아우라개론

by 언더독

Oct 30. 2025

미 증시는 보합 수준에서 마쳤다. 지난 새벽 FOMC 기자회견에서 나온 파월 의장 발언 내용 중 골자이다.

기준금리 25bp 인하, 3.75-4.0%로 낮춘다.

QT는 12월 1일부터 끝낸다.

12월 금리 인하는 결정된 것이 전혀 아니다.

지금 증시, 버블 아니라고 생각한다. 과거에는 실적이 동반되지 않았지만, 지금은 실적이 동반되고 있다. 소비도 탄탄하다.

나는 어제와 같은 생각을 가지고 있다. 당분간은 증시에 낙관적인 입장이다. 펀더멘탈이 금이 간 것은 없다. 그래서 그렇다. 자잘한 바람이 불고 잔파도가 칠 수 있지만, 해류는 같다고 보고 있다.

엔비디아는 시총 5조를 넘었다. 세계 3위 경제 대국 독일 GDP를 넘어섰다.

오픈 AI는 26년 말 또는 27년 중으로 IPO 할 것으로 찌라시가 돌고 있다. 만약 하게 된다면, 조달 자금 규모가 '사우디 아람코' 규모를 넘어, 사상 최대 사이즈가 될 것으로 보고 있다고 한다.

'마크 저커버그'는 추후에 과잉 투자인 것이 밝혀지고 돈을 잃게 되는 리스크를 생각하더라도, 지금 AI 설비 투자에 공격적으로 나서지 않는 것이 더 큰 리스크라는 발언을 하고 있다. 쉽게 말해서, '못 먹어도 고' 해야 한다는 주장을 하고 있다.

이번 연말, 그는 산타를 불러줄 것인가.

이런 시대적 상황이, 주식 투자자에게 아주 좋은 비교 우위점이 되어준다. 만약 내가 일반 유통업체 사장이었거나, 일반 제조업 사장이었으면 기술 혁명에 동조해서 재빠르게 그리고 가볍게 자세를 스위칭할 수가 없다. 물리적 & 정신적 구속이 심하기 때문이다. 더 망설이고, 더 신중해지고, 더 느려지게 된다.

돈 버는 데에는 머리가 똑똑한 것보다도, 결단력과 용기, 배짱이 꽤나 큰 역할을 한다. 이게 제법 평가절하되어 있다고 느끼는 편이다. 분명히 그러하다.

평소에 투자나 장사 안 하는 사람들하고 이야기해 보면, 그렇다. '인내'라는 덕목만 두고서는 '그래 그게 맞는 말이지.' 그러고들 있다.

그건 내가 직접 관찰한 표본들과는 거리가 먼 이야기라고 보인다. 이야기 핀트가 사실이 아닌 것에 가까운 클리셰이다. 인내랑 우물쭈물 이랑은 다른 이야기이다. 그걸 착각을 하는 것 같다.

우물쭈물하다 보면, 과육은 다 날아가고 없다. 그러면 돈 못 버는 것이다. 용기는 인내만큼이나 필요하다. 인생은 유한하면서도 매우 짧은 것이기 때문이다. 영생을 살 것처럼 살아서는, 기대하는 '좋은 날'은 절대 알아서 와주지 않는다.

실제로 아무도 영생을 살지는 않기 때문이다. 기껏해야 80년이다. 세상에서 제일 유한한 자원이 '시간'이다. 당장 내일 살아서 눈 뜰 거라고 확신할 수 있는 사람이 단 한 명이라도 있는가. 우리는 우리 스스로의 심장박동조차 컨트롤할 수 없는 존재들이다.

이번 28일에 '하워드 막스'가 메모를 업로드했고, 내 메일에 알림이 울렸다.(여러분들도 구독하면 좋다. 월가 구루의 서한이 무료다.)

나오는 내용 중 이런 게 있었다.

앞으로 쓸 메모들에서 나는 ‘투자자들이 변동성에 지나치게 집착한다’는 내 생각을 자주 강조하게 될 것 같다. 투자자라면 리스크를 제한하려는 사고방식이 필수적이지만, 내가 보기엔 변동성은 그들이 가장 우려해야 할 리스크가 아니다.

그럼에도 불구하고, 투자 업계의 상당수는 변동성을 리스크의 대표 지표로 받아들이고 있다. 내가 생각하기엔 리스크를 수치로 표현할 수 있는 거의 유일한 방법이기 때문이고, 이로 인해 변동성에 과도한 관심이 쏠리게 된 것이다.

여기서 약간 논쟁적인 말을 하나 하겠다. 순수한 투자 관점에서 보면, 장기 투자자들이 변동성을 걱정해야 할 ‘내재적 이유’는 없다. (영구적인 손실 위험과는 구분되는 개념으로서 말이다.)