프로젝트 파이낸스 강의/제6강(참고자료)

LRT 예시 : 중동 석유화학 프로젝트

1. LRT의 종류: LRT는 다음의 두 종류의 테스트로 이루어져 있다.

 ① 90일간의 COR (Completion, Operation, Reliability) Test

 ② 30일간의 IP (Integrated Performance) Test

 ③ 90일간의 Marketing Test

2. LRT를 개시하기 전 다음 조건을 만족해야 한다. (Conditions Precedent)

 ① 프로젝트 회사는 LRT 개시 90일 전까지 LRT 진행 절차를 대주단 앞 통보하여야 한다.

 ② 프로젝트 회사는 COR Test 개시 30일 전까지 COR Test 기간 중 생산계획을 통보해야 한다. (생산계획을 변경할 필요가 있는 경우에는 충분한 기간을 두고 대주단 기술자문사와 협의하고, 기술자문사의 동의를 득하여야 한다.)  

 ③ 건설계약에 따른 Initial Acceptance Certificate가 발급된 상태여야 한다.  

 ④ 프로젝트 회사 앞 제공되는 원재료의 품질에 대하여 대주단의 기술자문사가 적합성을 확인하여야 한다.  

 ⑤ 프로젝트 회사의 자회사로 설립되는 마케팅 전문회사는 LRT 개시 전 45일간 생산되는 제품의 90% 이상에 대하여 판매계약을 체결했음을 증명하여야 한다.  

3. LRT 실시 요건들은 다음과 같다. (Testing Conditions)

 ① 모든 원재료들이 프로젝트 회사 앞 원활히 공급되어야 한다.

 ② 모든 기자재들이 원활하게 작동되는 상태여야 한다.  

 ③ 전력, 항만 포함 주변 인프라와의 연계성이 원활하게 작동되고 있는 상태여야 한다.  

 ④ 프로젝트 회사의 운영은 외부 인력이 아니라 자체 인력으로 이루어지고 있는 상태여야 한다. 또는 외부 전문회사와의 장기 운영계약이 체결된 상태여야 한다.  

 ⑤ 생산된 제품에 대하여 대주단의 기술자문사가 그 성능에 대하여 적절하다고 판단하여야 한다.

4. 마케팅 테스트 실시 요건은 다음과 같다. (Marketing Test Conditions)

 ① 마케팅 테스트 실시 전 분기별/월별 마케팅 계획을 대주단 마케팅 자문사에게 제공하여야 한다.  

 ② 모든 마케팅 활동은 프로젝트 회사의 자회사 직원들이 행하여야 한다.

 5. LRT 기준  

 ① COR Test 기간 중에는 설비용량의 95% 이상을 생산하여야 한다.

 ② IP Test 기간 중에는 설비용량의 100% 이상을 생산하여야 한다.

 ③ Marketing Test 중 생산된 물품을 전부 판매해야 하며, 특히, 판매된 물량의 90% 이상은 판매대금을 안전하게 회수할 수 있는 신용도 높은 구매자에게 판매되어야 한다. 단, 판매단가는 공시된 가격보다 4%보다 싸게 판매해서는 안된다.  

6. LRT 실패 시

 ① 테스트 재수행: 대주단 기술자문사와의 협의를 거쳐 테스트를 다시 실시할 수 있다. 다만, 그 횟수는 3회에 제한된다.   

 ② 테스트 실패의 경중에 따라 각각 Category A, Category B 및 Category C로 구분하고 차입금의 일부 또는 전부를 조기상환(buy-down)토록 한다.  

7. LRT Certificate

 ① 테스트를 통과한 경우 프로젝트 회사 앞 LRT Certificate를 발급하고, 통과하지 못한 경우 실패 사유를 프로젝트 회사 앞 통보한다.  

 ② LRT Certificate는 다음으로 구성된다.  

   i) COR Test Certificate

   ii) IP Test Certificate

   iii) Marketing Test Certificate

   iv) LRT 실시 요건 및 마케팅 테스트 실시 요건 모두를 만족하였다는 대주단 기술자문사 및 마케팅 자문사의 확인서  

기계적 완공이 훌륭하게 이루어졌다 하더라도 뜻밖의 방해물이 나타날 수 있습니다. 예컨대 원재료의 성분이 당초 기준과 달라질 수 있습니다. 원유는 이산화황 등 불순물 함유 수준에 따라 sweet crude(예컨대 브렌트유나 서부텍사스유 등) 또는 sour crude(예컨대 두바이유, 베네수엘라유 등)로 구분될 수 있는데, 극단적인 경우 sweet crude가 생산되던 유정에서 sour crude가 생산될 수도 있습니다. 이 경우 생산 스케줄을 조정하는데 많은 시간이 소요됩니다. 정유공장이 이러한 원유 성분 차이를 극복하지 못해 망가지기도 합니다.

이런 프로젝트에 대하여 DSU를 징구하지 않았다면 어떻게 되었을까요? 네, 모두가 하기 꺼려하는 채무재조정을 피할 수 없었을 것입니다.