달러(USD) 이제 사도 되나요?
달러가 좀 떨어졌던데...
환율 전망은 주식전망만큼이나 어렵다. 아니, 불가능하다.
라는 점을 전제로 이야기해 보자.
먼저 환의 특징에 대해서 살펴보자.
일단 주식정도는 접해보고 이해한다는 것을 가정하여..
주식은 회사의 기초 자산을 기본가치로 하여 미래 수익이나 현재 수익성 등등으로 가치가 매겨지고
그걸 토대로 사람들이 거래하는 가격으로 현재 시세가 정해진다.
* 주식의 가치 = (회사의 가치) / (주식 수)
* 회사의 가치 = 유형가치(자산) + 무형가치(미래 수익 등등)
그런데 통화라는 것은 그러한 기초 자산도 없고, 미래 수익도 없다.
그리하여 통화는 절대가격이 존재하지 않고 상대가격만 존재할 뿐이다.
예를 들면, 우리가 흔히 'US달러가 1,200원이다'하는 것은 달러와 원화의 교환가치, 즉 상대가격이다.
$1.00 US달러를 1,200원의 원화와 교환하겠다는 것이다.
그렇지만 추상적으로 통화의 가치는 국가의 가치와 비슷하다고 할 수 있다.
* 통화의 가치 = 국가의 가치 = 현재 국가의 생산성(GDP 등) + 미래의 향상 가능성
정도로 추상적으로 생각해 볼 수도 있다.
그래서 만약 우리나라가 과거보다 더 좋은 나라가 되면 KRW의 통화가치가 상승할 수 있고,
그래서 USD의 가치 상승 대비 더 좋아진다면 통화교환 가치인 USD/KRW 환율은
역으로 떨어질 수도 있다는 것이다.
그렇다면 현재 원/달러 환율이 높은지 낮은지는
어떻게 알 수 있을까?
일단, 우리가 원하는 건 우리가 가지고 있는 원화(KRW)를 달러(USD)로 바꾸고 싶은 것이므로,
USD/KRW 환율 흐름을 보면 현재 환율이 과거에 비해서 어떤 위치에 있는지 알 수 있다.
(USD/KRW 환율: 흔히 사람들이 원/달러 환율이라고도 부른다)
최근 5년 정도의 USD/KRW 환율 흐름을 보면
2023.1.25일 기준 환율이 1,232원 정도인데,
약 5년간의 평균환율이 1,172원 정도이니 장기 평균보다는 여전히 높은 셈이다.
(과거가 정답은 아니지만, 과거 대비 현재환율을 넘는 적이 별로 없다면 투자하긴 부담스러운 게 사실이다.)
다만 주목해야 할 점은 최근 몇 달 사이에 환율이 과거 5년 최고점(2022.10.25일 1,443원)을 찍고
다시 급격히 하락하고 있다는 점이다.
이렇게 USD/KRW 환율이 변동하고 있는 이유가 뭘까?
이를 따져보려면, USD 통화의 가치하락인지, KRW의 가치상승인지, 아님 둘 다인지를 따져봐야 하는데,
이게 상당히 까다롭다.
앞서 설명한 것처럼 통화는 주식처럼 절대가치가 없이 교환가치인 상대가치만 존재하므로,
이게 어렵다는 것이다.
이러한 어려움 해결하기 위해서 흔히 USD Index라는 것을 도입하여 활용한다.
USD가 각국의 통화와 가진 상대가치의 값을 모두 혼합하여 비교하는 것이데,
이 Index는 마치 주식의 가격처럼 USD의 절대가격을 보여주는 셈이다. (100을 기준으로 움직인다.)
달러 인덱스에 영향을 많이 주는 통화가 주로 EUR(유로), JPY(엔), CNY(위안)이라는 점과
달러인덱스 추이가 원달러 환율흐름과 거의 비슷한 점을 고려한다면
한국 통화가치의 변동보단 달러 자체의 통화가치 영향이
최근 USD/KRW 환율 변동에 큰 영향을 준 것일 테다.
따라서 원화의 통화가치가 상승했다고 보기는 어려운 상황이고
달러가치가 그만큼 크게 떨어진 상황이라고 하기도 어려우므로,
달러 투자를 하는 것이 적당한 시기가 아닐지도 모른다.
그러면 원화의 절대가치를 비교해 볼 수 있는
원화 인덱스는 없을까?
일단 어딘가에서도 제공하지 않는다.
그래서 필자가 한번 구성해 보았다.
일단 주요국 4개 통화(USD, EUR, JPY, CNY)를 이용하여
원화의 상대가치를 구한 다음 거기에 정규화시킨 값을 그래프로 표시해 보았다.
표준화라는 것이 일정한 기간동안의 평균과 표준편차를 구하여 (여기서는 약 최근 5년)
각 값에 평균을 빼주고 표준편차로 나누어 주었으므로
평균이 0이 되게하고 통화별 편차를 일정하게 맞춘 상대통화와의 환율 변화라고 생각하면 된다.
(* 이야기의 맥락과 별도로, 이 그래프에서 보면 JPY/KRW 환율(회색)이 2022년 3월을 이후 다른 통화 대비 많이 하락한 것이 특징이다.)
이것을 IMF의 Reserves currency 비중을 적용하여
이 비중대로 적용한 KRW Index 결과는 다음과 같다.
이 값은 100을 기준으로 원화의 절대가치를 보여주는 셈이다.
최근 약 5년간의 흐름은 점진적으로 하락하고 있으며,
최근 급격한 하락을 보여줬지만 일부 반등한 모습을 보였다는 것이 특징이라고 할 수 있다.
물론 여기에 적용한 IMF의 Reserves currency 비중에 USD의 비중이 58.88% 로 매우 높기 때문에
원달러 환율의 영향이 많이 적용된 것도 사실이나,
그 외에 다른 국가의 환율까지도 모두 반영한 이론적인 절대가격 추이를 볼 수 있다는 것이 특징이다.
금번 내용이 다소 어려울 수 있으나
이렇게 KRW Index를 가상으로 구현해 보는 과정을 살펴보면서
환율에 대한 이해와 환투자에 대한 생각에 도움이 되길 기대한다.
- Cover image : Designed by Freepik
