S&P500지수 역사를 되돌아 볼 시점입니다...
한 독자가 다음과 같은 질문을 보내왔다:
장기 S&P 500 수익률 수치는 종종 1926년까지 거슬러 올라간다고 인용된다. 거의 한 세기에 달하는 데이터는 대단해 보이지만, 당시에는 실제로 S&P를 '매수'할 수 없었다. 이 지수는 1950년대에 등장했고, Bogle이 단일 매수로 구매할 수 있는 인덱스를 만든 것은 1970년대 중반이었다. Bogle 이후 50년간의 장기 수익률이 1926년으로 소급한 예상치와 동일한 궤적을 유지하는가, 아니면 현대 시대가 상당한 차이를 보이는가?
시장 역사를 잘 아는 사람의 질문이다.
이것은 내가 좋아하는 유형의 질문이므로, 성과 수치를 다루기 전에 역사적 배경부터 살펴보자.
Standard Statistics Company는 원래 233개 주식을 추적하기 시작했지만, 컴퓨터가 없던 시절에는 그렇게 많은 주식의 일간 또는 시간별 시세를 유지하기가 너무 어려워서 1926년에 S&P 90이 만들어졌다.
최초의 S&P 90은 산업주 50개, 철도주 20개, 유틸리티주 20개로 구성되었다.
S&P 500은 1957년에 만들어졌으며, 산업주 425개, 유틸리티주 60개, 철도주 15개로 구성되어 미국 주식시장 가치의 약 90%를 차지했다.
1976년에 마침내 금융주가 지수에 추가되면서 산업주-유틸리티주-금융주-운송주의 400-40-40-20 모델로 전환되었다.
Jack Bogle의 첫 Vanguard S&P 500 인덱스 펀드가 같은 해 출시되었다. 그의 마지막 저서에서 Bogle은 500개 종목을 모두 매수하는 것이 비용 측면에서 너무 부담스러웠기 때문에 펀드가 280개 주식만 보유할 수 있었다고 언급했다. 또한 초기 인덱스 펀드를 매수하려면 8%의 판매 수수료가 있었다.
1988년까지 산업주 400개, 유틸리티주 40개, 금융주 40개, 운송주 20개의 고정 모델은 더 역동적인 경제를 반영하기 위해 폐기되었다.
요약하면:
1923년 – Standard Statistics Company가 233개 기업의 일일 주가 평균 발표 시작
1926년 – S&P 90 출시: 산업주 50개, 철도주 20개, 유틸리티주 20개
1957년 – S&P 500 창설: 산업주 425개, 유틸리티주 60개, 철도주 15개
1976년 – 산업주 400개, 유틸리티주 40개, 금융주 40개, 운송주 20개로 지수 개정
1976년 – Vanguard가 S&P 500을 추종하는 첫 소매 인덱스 펀드 출시
1988년 – 고정된 400-40-40-20 모델 폐기; 섹터 비중이 경제를 더 잘 반영하도록 적응형으로 변경
오늘날 분류 방법에 따라 기술주가 약 35%에서 50%를 차지하고 있으니 시간이 지나면서 많은 변화가 있었음이 분명하다.
이제 성과 이력을 살펴보자.
DFA로부터 1926년 S&P 90 출시까지 거슬러 올라가는 우수한 과거 데이터를 보유하고 있다.
1926년부터 1956년까지 S&P 500은 연평균 10.1%의 수익률을 기록했다. 주식이 85% 이상 폭락한 대공황이라는 타이타닉급 재앙을 고려하면 나쁘지 않은 성과였다.
1957년 S&P 500 창설부터 올해 7월까지 S&P 500의 연평균 수익률은 10.6%였다.
첫 Vanguard S&P 500 인덱스 펀드의 IPO는 1976년 8월 31일이었다. 1976년 9월 초부터 계산하면 S&P는 연 11.8% 상승했다.
보다시피 S&P 500 지수나 인덱스 펀드의 출현으로 수익률이 저하되지 않았다. 실제로 개선되었는데, 이는 부분적으로 주식시장 투자가 더 쉬워졌기 때문이다.
더 많은 사람이 투자하면 더 많은 자금이 주식으로 유입되고, 이는 더 높은 밸류에이션 등으로 이어진다.
물론 시작일과 종료일을 변경하여 이 수치들보다 더 좋거나 나쁘게 보이게 만들 수 있다. 그러나 이러한 기간들은 광범위한 시장 및 경제 환경을 포괄한다고 볼 수 있다.
짧은 기간에는 평균보다 높거나(2010년과 2020년) 낮은(2000년) 결과를 얻을 수 있다. 장기간에 걸쳐서는 연간 수익률이 상대적으로 일관적이다.
앞으로 수십 년 동안 주식시장에 훨씬 더 많은 일이 일어날 수 있고 일어날 것이지만, 지난 50-75년 동안 우리가 경험한 시장 구조의 변화가 포트폴리오 수익률을 손상시키지는 않았다.
장기적으로는 여전히 승리한다.
<출처:awealthofcommonsense.com>
