실전 3: 현금흐름표 분석해 보기
나만 재밌던 내 재무제표 전자책
회사의 수익성과 경영 성과를 판단할 때 가장 먼저 보는 것이 손익계산서지만, 그것만으로는 충분하지 않습니다. 아무리 이익이 커도, 실제로 회사에 돈이 들어오지 않았다면 어떠한 의미도 없기에, 손익계산서만큼 중요한 것이 바로 '현금'이라고 할 수 있습니다.
손익계산서의 실적 확인에 더해, 실제로 현금이 얼마나 들어오고 어떻게 나갔는지를 확인해야만 이 회사가 안정적인 운영을 하고 있는지 알 수 있습니다. 바로, 장기적으로 신뢰할 수 있는 기업인지 판단하기 위해 현금흐름표를 추가적으로 봐야 합니다. 현금흐름표를 통해 실제로 회사 안에서 ‘현금’이 어떻게 흘러갔는지가 비로소 명확하게 보이기 때문이죠.
아래의 현금흐름표는 앞 장에서 첨부했던 손익계산서, 재무상태표의 회사와 같은 회사의 현금흐름표입니다. 19년부터 2023년까지 5년간의 현금흐름표를 보면서 이 회사의 체질이 얼마나 변화해 왔는지를 짐작해 봅시다.
출처: 누구나 쉽게 따라 하는 재무제표 추세 분석 30분 완성, p49가장 먼저 눈에 띄는 것은 영업활동 현금흐름입니다. 2019년 545억 달러였던 현금창출력은 해마다 꾸준히 증가하여, 2023년에는 무려 1,017억 달러에 이르게 됩니다. 영업활동으로 벌어들인 현금이 매년 증가한다는 것은 단순한 실적 개선이 아니라, 회사의 ‘본업’이 점점 더 튼튼해지고 있다는 뜻입니다.
이처럼 영업활동으로 벌어들이는 돈이 꾸준히 플러스를 유지한다는 점에서, 이 회사는 지속적으로 돈을 잘 버는 안정적인 구조를 갖추고 있다고 볼 수 있죠.
두 번째로 투자활동 현금흐름입니다. 5년간 줄곧 마이너스 흐름을 보이고 있으며, 2023년에도 -270억 달러로 기록되었습니다. 이는 회사가 끊임없이 미래를 위한 투자를 이어가고 있다는 증거입니다. 연구개발비, 고정자산 구입, 새로운 사업 확장 등을 위해 현금을 지출하고 있다는 의미로 볼 수 있죠.
이러한 투자활동은 당장 비용처럼 보일 수 있으나, 향후 몇 년 뒤의 수익을 위한 ‘씨앗’이 됩니다. 특히 자본적 지출이 5년 내내 큰 금액으로 지속되고 있는 것을 보면, 이 회사가 단기 이익에 연연하지 않고 미래 성장을 위한 준비를 착실히 해나가고 있다는 점에서 긍정적으로 생각해 볼 수도 있습니다.
다음은 재무활동 현금흐름입니다. 이 항목 또한 매년 마이너스를 기록하고 있습니다. 특히 2023년에는 -720억 달러로, 5년 중 가장 큰 폭의 재무활동 지출이 이루어졌습니다. 이는 회사가 외부에서 자금을 조달하기보다는, 오히려 벌어들인 현금을 바탕으로 부채를 상환하거나, 배당금 지급, 자사주 매입 등의 주주 환원 활동을 했다는 것을 보여줍니다.
재무활동 현금흐름이 마이너스라는 것은, 외부에 의존하지 않고 자체적인 현금 창출로 재무를 운영하고 있다는 뜻이기도 합니다. 이는 안정성과 신뢰성을 높이는 요인이 됩니다.
마지막으로 눈여겨볼 것은 잉여현금(Free Cash Flow)입니다. 이는 ‘영업활동 현금흐름 – 자본적 지출(공장, 기계, 설비 등과 같은 고정자산을 구입하는 데 쓰인 비용)’로 계산됩니다. 2023년의 경우, 영업활동 현금흐름이 1,017억 달러이고 자본적 지출이 322억 달러이므로, 잉여현금은 약 694억 달러입니다.
이 수치는 단순히 ‘남는 돈’ 그 이상입니다. 이 돈으로 회사는 배당금을 지급할 수도, 부채를 상환할 수도, 혹은 또 다른 기회를 향해 투자할 수도 있습니다. 즉, 회사의 자율성과 유연성을 가늠해 볼 수 있는 중요한 지표가 되죠.
현금흐름표가 보여주는 기업의 모습
이 회사의 현금흐름표를 5년간 살펴보면, 돈을 잘 벌고, 잘 쓰고, 잘 갚는다는 느낌을 받을 수 있습니다. 영업활동에서는 점점 더 많은 돈을 벌고 있고, 투자활동에서는 미래를 위한 지출을 아끼지 않으며, 재무활동에서는 외부자본보다 내부자금을 활용하려는 태도라고 해석해 볼 수 있죠.
이러한 흐름은 재무적 건전성을 유지하면서도 장기적 성장을 모색하는 기업의 전략과 일치합니다. 결국, 이 회사는 매출보다도, 이익보다도, ‘현금’의 흐름에서 진짜 내공이 느껴지는 기업이라고도 말할 수 있을 것 같네요.
