금리 상승이 만드는 역설적 기회

How Big Banks Can Profit From Bond Market Angst

By Telis Demos

May 26, 2025 8:00 am ET

최근 장기 국채 수익률이 오르면서 투자자들이 불안해하고 있다는 기사를 읽으면서, 위기와 기회가 정말 한 끗 차이구나 하는 생각이 들었다. 특히 은행업계에서 일어나는 일들을 보면, 같은 상황도 어떤 관점에서 보느냐에 따라 완전히 다르게 해석될 수 있다는 걸 느끼게 된다.

1. 비즈니스 모델의 기본기가 중요하다.

은행의 기본 구조는 생각해보면 정말 단순하다. 단기로 돈을 빌려오고(예금), 장기로 돈을 빌려주는(대출) 것이다. 그 차이가 수익이 된다. 수익률 곡선이 가팔라진다는 것은 이 차이가 커진다는 뜻이니까, 은행 입장에서는 좋은 일이다. 우리가 사업할 때도 마찬가지로, 복잡한 전략보다는 기본적인 수익 구조가 탄탄해야 한다는 걸 보여준다.

2. 타이밍에 따라 같은 현상도 다르게 작용한다.

2023년 SVB 사태 때는 금리 상승이 은행들을 무너뜨렸는데, 지금은 오히려 기회가 될 수 있다고 한다. 차이점은 당시에는 예금 유출 압박으로 손실을 안고 채권을 팔아야 했지만, 지금은 시간적 여유가 있어서 만기까지 보유하며 점진적으로 높은 수익률 자산으로 갈아탈 수 있다는 점이다. 같은 환경 변화라도 회사의 상황에 따라 위기가 될 수도, 기회가 될 수도 있다.

3. 과거 데이터가 주는 안정감

대형 은행들의 순이자마진이 현재 2.81%인데, 20년 평균이 3.2%라고 한다. 아직 정상 수준보다 낮다는 뜻이니까, 개선 여지가 있다는 걸 보여준다. 사업할 때도 현재 상황을 판단할 때 과거 데이터와 비교해보는 것이 중요하다. 지금이 좋은 건지 나쁜 건지, 일시적인 현상인지 구조적 변화인지를 파악하는 데 도움이 된다.

4. 리스크와 기회는 동전의 양면이다.

장기 금리가 오르면 기존 채권 가치는 떨어지지만, 새로 투자할 때는 더 높은 수익률을 얻을 수 있다. 결국 시간이 지나면서 점진적으로 포트폴리오가 개선되는 구조다. 우리가 투자나 사업 결정을 할 때도 단기적 손실과 장기적 이익을 함께 고려해야 한다는 걸 보여준다.

5. 시장의 혼란 속에서 본질을 보는 눈

올해 은행주가 초반에는 좋았다가, 관세 우려로 부진하다가, 지금은 다시 애매한 상황이라고 한다. 시장은 항상 여러 변수에 흔들리지만, 결국 중요한 것은 기본적인 사업 환경이 개선되고 있느냐는 점이다. 수익률 곡선이 가팔라지는 것은 은행업에 구조적으로 유리한 변화이니까, 단기적 노이즈에 흔들리지 말고 본질을 봐야 한다.

6. 자본 여력의 중요성

기사에서 은행들이 이미 충분한 자본을 갖고 있어서, 규제 완화까지 더해지면 더욱 여유로워질 것이라고 한다. 위기가 와도 버틸 수 있고, 기회가 와도 공격적으로 나갈 수 있는 여력이 있다는 뜻이다. 개인이든 회사든, 평상시에 여유 자금을 확보해두는 것이 얼마나 중요한지를 보여준다.

개인적으로는 이런 금융 시장의 변화를 보면서, 겉으로 보이는 현상과 실제 영향이 다를 수 있다는 걸 다시 한번 느낀다. 뉴스에서는 "금리 상승으로 우려"라고 하지만, 실제로는 특정 업종에는 기회가 될 수 있다. 결국 중요한 것은 내가 속한 업계의 기본 구조를 이해하고, 변화가 우리에게 어떤 의미인지를 정확히 파악하는 것이다.

앞으로도 시장의 단기적 변동에 흔들리지 말고, 본질적인 변화가 무엇인지를 항상 생각해봐야겠다. 그리고 위기처럼 보이는 상황에서도 기회를 찾을 수 있는 관점을 기르고 싶다.