애플 영업이익률, 높을까 낮을까
사례를 통해 보는 재무제표
안녕하세요. 경제유캐스트 윰기자입니다.
지난 에피소드에서 해외 기업 실적, 재무제표를 보는 방법을 설명드렸는데요, 오늘은 실제 사례를 통해서 한번 살펴보겠습니다. 이론으로 설명만 하는 건 재미가 없잖아요, 그래서 가장 핫한 기업인 애플을 준비해봤습니다.
우선 인베스팅닷컴에 들어가서 애플 기업을 검색합니다. 애플의 종목코드는 AAPL입니다.
주가를 보면 끝없이 오르는게 보이시죠. 오늘이 인생의 제일 젊은 날이라는 말처럼 애플의 주가는 오늘이 제일 저렴한 날인 거 같네요. 저도 투자를 하고 싶다가도 너무 오르니까 오히려 무서워서 못하겠더라고요.
# 애플 손익계산서
암튼, 애플에서 재정상황, 재무정보요약을 보겠습니다. 연간 손익계산서와 분기별 손익계산서가 나옵니다. 참고로 애플은 1월부터 3월까지가 1분기가 아니라 9월부터 회계연도를 시작합니다. 2019년 9월부터 12월까지가 2020년 1분기, 2020년 1월부터 3월까지가 2분기, 2020년 4월부터 6월까지가 3분기, 7월부터 9월까지가 4분기입니다.
4년간 매출과 당기순이익이 나옵니다. 2019년 매출은 2601억7000만달러, 순이익은 552억6000만달러를 기록했습니다. 애플 주가가 계속 오르기 때문에 실적도 계속 좋게 나왔을 것이라고 예상이 됐을 수도 있는데 2019년 매출과 순이익은 2018년보다 약간 줄었어요. 아래 표를 보면 영업이익도 볼 수 있습니다.
영업이익률과 순이익률을 비교해 볼게요. 애플과 사업 구조가 동일한 회사는 없어서 완전히 비교하기는 어렵지만 그래도 몇몇 회사를 살펴보면, 삼성전자의 12개월 추적분 영업이익률은 12%, 순이익률은 9%에요. 구글의 영업이익률은 20%, 순이익률은 19%입니다.
애플의 영업이익률과 순이익률이 꽤 높은 걸 알 수 있죠.
#애플 재무상태표
다음은 재무상태표를 볼게요. 4년간 총자산과 총부채 추이를 보면 큰 변동이 있지는 않습니다.
당좌비율은 1.43, 유동비율은 1.47이에요. 당좌비율은 현금이나 예금, 매출채권 등 즉시 현금으로 바꿔서 지금 당장 부채를 갚을 수 있는 능력이 되는지를 확인할 수 있습니다. 보통 100% 이상이면 좋다고 봅니다. 애플의 당좌비율은 1.43, 즉 143%이니까 좋은 상태입니다.
유동비율은 기업의 상환 능력을 확인할 수 있는 지표에요. 1년 이내에 현금화할 수 있는 자산을 1년 이내에 갚아야 하는 부채로 나눈 비율인데 유동자산이 유동부채에 몇 배가 되는지를 확인하는 것이죠. 유동비율이 높을수록 현금동원력이 좋다는 의미입니다. 보통 유동자산이 유동부채보다 2배 이상인 것을 양호하다고 평가합니다. 하지만 유동비율이 너무 높다고 좋은 건 아니에요. 기업은 계속 투자를 해서 성장을 해야 하는데 유동자산이 지나치게 많다는 건 기업 규모에 비해 투자를 안하고 있다는 의미이거나, 재고가 많이 쌓여있다는 의미이거나, 매출채권이 과다하게 잡혀있을 수도 있다는 의미입니다.
애플은 유동비율은 1.47이에요. 삼성전자가 2.88이고 구글이 3.41인 것에 비해 낮다고 볼 수는 있겠지만 당좌비율이 높고 애플은 현금이 많은 기업이기 때문에 큰 무리는 없어 보입니다.
# 애플의 현금흐름표
다음 애플의 현금흐름표를 보면 2019년도 12개월 현금흐름표는 영업활동 현금이 +, 투자활동현금흐름이 +, 재무활동 현금이 -입니다. 저번 에피소드에서 구조조정 기업들이 영업활동 현금이 +, 투자활동현금흐름이 +, 재무활동 현금이 -라고 설명했던 거 기억하시나요? 항상 그 분류를 모든 기업에 적용할 수 없다는 걸 애플을 통해서 볼 수 있습니다.
지금 연간으로 보고 있었고, 이걸 분기별로 다시 바꿔서 볼게요. 2020년 1분기부터 3분기까지 영업활동 현금은 +, 투자활동과 재무활동 현금은 -입니다. 초우량 기업 분류에 해당되죠.
분류표만 보고 기업을 판단하기 보다는 종합적인 부분을 함께 보고 판단해야 합니다.
만약 애플이 영업이익과 순이익이 흑자가 아니라 적자를 기록한 상태에서 영업활동 현금과 투자활동현금흐름이 +, 재무활동 현금흐름이 -라면 의심을 해볼 수 있겠지만, 애플의 영업이익률과 순이익률이 높은 걸 아까 확인하셨죠.
연도별로 보셨으면 분기별로도 한번 살펴보면 좋습니다. 어느 분기에 매출이 가장 잘 나오는지 자산과 부채 변화는 없는지 등이요.
#애플 분기 보고서
좀더 애플의 자세한 내용을 알고 싶어서 분기 보고서를 살펴볼게요.
앞부분의 재무상태표와 손익계산서, 현금흐름표에 대한 전반적인 건 인베스팅닷컴을 통해서 살펴봤고 자세한 사업 현황을 살펴볼게요.sec.gov 사이트에서 애플 분기보고서를 찾을수 있습니다.
보고서를 쭉 내리면 제품별 매출 현황을 볼 수 있어요.
누적 3분기 매출을 봤고, 매출 규모 숫자로만 보면 이해하기 어려워 부문별 매출 비중을 계산해봤어요. 역시나 아이폰 매출이 절반 이상 차지합니다. 하지만 2019년 누적 3분기 매출을 보면 아이폰 매출 비중이 56%에서 2020년 53%로 약간 줄었어요. 그리고 서비스 매출이 2019년 누적 3분기 매출 비중 17%에서 2020년 누적 3분기 매출 비중 19%로 증가했어요. 맥 매출 비중은 약간 줄고 웨어러블과 홈앤 액세사리 비중이 약간 늘었어요.
여기엔 2년간의 매출 구성만 나와있는데 이전 매출 구성을 보면 아이폰의 매출 비중은 점차 계속 줄어들고 있는 걸 볼 수 있어요. 반면 서비스 비중이 늘어나고 있죠.
부문별 매출 아래 주석이 나와있는데 3번 서비스 부분을 보면 애플 디지털 콘텐츠 스토어, 스트리밍서비스, 애플 케어, 광고, 시리, 아이클라우드, 애플TV 등의 매출인 걸 볼 수 있어요.
스크롤을 한참 아래로 내려보면 부문별 매출 증감률을 볼 수 있어요. 올해 3분기와 지난해 3분기를 비교했는데, 아이폰은 증가율이 작고 나머지는 다 증가율이 높았어요. 3분기 누적을 비교해보면 웨어러블 및 홈 액세서리와 서비스가 두자릿수로 증가할 걸 볼 수 있어요. 애플의 매출 구조가 아직은 아이폰이 가장 많긴 하지만, 이제 성장 정체를 겪고 웨어러블 및 홈 액세서리 부분과 서비스 부분에서 성장하고 있다는 사실을 확인할 수 있습니다.
조금더 내려보면 국가 및 대륙별 실적을 볼 수 있습니다. 미국이 가장 많은 매출 비중을 차지하고 있고 그다음이 유럽, 중국, 일본, 아태지역 순이에요. 누적 3분기 매출을 보면 미국, 유럽, 아태지역에서는 매출이 증가했는데 일본과 중국은 다소 감소했습니다.
자세한 내용은 아래 추가 설명이 되어 있어요. 중국을 보면, 2020년 3분기에는 아이패드와 서비스 순 매출이 증가했던 것이 아이폰 순 매출이 줄어든 것을 상쇄했다고 설명을 했어요. 누적 매출로 봤을 때 중국 매출이 감소한 건 아이폰의 순 매출이 줄었기 때문이라고 합니다.
지역별 매출도 확인해야 하는 이유는, 만약에 미중 무역 분쟁이 확대되서 중국이 아이폰 불매운동을 한다고 가정을 한다면, 애플의 약 15% 매출을 차지하는 중국 매출이 급감하겠죠. 애플 실적에 타격을 줄 수 밖에 없습니다. 그럼 애플의 주가는 하락할 수도 있겠죠.
미리 애플의 지역별 매출 규모를 대략적으로 알고 있으면 국제 뉴스를 보고 빠르게 대처할 수 있습니다.
또 보고서를 계속 보다보면 operating expenses라고 되어 있는 부분을 보면, 영업 비용 부분이에요. 연구개발비는 총 매출의 8%를, 판매관리비(Selling, general and administrative)를 매출의 8%를 지출하는 것을 알 수 있습니다.
이 부분이 많고 적느냐에 따라 단순하게 좋은기업, 나쁜기업이라고 단정지을 수는 없어요. 같은 산업군의 다른 기업의 비율과 해당 기업이 성장단계인지 어떤 단계인지에 따라 다르죠.
오늘 간단하게 애플의 실적과 재무상황, 사업 현황 등을 간단하게 살펴봤어요. 애플에 대한 분석은 이것보다 더 자세하게 하려면 10-15분 내로는 부족할 것 같습니다. 그건 다음에 또 다시 다뤄보도록 할게요.
오늘 내용은 여기까지입니다. 관심가는 기업이 있다면 한번씩은 분기나 연간보고서를 살펴보시고 매출 구성 등을 살펴보시길 추천합니다. 아니면 요즘은 유명한 기업들은 기사로도 많이 나오니까 기사를 통해 보거나 영어로 된 보고서라도 파파고나 구글번역 등도 요즘은 번역이 꽤 잘 되어 있으니까 참고하시면 좋겠습니다.
반응이 좋으면 해외 기업들 보고서랑 사업 내용들을 하나씩 살펴보는 시간도 가져볼게요.
오늘도 들어주셔서 봐주셔서 감사합니다.
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