이비붐 세대의 고령화가 빠르게 진행되면서 캐나다의 인구 연령 구조는 지난 50년간 근본적인 전환을 겪었다.
그 결과, 노동 가능 인구 대비 부양 인구(청소년 및 고령자)의 비율, 즉 청년 부양비와 노년 부양비 모두 뚜렷한 변화를 나타냈다. 출산율 하락의 영향으로 청년 부양비는 절반 가까이 감소한 반면, 기대수명의 증가와 고령 인구의 급증으로 노년 부양비는 두 배 이상 상승했다. 이러한 구조적 변화는 의료, 연금, 사회복지 등 공공 지출 부문에 점점 더 큰 재정적 압력을 가하고 있으며, 특히 노년층의 수요는 증가하는 반면 미래 세대의 재정 기여 능력은 약화되고 있는 상황이다.
향후 50년을 내다보면, 노년 부양비는 계속해서 증가할 것으로 전망되며, 청년 부양비는 더욱 감소함에 따라 전체 부양비 역시 상승세를 보일 것으로 보인다. 이러한 인구 구조의 지속적 불균형 속에서 이민은 캐나다의 미래 지속 가능성을 좌우할 핵심 변수로 작용할 것이다. 다행히도 이민자 대부분은 생산 가능 인구에 해당하며, 이들은 향후 노동력 보강과 경제 성장의 중심축으로서, 늘어나는 부양 부담을 완화하는 데 있어 결정적인 역할을 하게 될 것이다.
이토록 불확실함을 느낀 적이 언제였는지조차 가물가물하다.
2025년 들어 정치적·경제적 불확실성은 국내외 다양한 요인에 의해 급격히 고조되고 있다. 그럼에도 불구하고, 채권 및 주식 시장의 변동성은 이와 비교해 상대적으로 억제된 모습을 보이고 있다.
2025년 초부터 우리는 끊임없이 쏟아지는 정치·경제 뉴스에 흔들리며, 이를 해석하려는 집단적 혼란을 겪고 있다. 이러한 불확실성의 상당 부분은 이웃 국가인 미국에서 비롯되고 있다. 매달 반복되는 관세 부과 위협과 그에 뒤따르는 한 달짜리 유예 조치는 대표적인 사례다. 물론 국내 정세 역시 불안정하다. 총리 사임, 의회 정회, 당내 지도부 경선, 그리고 다가오는 연방 총선 등 정치적 불확실성이 가중되고 있는 상황이다.
이처럼 높은 불확실성이 장기화되는 국면에서, 우리는 그 실체를 보다 구체적으로 파악할 필요가 있다. 실제로 정책 불확실성 지수(Policy Uncertainty Index)는 사상 최고치를 경신하며, 현재 상황이 과거와 비교해 전례 없는 국면에 접어들었음을 시사하고 있다.
반면, 금융시장은 이에 즉각적으로 반응하지 않고 있다. 캐나다 주식시장의 변동성을 나타내는 TSX VIX는 팬데믹 초기 급등 이후 지속적으로 하락해, 현재는 2019년보다도 낮은 수준을 보이고 있다. 미국 국채시장의 변동성을 반영하는 MOVE 지수 역시 지난 2년간 고금리·고물가의 영향으로 상승했으나, 2025년 들어 점차 안정세를 되찾고 있는 양상이다.
이처럼 지표별로 시장의 반응은 엇갈리고 있지만, 앞으로의 정책 방향성과 지정학적 리스크가 보다 명확해질 경우, 모두에게 중요한 이정표가 될 것으로 기대된다.
관세로 뒤덮인 새로운 정책
미국이 캐나다산 수입품에 대한 관세를 공식적으로 시행했다. 이번 조치는 주(州)별로 그 영향이 다르게 나타나겠지만, 캐나다 수출의 약 75%가 미국 시장으로 향한다는 점에서, 미국과의 교역은 여전히 우리 경제에 있어 핵심적인 요소다.
미국은 오랫동안 캐나다의 최대 교역 상대국으로 자리해왔다. 미국의 시장 규모는 캐나다의 10배에 달하며, 전통적으로 개방적인 경제 질서를 유지해온 미국은 캐나다 수출업체들에 매력적인 파트너였다. 그러나 지금은 상황이 달라졌다. 현재 대부분의 캐나다산 제품에는 25%의 관세가 부과되고 있으며, 에너지 부문만 예외적으로 10%의 관세율이 적용되고 있다. 미국 시장에 대한 높은 의존도는 이러한 관세 조치 시행과 함께 캐나다를 상당히 취약한 위치에 놓이게 했다. 특히 관세의 종료 시점이 불확실하다는 점은 시장의 불안을 더욱 증폭시키고 있다.
주별로 살펴보면, BC주는 미국 수출 의존도가 상대적으로 낮은 편이지만, 그 비중 역시 절반을 넘는다. 아시아에 인접한 지리적 이점 덕분에 다른 주보다 교역 다변화가 수월한 측면이 있다. 반면, 앨버타(Alberta)와 뉴브런즈윅(New Brunswick)은 미국 수출 의존도가 각각 89%, 90%로 가장 높다. 특히 앨버타는 전체 미국 수출의 82%가 에너지 부문에 집중되어 있어, 관세율 자체는 비교적 낮지만, 수출 규모가 크고 의존도가 높아 타격이 클 것으로 전망된다.
이번 관세 조치는 단기적으로 캐나다산 제품의 가격 경쟁력을 약화시켜, 수출 수요의 감소로 이어질 가능성이 높다. 다만 그 영향은 업종별로 상이하게 나타날 수 있다. 새로운 시장 개척과 무역 다변화는 바람직한 대응 전략이지만, 단기간에 실현되기 어려운 과제다. 그 사이 관세가 유지되는 한, 캐나다 국내 생산자들은 가격 상승과 매출 감소라는 이중 부담을 감내해야 할 것으로 보인다.
(자료: Ryan Wise - Market intelligence manager & Lead Analyst at Rennie Group)
