가치 투자는 좋은 주식을 끈질기게 보유하는 것입니다
2000년
Q. 가치주와 성장주를 어떻게 구분하나요?
버핏 : 가치주와 성장주의 차이는 뚜렷하지 않습니다. 기업의 가치는 그 기업이 창출하는 현금의 현재 가치입니다. 그러므로 우리가 가치주와 성장주를 평가하는 방법은 다르지 않습니다. 관건은 ‘그 기업에서 나오는 가치를 얼마로 판단하느냐’입니다. 우리는 주식을 매수할 때도 전체 기업의 일부로 인수한다고 생각합니다.
Q. 현재 시장을 어떻게 보나요?
버핏 : 현재 엄청나게 저평가된 종목은 보이지 않으며, 설사 보인다 해도 십중팔구 매물이 거의 없을 것입니다.
멍거 : 지금은 매우 이례적인 시기입니다. 주거용 부동산과 주식 모두 가격이 급등했습니다.
버핏 : 1억 달러도 차입하지 못하는 기업의 시가 총액이 수십억 달러나 됩니다. 1920년대를 포함해도 가장 극적인 고평가 된 시점입니다.
멍거 : 600년 만에 최악의 불황이 닥친 1930년대를 포함해서, 현대 자본주의 역사상 가장 극적인 시점이라고 생각합니다. 1930년대만큼이나 ‘이번엔 다르다’라는 심리가 극심하지만, 그 방향이 반대입니다.
버핏 : 결과를 예측하기가 쉽지 않습니다. 작년에 발행 시장에서 무지한 투자자로부터 긁어모은 돈도 틀림없이 사상 최대액일 것입니다.
Q. 기술주 투기 광풍이 부는 시장이 언제 붕괴할까요?
버핏 : 언제든 시장에 투기 거품이 형성되면 결국 조정이 이루어졌습니다. (...)
멍거 : 끔찍한 과열은 끔찍한 결과를 낳습니다. 폰지 사기는 인터넷의 훌륭한 잠재력과 섞어도 결국 사기입니다. 똥에 건포도를 섞어도 여전히 똥인 것처럼 말이지요.
* 2000년 버크셔 해서웨이(Berkshire Hathaway) 주주총회는 2000년 4월 29일 토요일에 미국 네브래스카주 오마하에서 개최되었다.
* 2000년 세계 주식시장은 닷컴 버블 붕괴의 영향으로 하락세를 보였다.
* 미국 주식시장은 나스닥 지수가 2000년 3월 10일에 최고점을 찍고 급락하며 닷컴 버블이 붕괴하는 시기였다. 특히 2000년 4월 미 연준의 금리 인상 신호가 시장에 불안감을 조성했고, 나스닥 지수는 2000년 5월 23일까지 약 37% 하락했다.
한국 주식 시장은 닷컴 버블 붕괴의 영향을 크게 받았다. 코스닥은 2000년 초 급등했지만, 같은 해 말 81.5% 하락하며 크게 떨어졌고, 코스피도 2000년 12월 500선까지 하락했다.
참고 : 한국상장회사협의회 홈페이지, 한국경제신문 경제용어사전
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