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Nov 26. 2023
기업 신용평가모형의 데이터와 방법론
기업 신용평가모형 (2)
기업 신용평가모형에서 활용되는 데이터
기업 신용평가모형은 차주의 채무상환 가능성을 확률로 계산하는 도구라는 점에서 개인 신용평가모형과 동일합니다.
다만, 개인 신용평가모형과의 차이점이라고 한다면, 평가결과가 점수가 아닌 '등급'의 형태라는 것, 그리고 활용되는 주요 데이터가 기업의 과거 실적을 나타내는 '재무정보'라는 점입니다.
특정 기업에 대한 채무상환 가능성을 확률로 나타내기 위해서는 개인과 유사하게 지금까지의 그 기업의 채무상환 이력과 채무상환 능력을 확인할 필요가 있습니다. 그리고 이를 위해서는 재무제표를 통해 그 기업의 재무상태를 확인하고 빌린 돈을 잘 갚아나갈 수 있는 재무구조인지 확인해야 합니다.
또한 재무제표에 기반한 재무정보 외에도, 다양한 비재무정보도 함께 활용될 수 있습니다. 비재무정보에는 기업 개황, 경영자의 능력, 업력, 처분가능 자산, 대기업 계열 여부, 특허 개수나 연구개발 인력 현황 등의 기술력 보유 판단 지표, 회사 규모 등 기업 신용평가시 참고할 수 있는 다양한 요인들이 포함됩니다.
뿐만 아니라, 평가자의 주관적인 판단에 의한 정성적 위험요인을 계량화하여 평가에 활용하거나 주가, 시가총액, 회사채 가격 등의 금융시장 정보, 설비가동률, 생산능력지수, 기업경기실사지수 등 경기변동 관련 지표, 금리나 환율과 같은 거시경제 지표 등을 평가에 함께 활용하기도 합니다.
최근에는 평가대상 기업과 관련된 내용이 포함된 뉴스, SNS, 애널리스트 보고서 등을 통해 수집한 비정형 데이터를 긍정적/부정적 신호로 가공하여 감성분석(Sentimental Analysis) 등의 텍스트 마이닝 기법으로 평가모형에 반영하려는 연구들도 진행 중입니다.
기업 신용평가모형의 방법론
기업 신용평가모형은 일반적으로 아래 그림과 같이, 재무 계량 모형, 비재무 계량 모형, 비재무 비계량 모형 등의 3가지 세부 모형을 사용하여 등급을 산출합니다.
먼저 '재무 계량 모형'은 재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표 등에서 확인할 수 있는 재무정보를 활용하여 계량적인 통계 모형으로 평가결과를 산출하는 방식을 의미합니다.
'비재무 계량 모형'은 재무정보 외에 별도로 조사된 정보, 즉, 앞서 언급한 비재무정보를 기반으로 계량적인 통계 모형으로 평가결과를 산출하는 방식입니다.
마지막 '비재무 비계량 모형'은 평가자의 주관적인 경험과 판단에 기초한 시장위험, 기술위험, 산업위험 등에 대해 5점 척도 등의 형태로 구성된 평가표를 작성하고 이 평가표에 기반하여 평가하는 방식을 말합니다.
기업 신용평가모형 방법론에 따른 최종 신용등급 산출 절차이렇게 3가지 세부 모형에서 산출된 등급은 등급별 가중치에 따라 결합등급으로 재산출되며 해당 등급은 다시 기업 신용평가회사의 정책에 따라 재조정되어 최종적인 신용등급이 계산됩니다.
기업의 신용등급 산출에 이렇게 정성적인 요소들이 많이 들어가는 이유는 무엇일까요? 그것은 기업 신용평가의 결과는 평가대상 기업은 물론 금융시장 전반에 미치는 파급효과가 매우 클 수 있기 때문입니다.
평가대상 기업의 대출채권을 보유 중인 금융회사는 물론, 해당 기업에 투자한 개인 및 기관 투자자, 거래관계에 있는 관련 기업 경영진 등 다수의 이해관계자들은 그 기업의 신용평가 결과를 중요한 판단지표로 삼아 의사결정에 활용할 것입니다.
평가결과가 자칫 나쁘게 나오기라도 한다면, 해당 기업의 금융거래나 주가 등에 큰 영향을 미칠 수밖에 없기 때문에, 최종 신용등급 산출에 신중한 검토가 필요한 것은 어쩌면 당연한 일일 것입니다.
한편, 기업 차주는 개인과 달리, 기업의 규모나 유형, 업종 등의 측면에서 구별되는 특징을 가지고 있는 경우가 많습니다. 이 때문에 해당 기업의 특징을 잘 반영할 수 있는 별도의 신용평가모형을 적용하여 평가를 진행하기도 합니다. (예: 대기업/중소기업, 외감/비외감, 개인사업자/법인사업자, 제조업/서비스업 등)
기업 신용등급별 의미와 활용 목적
기업 신용등급은 평가모형을 통해 채무불이행 위험의 정도를 서열화하고 일반적으로 10개 등급으로 구분하며, 이를 다시 AAA(최상위 등급)에서 D(최하위 등급)까지 기호화하여 +, - 표기로 최대 22개 등급까지 세분화하여 활용하기도 합니다.
기업 신용등급별 부도율 및 의미 (Source: NICE평가정보 신용등급체계공시)그리고 이렇게 산출된 기업 신용등급은 금융회사의 여신 의사결정과 위험가중자산 계산, 대손충당금 산정, 금융회사의 영업 및 경영관리 등의 목적으로 활용됩니다.
먼저 은행 등의 금융회사는 기업 신용등급을 활용하여 해당 기업에 대출 등 여신 지원여부를 판단하며, 여신 지원이 결정된 이후에는 대출한도나 금리, 기간 등의 결정에도 해당 기업의 신용등급을 함께 활용합니다.
또한 BASEL 규정에 따라 금융회사에서 관리해야 하는 BIS 자기자본비율(= 자기자본 ÷ 위험가중자산) 산출 시, 위험가중자산의 가중치를 계산하는 과정에서 기업 신용등급이 활용되기도 합니다.
위험가중자산의 계산은 외부의 전문 기업 신용평가회사에서 제공한 신용등급에 기초하여 계산하는 표준방법(Standardised Approach)과 금융회사 자체 기준으로 계산하는 내부등급법(Internal Ratings-Based Approach) 중 선택이 가능합니다.
