아는 사람이 맘스터치에 투자할 생각이란다. 내가 가진 미천한 지식으로 맘스터치란 기업이 투자할만한 가치가 있는지 확인하겠다. 우선은 재무제표를 통해 기업의 건전성을 판단하고, 수익성이 있는 우량주라면 벨류에이션 작업으로 적정 구매가를 찾겠다. 벨류에이션은 이전과 마찬가지로 4가지 방식을 통해 교차 진행할 계획이다. 각각 맹점을 교차 평가가 보완한다.
우선 재무제표 시간이다. 기업의 지난 역사를 숫자로 본다. 맘스터치 재무제표를 한 마디로 정리하면, '건강하다'. 꾸준히 성장하며, 적자를 낸 적이 없다. 주요 지표들이 아름답게 이동한다. 우량한 기업임이 분명하다. 그렇다면 얼마에 구매하는 게 적당할까? 벨류에이션을 통해 적정 구매가를 확인한다.
1. PEG 벨류에이션
맘스터치 연평균(4년간) eps 성장률 24%
per 16배
16/24 = 0.6
피터 린치 매수 추천 수치인 0.5보다 높다.
per이 12가 될 때 0.5를 달성한다.
PER 12일 경우 주가 = 2868 원
PEG 추천 매수가 2,868 원
2. 필 타운 벨류에이션
맘스터치 4가지 지표 평균 성장률 15.5%
-10년 후 eps 추정 239 x 15.5 = 1008
-10년 후 주가 1008 x 19 = 19100
- 수익 15%씩 역산 = 4800
- 반값 안전마진 가져가기 = 2400 원
필 타운 추천 매수가 2,400 원
3. 브라운스톤 성장기업 벨류에이션
Roe 30 / per 16 = 1.8
기준) 매수해도 괜찮은 가격 > 2
매수해야만 하는 가격 > 3
per15 일 경우 매수 가능 가격인 2 달성.
per 15 일 때 주가 : 3585
per 10(집 팔아서도 사야 하는 종목) 일 경우 = 2390 원
매수 추천가 2,390 원/ 매수 가능가 3,585 원
4. 사경임 RIM 벨류에이션
맘터 자기 자본: 790 억/ 할인율 8.05% / 가중평균 roe -25.3%
초과이익 790 x 17.3 = 13667 억
기업가치 790 + (초과이익을 할인율로 나눔 13667/8) = 2498 억
2498억 / 1억 180만 주 = 2454원
추천 매수 가격 2,454 원
요컨대 2500원 전후 가격대를 형성하면 적극적으로 매수하고, 3500 원 정도라면 사서 크게 문제 생기진 않는다. 건전한 재무제표다. 성장세도 꾸준히 좋다. 우량한 기업이다. 가격만 맞는다면 나도 적극적으로 매수를 고려해봄직 하다. 한국인의 치킨 사랑은 유명하다. 치킨 업계는 브랜드 인지도가 중요하다. 맘스터치는 준수한 인지도를 갖고 있다.
사업계획서를 볼 시간이 왔다. 몇 가지 중요한 지점을 탓 포인트로 정리하겠다.
-17년 역사 2004년 개업
-프랜차이즈 규모가 커질 것으로 전망
-퇴직자 늘어남 (가맹점수 커짐)
-치킨 프랜차이즈는 브랜드 인지도가 중요
-가맹점 순위 2014년 10위권에서 4년간 1자리만 바뀜.
-맘터는 순위권 외에서 4위로 올라감
-프랜 기업은 가맹점 수로 레버리지 효과가 큼. 이익률 높아짐
-지방 주로 분포/ 서울 출점 여력 높음
-롯데리아와 점포수 비슷함
-고객 피드백 좋음
-자사 app을 통해 배달 수수료 경감
단점은 점포수 성장 대비 매출액 줄어들음
지난 연말에 고급화 전략을 내세워 단품 7500원 버거를 선보였는데, 큰 반발을 불러옴
2020년, 식품위생법 위반 건수 1위를 달성함
소규모로 운영하는 가맹점수가 늘다 보니 관리가 어렵고 개인의 책임감에 맡겨야 하는 리스크가 있음
브랜드 평판이 좋고 고정 고객도 확실하다. 가맹점 수를 더 늘릴 여지가 있으며, 프렌차이지 진입 장벽이 낮다. 추가될수록 레버리지 효과가 좋다. 랩& 피자를 파는 붐바타라는 두 번째 기업도 가맹점 늘리면 레버리지 효과를 더 할 수 있다.
큰 문제없다면 지속적으로 성장할 수 있다. 주가가 2500원 부근을 형성한다면 사지 않을 이유가 없다.
