나스닥과 코스피 IPO 시장의 경영지원 전략(10장)
새로운 IPO 패러다임을 향하여
주요 발견 사항의 종합
이 연구를 통해 우리가 발견한 핵심은 나스닥과 코스피의 차이가 단일한 원인이 아닌 복합적 요인의 상호작용으로 형성되었다는 점입니다.
역사적으로는 나스닥이 1970년대 벤처 생태계와 함께 성장하면서 점진적으로 기술 기업 중심의 정체성을 확립했고, 코스피는 1997년 외환위기 이후 10여 년에 걸쳐 투자자 보호 중심의 제도를 구축했습니다. 구조적으로는 '선상장 후규제'와 '선규제 후상장'이라는 서로 다른 접근법이 각기 다른 시장 역학을 만들어냈습니다.
문화적으로는 각 시장의 투자자들이 서로 다른 위험 수용도와 투자 관점을 발전시켰으나, 이것이 고정불변한 것은 아니며 시장 상황과 세대 변화에 따라 지속적으로 변화하고 있습니다.
경영지원 업무에 대한 시사점
이러한 분석은 IPO를 준비하는 경영지원팀에게 여러 실무적 시사점을 제공합니다.
먼저, 각 시장의 특성에 맞는 차별화된 전략이 필요합니다. 나스닥 진출시에는 기술력과 성장 잠재력을 데이터화하고 스토리텔링하는 능력이 핵심이며, 코스피 상장시에는 리스크 관리와 내부통제 시스템 구축이 우선되어야 합니다.
둘째, 단기적 대응과 중장기적 체질 개선을 병행해야 합니다. '비재무적 가치의 문서화', '미니 실사의 정기 실시', '예상 질의응답 데이터베이스 구축' 등의 단기 방안으로 당면한 IPO 준비 과정의 효율성을 높이는 동시에, '비재무적 컴플라이언스 시스템 내재화', '인적 자산 가치의 기업문화 반영', '지배구조 투명성 확보' 등의 중장기적 구조 개선을 통해 지속가능한 성장 기반을 마련해야 합니다.
시장 변화에 대한 인식
중요한 것은 두 시장 모두 고정된 것이 아니라는 점입니다. 나스닥도 엔론 사태 이후 기업 거버넌스를 강화했고, 코스피도 기술특례상장제도 확대 등을 통해 혁신기업 유치에 노력하고 있습니다. 특히 ESG 투자 확산, 디지털 전환 가속화, 글로벌 공급망 재편 등 거시적 변화 속에서 두 시장의 평가 기준과 투자자 관심사도 변화하고 있습니다.
따라서 경영지원팀은 과거의 성공 사례에만 의존하지 말고, 변화하는 시장 환경을 지속적으로 모니터링하며 유연한 대응 전략을 마련해야 합니다.
정책적 함의
이 연구는 정책 입안자들에게도 중요한 시사점을 제공합니다.
첫째, '규제 패러다임의 점진적 전환'이 필요합니다. 사전 심사 중심에서 공시 강화 및 사후 책임 중심으로의 변화는 하루아침에 이뤄질 수 없으며, 시장 참여자들의 역량 강화와 병행되어야 합니다.
둘째, '정보 투명성 확보를 위한 제도적 장치'를 마련해야 합니다. 단순히 공시 의무만 강화할 것이 아니라, 투자자들이 공시된 정보를 효과적으로 활용할 수 있는 교육과 인프라를 함께 제공해야 합니다.
셋째, '성장 자본의 선순환 생태계 구축'이 중요합니다. 벤처캐피털-IPO-재투자로 이어지는 순환 구조를 활성화하기 위해서는 세제 혜택, 규제 완화, 시장 간 연계성 강화 등 종합적 접근이 필요합니다.
시민사회의 역할
건강한 IPO 시장 생태계 조성을 위해서는 시민사회의 능동적 참여도 필수적입니다. '똑똑한 투자자'로서 기업의 본질적 가치를 평가하는 안목을 기르고, '감시자'로서 기업의 투명성을 견제하며, '생태계 조성자'로서 혁신 기업의 성장을 지원하는 역할을 수행해야 합니다.
최종 제언
IPO는 단순한 자금 조달 수단이 아닙니다. 그것은 기업이 사회의 공기업으로서 새로운 책임을 지게 되는 중대한 전환점이며, 동시에 혁신과 성장의 다음 단계로 나아가는 발판입니다.
경영지원 부서는 이러한 IPO의 본질적 의미를 깊이 이해하고, 재무적 요건 충족을 넘어 기업의 지속가능한 가치 창출 능력을 구축하는 데 집중해야 합니다. 나스닥과 코스피라는 서로 다른 바다에서 항해하더라도, 궁극적으로는 투명성, 혁신성, 지속가능성이라는 공통된 나침반을 따라야 할 것입니다.
미래의 IPO 시장은 지금보다 더 복합적이고 역동적일 것입니다. 이러한 변화 속에서도 변하지 않을 것은 '기업의 본질적 가치'에 대한 진지한 고민과 이를 시장에 효과적으로 전달하는 역량의 중요성입니다. 이것이야말로 경영지원 업무가 추구해야 할 궁극적 목표라 할 수 있겠습니다.
